Think CGP - Actualité des marchés financiers

Jusqu'ici tout va bien !

Wed, 12 Aug 2026 08:58:28 -0700

"Nous considérons que la destination pour les mines de métaux précieux pourrait encore être considérablement plus élevée."

Bakersteel : « Une correction saine dans un marché haussier séculaire des métaux précieux

Les replis marqués sont normaux lors des marchés haussiers du secteur de l'or, des corrections de 20 à 30 % précédant souvent une forte reprise pour l'or et les mines de métaux précieux. Les moteurs de la demande pour l'or restent forts et diversifiés, les récents achats des banques centrales compensant les ventes d'ETF sur l'or. Les conditions macroéconomiques restent favorables aux métaux précieux. Les mines d'or présentent une opportunité après avoir subi des ventes massives malgré de fortes marges, une génération de trésorerie et une croissance sélective. Point important, le secteur maintient une discipline en matière de capital alors que les prix des métaux précieux augmentent. »

Bakersteel : « Fondamentaux solides – Une large base de demande pour l'or et des vents porteurs macroéconomiques

L'argument le plus fort en faveur d'un optimisme continu réside peut-être dans la robustesse de la demande sous-jacente de l'or et dans l'offre restreinte. Contrairement aux cycles précédents, le marché haussier actuel n'est pas stimulé par une seule source d'achat. Au lieu de cela, la demande est largement diversifiée entre les banques centrales, les investisseurs institutionnels, les investisseurs particuliers et les consommateurs de bijoux, avec de nouveaux investisseurs, comprenant des entreprises de cryptomonnaies et des institutions chinoises, qui fournissent des sources de demande supplémentaires.

Les banques centrales sont apparues comme étant peut-être les acheteurs marginaux d'or les plus importants, avec des achats d'environ 1 000 tonnes par...Read More

Or : une cassure à la hausse intéressante

Sat, 08 Aug 2026 09:33:52 -0700

Or : une cassure à la hausse intéressante

Gary Bohm : « LES ACTIONS DES MINIÈRES D'OR SONT À NOUVEAU DÉRISOIRES : L'or se maintient aux 4 000 $, les minières sont valorisées comme si l'or était à ~2 000 $, moins de 1 % des capitaux occidentaux y sont positionnés, et la déconnexion du ratio Prix/VNI (P/NAV) représente la configuration asymétrique la plus forte depuis des années ! »

Otavio (Tavi) Costa : « Il pourrait s'agir de la période la plus rentable de l'histoire moderne de l'industrie minière.

C'est parti. »

Otavio (Tavi) Costa : « Et voilà.

Voilà à quoi ressemble une cassure nette.

Agissez en conséquence. »

Lawrence Lepard, "fix the money, fix the world" : « Il est trop tard pour acheter de l'or..... eh bien..... »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « Le repli de l'or a été parfaitement conforme aux baisses des marchés haussiers séculaires passés :

1973 : 28 % en 5 mois

1975 : 45 % en 20 mois (exception)

2006 : 23 % en 5 mois

2008 : 30 % en 7 mois

2026 : 27 % en 6 mois

Également : 2020 : 20 % en 7 mois

2022 : 22 % en 6,5 mois

Les cercles sur le graphique marquent les creux majeurs en 1973, 2006, 2008 et 2026. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « Les actions aurifères ont bondi de plus de 20 % cette semaine.

Qu'est-ce que cela implique pour la suite ?

Historiquement, des gains hebdomadaires de +15 % ou plus après une forte baisse ont constitué un signal haussier fort, et suggèrent que le point bas a probablement été...Read More

Pendant que les marchés actions continuent de pricer la perfection

Tue, 04 Aug 2026 10:39:05 -0700

Pendant que les marchés actions continuent de pricer la perfection

Karel Mercx : « Le taux de rendement des bénéfices du S&P 500 moins le taux du Trésor à 1 an est extrêmement bas. Voir le graphique.

Un retour aux normes historiques ne peut se faire que de trois manières :

Environ dix baisses de taux, un essor sans précédent des bénéfices à partir de niveaux déjà extrêmes, ou une baisse majeure des actions. »

Peter Berezin : « L'histoire est-elle en train de se répéter ? »

ISABELNET : « Après près d'une décennie à s'échanger à des multiples très élevés, les cinq plus grandes actions américaines ont perdu leur prime de valorisation, avec des ratios cours/bénéfice (P/E) moyens à peine supérieurs à ceux du reste du S&P 500. »

Charlie Bilello : « Les marges bénéficiaires du S&P 500 ont bondi à 16,7 % au deuxième trimestre, ce qui est de loin leur niveau le plus élevé de l'histoire.

