Baisse abyssale en Chine, puis remontada sur les marchés globaux : explications
D'abord la baisse...
Etienne de Marsac – Sunny AM : « Les actions chinoises cotées à Hong-Kong ont subi la pire journée depuis Lehman. La vente panique est liée à un mix :
- relations avec la Russie suspecte
- retour du durcissement réglementaire
- impact possible des défauts de clearing sur le Nickel
- Covid et retour des lockdowns
- poursuite du deleveraging sur le segment du Real Estate »
La contagion atteint le high yield :
The Daily Shot : « Les investisseurs craignent que les entreprises chinoises ne soient prises dans les sanctions anti-russes. L'indice des actions chinoises listées aux États-Unis est en baisse de 75 % par rapport au sommet. »
... Puis la remontée
Etienne de Marsac – Sunny AM : « En bloquant ses ETF VIX et V2X, dont il est un des plus gros pourvoyeurs de liquidité, BARCLAYS est en train de manipuler tout le marché, créant un faux signal Risk On. Je dis faux car il n’y a aucune raison fondamentale pour que le VIX passe de 34% à 28.7%. Simplement en bloquant les achats de V2X, on fait baisser artificiellement le VIX. Je dis faux signal Risk On car, contrairement à la vox populi, le Vix n’est pas l’indicateur de la peur mais un indicateur de dispersion des prix. Vous prenez le Vix, vous le divisez par 14 et cela vous donne l’anticipation de variation quotidienne des prix autour de la moyenne ( l’écart type ).
A 28%, le Vix signale une anticipation de variation du SP500 de 2% en moyenne tous les jours.
Bref. Structure Moderne des Marchés Financiers ( SMMF ) :
Barclay’s de manière volontaire vient de manipuler les prix, renvoyant un signal bull aux fonds de Risk Parity. Se produit donc depuis hier soir quelque chose qui pourrait bien se transformer en melt up HAUSSIER.
- Baisse artificielle de la VOL
- Option Expiry ( OPEX )
- Fin du VaR Shock
- 1ere Hausse de taux de la Fed et donc fin d’une incertitude
- Soutien monétaire et réglementaire chinois
- Sur fonds de rumeurs permanentes et progressives de cessez le feu en Ukraine.
- Dans un marché survendu…
Christophe Ollari – Ollari Consulting : « En essayant de faire le jonction entre le commentaire d'Etienne sur un potentiel signal bull pour la risk parity, l'expiration des options Vendredi, la fin de l'incertitude FOMC une fois le verdict de ce meme FOMC connu, les forces techniques qui "drivent" ce marche mais également le rebalancing des fonds de pensions US à la fin du mois, gardons ceci a l'esprit (je ne pense pas voir vu cela depuis très très longtemps): les dealers (market makers dans ce cas précis!) sont max short gamma sur les marches actions, Fixed Income et Credit. »
Christophe Ollari – Ollari Consulting : « Implication : un potentiel feu d'artifice avec des market makers obligés de courir frénétiquement après ces trois classes d'actifs et turbocharger ce qui pourrait devenir un rally violent pour la risk parity. »
Quelques données de contexte avant le rally haussier
Zero Hedge : « L'humeur de Wall Street devient apocalyptique : la majorité voit un marché baissier et une stagflation ; L'optimisme au plus bas depuis juste avant Lehman. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Le ratio cours/ventes du S&P 500 est revenu à son niveau d'il y a un an, mais reste très élevé par rapport à son historique. »
The Daily Shot : « Le Nasdaq 100 est en territoire de bear market. »
Lisa Abramowicz : « le selloff massif d'obligations américaines de qualité supérieure s'intensifie, les taux atteignant leur plus haut niveau depuis mars 2020. Bien que ce soit moins dramatique qu’il y a deux ans, la hausse s'est accélérée. »
Jim Bianco : « Alors que tout le monde se concentre sur le marché boursier, il y a énormément de douleur sur le marché obligataire. L'indice de rendement total du Trésor 30 ans subit sa pire baisse de l'histoire puisqu'il est maintenant en baisse de 31,4 % depuis son sommet du 9 mars 2020. »
Jim Bianco : « Les marchés répandent la douleur. La bourse est en territoire baissier (NASDAQ et RTY). Les marchés des matières premières font les montagnes russes et les principaux intervenants de marché se démènent pour répondre aux appels de marge. Et le marché obligataire, l'endroit préféré de tout le monde pour se cacher, punit avec les pires pertes de l'histoire. »
Lisa Abramowicz : « Le LME a du mal à rouvrir les échanges sur le nickel pour la première fois depuis une semaine, interrompant à nouveau les échanges peu de temps après son ouverture sur un "problème potentiel avec une bande de limitation". Le nickel avait chuté de la limite d'échange alors que les traders se précipitaient pour clôturer les positions. »
MacroAlf : « Plus de dettes improductives = baisse des rendements réels.
Si je vous dois 1 million de dollars à 2 % de taux réels et que je peux me permettre de vous payer avec mes gains aujourd'hui...
Quand je vous dois 5 millions de dollars et que mes revenus corrigés de l'inflation n'ont pas augmenté, quel est le nouveau rendement réel d'équilibre que je peux gérer ? Réponse : Beaucoup plus bas. »
The Daily Shot : « Sept hausses de taux de la Fed pour 2022 sont désormais pleinement intégrées. Le graphique ci-dessous montre les attentes du marché concernant les hausses de taux (en plus de la hausse de 25 points de base ce mois-ci). »
The Daily Shot : « Eurozone - Les économistes ont fortement réduit leurs prévisions de PIB tout en augmentant les projections d'inflation – une tendance stagflationniste. »
The Daily Shot : « En conséquence, les gérants de fonds sont très baissiers sur les actions de la zone euro. »
The Daily Shot : « Les gestionnaires de fonds considèrent désormais le pari sur les matières premières comme le trade le plus encombré. »
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