« Les marges bénéficiaires sont probablement la série financière qui a la plus forte tendance au retour à la moyenne, et si les marges bénéficiaires ne reviennent pas vers leur moyenne, alors quelque chose a vraiment mal tourné avec le capitalisme. Si des bénéfices élevés n'attirent pas la concurrence, c'est qu'il y a un problème dans le système. » - Jeremy Grantham »

Thomas Callum – ChartStorm : « Bonne fin de mois ! Le S&P500 a terminé le mois de juillet en baisse de -0,1 % sur le mois (contre +0,9 % pour l'indice pondéré de manière égale et -6,6 % pour le Nasdaq). Cela lui permet de rester en hausse de +9.4% depuis le début de l'année. En jetant un œil à la courbe mensuelle, vous pouvez voir le sommet de mai, mais pour l'instant il se maintient au-dessus de sa moyenne mobile sur 10 mois, les valeurs...Read More

Des tendances séculaires sur les actions, les obligations et l'or à bien maîtriser

Fri, 31 Jul 2026 09:15:24 -0700

Des tendances séculaires sur les actions, les obligations et l'or à bien maîtriser

Lukas Ekwueme : « Le dernier marché haussier de l'or a commencé avec le krach de la tech.

Aujourd'hui, c'est l'IA qui s'effondre.

Après le krach de la bulle internet, l'or a surperformé le S&P 500 dans un rapport d'environ 6 contre 1 au cours de la décennie suivante.

26 ans plus tard, l'or surperforme toujours le S&P 500 d'environ 84 %.

En d'autres termes, tous les brillants entrepreneurs qui ont créé et dirigé les plus grandes entreprises du monde ont été surperformés par un métal qui dormait dans un coffre-fort. »

Jesse Colombo : « Contrairement à la croyance populaire, l'argent est TOUJOURS dans un marché haussier séculaire qui n'en est qu'à ses débuts, et la correction depuis janvier n'est qu'une pause salutaire, pas un nouveau marché baissier. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA - @TheDailyGold : « Il est temps pour un fil de vue d’ensemble.L’or a corrigé fortement après sa meilleure performance sur deux ans depuis des décennies.Pour comprendre où nous en sommes et ce qui va suivre, vous devez vous concentrer sur les moteurs principaux.Dans ce fil, je décompose les trois piliers du marché haussier séculaire de l’or.Allons-y ! »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA - @TheDailyGold : « 1) Marché baissier séculaire à venir sur les actions

C’est le pilier le plus fiable et il n’a même pas encore commencé à se former.Les tendances séculaires sur les actions et sur l’or (actifs réels) peuvent se chevaucher près des points de retournement majeurs, comme on l’a vu à la fin des années 1940, au milieu et à la fin des années 1960 (actions aurifères), et...Read More

Game over pour...

Tue, 28 Jul 2026 07:41:26 -0700

Game over pour les marchés obligataires (en termes réels à long terme bien sûr !)

Jeroen blokland : « Avec des taux à leurs plus hauts niveaux depuis plus de deux décennies, les obligations ont enfin l'opportunité de récupérer une partie de leurs pertes sans précédent.

Mais seulement en termes nominaux.

Les dépenses d'intérêts des États-Unis explosent. Au cours des 30 prochaines années, les dépenses d'intérêts devraient atteindre 6 % du PIB.

À un moment donné, les taux d'intérêt doivent baisser. Il n'y a tout simplement pas d'autre moyen de financer une montagne de dette en constante augmentation sans briser le marché des bons du Trésor et saper l'économie américaine.

Des taux d'intérêt plus bas produiront des gains en capital impressionnants pour les détenteurs d'obligations.

Mais ces gains ont un prix. La Réserve fédérale devra reprendre l'assouplissement quantitatif à une échelle jamais vue auparavant, créant des milliers de milliards de nouveaux dollars pour absorber la dette publique et supprimer les taux d'intérêt.

Cela déclenchera une autre vague inflationniste, qui, selon moi, éclipsera la poussée d'inflation de 2022. Les détenteurs d'obligations peuvent célébrer de solides rendements nominaux, mais en termes réels, ils continueront de perdre du pouvoir d'achat.

Le graphique ci-dessous est tiré de mon livre, The Great Rebalancing. Il explique pourquoi il n'y a pas d'échappatoire à notre économie axée sur la dette et pourquoi la façon traditionnelle d'investir est brisée.

Les investisseurs, quelle que soit la classe d'actifs qu'ils préfèrent, seront surpris et déçus s'ils ignorent ce que ce graphique leur...Read More

Les traders ont jeté l'éponge concernant l'or. Et pourtant !

Thu, 23 Jul 2026 08:39:10 -0700

Les traders ont jeté l'éponge concernant l'or. Et pourtant !

In Gold We Trust : « Des marchés haussiers de 596 %, 1 330 %, 817 %. Des baisses de 68 % et 83 %. Les mines d'or ont toujours fonctionné dans les deux sens.

Les mines d'or ne suivent pas la même tendance que le marché dans son ensemble. Elles bougent davantage, dans les deux directions.

Depuis 1970, le secteur a connu des marchés haussiers de 596 %, 1 330 % et 817 %. Il a également chuté de 68 %, 83 % et 83 % lors des marchés baissiers intermédiaires.

Le graphique s'étend de 1970 à 2026. C'est pourquoi le secteur récompense la mise en place d'un plan, et sanctionne le fait d'acheter, de conserver et d'oublier. »

Gary Bohm : « L'ironie de cet exode massif des sociétés minières aurifères est que les investisseurs abandonnent le secteur de l'extraction de l'or au moment exact où ses fondamentaux n'ont jamais semblé aussi bons.

Pendant la majeure partie d'une décennie et plus, les dirigeants du secteur minier ont été critiqués pour une mauvaise allocation du capital, un endettement excessif et une mentalité de croissance à tout prix qui a détruit la valeur pour les actionnaires. L'industrie a écouté, s'est restructurée et a complètement transformé son modèle opérationnel.

Aujourd'hui, les bilans des principaux producteurs d'or sont impeccables. Ils ont remboursé leurs dettes, optimisé leurs portefeuilles et se sont concentrés sur les onces à forte marge plutôt que sur le simple volume.

En conséquence, les bénéfices générés par les sociétés...Read More

Il faudra imprimer comme des sourds, pourtant personne ne semble positionné pour en profiter...

Mon, 20 Jul 2026 09:05:10 -0700

Il faudra imprimer comme des sourds, pourtant personne ne semble positionné pour en profiter...

Lukas Ekwueme : « Goldman : Les Américains ne sont pas investis dans l'or.

Les Américains n'ont qu'une allocation de portefeuille de 0,18 % dans l'or.

Goldman estime que chaque allocation supplémentaire de 0,01 % à l'or augmenterait le prix de l'or d'environ 1,4 %.

Cela représente environ un multiplicateur de prix de 14x.

Nous n'en sommes encore qu'au début. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « Les gérants de fonds viennent de juger l'or comme étant le plus sous-évalué depuis mars 2023 dans la dernière enquête de BofA.

Les indicateurs nets de surévaluation se sont effondrés à un plus bas de 3,3 ans, alors que le cours a sensiblement baissé.

Le sentiment s'est complètement réinitialisé. »

Albert Millan : « Les mines d'or, même aux prix actuels, sont l'un des secteurs les plus attractifs du marché en termes de valorisation ! Totalement délaissées, ce qui les rend encore plus intéressantes à étudier. Même les majors ont beaucoup baissé depuis leurs sommets atteints il y a 6 mois. »

Otavio (Tavi) Costa : « Les mines d'or sont désormais moins chères par rapport au S&P 500 qu'à n'importe quel autre moment de l'histoire.

C'est la phase d'accumulation inconfortable.

Les fondamentaux restent intacts, mais les prix continuent de tester la conviction des investisseurs. »

In Gold We Trust : « Bénéfices en hausse de 341 %. Le multiple de valorisation a baissé.

Le bénéfice par action pour...Read More

Puisque l'on vous dit que tout va bien

Thu, 16 Jul 2026 08:07:13 -0700

Puisque l'on vous dit que tout va bien

Charlie Bilello : « Le ratio de la valeur du marché boursier américain sur le PIB (alias l'« indicateur Buffett ») a atteint un nouveau record à 234 %. C'est désormais plus de 3 écarts-types au-dessus de la moyenne historique à long terme. »

Barchart : « Le ratio cours/chiffre d'affaires du S&P 500 est désormais à son niveau le plus élevé de l'histoire. »

Charlie Bilello : « Les bénéfices du S&P 500 devraient désormais augmenter de 24 % cette année. Nous n'avons jamais vu une croissance des bénéfices aussi élevée en dehors des rebonds post-récession. Un boom sans précédent alimenté par des gains massifs de BPA dans les grandes valeurs technologiques. »

Peter Berezin : « Pic d'optimisme ? »

Barchart : « Les 10 principales actions du S&P 500 représentent désormais 43 % du total du $SPX, s'approchant de la plus forte concentration de marché de l'histoire »

The Kobeissi Letter : « Les investisseurs institutionnels se ruent sur les actions américaines :

L'allocation en liquidités des gestionnaires mondiaux a diminué de -0,5 point de pourcentage d'un mois sur l'autre, pour s'établir à 3,6 %, proche de son plus bas niveau en 13 ans, selon une enquête de BofA auprès de 181 participants gérant 484 milliards de dollars d'actifs.

Dans le même temps, 24 % des gestionnaires sont désormais en surpondération nette sur les actions américaines, le plus haut niveau depuis décembre 2024.

Il s'agit également du 2ème niveau le plus élevé depuis fin 2021.

Reverse carry trade ?

Comme un petit problème de portage

TSCS : « La BoJ a passé des décennies à acheter chaque obligation, chaque creux et chaque ETF. Maintenant, la position doit être débouclée ou conservée pour toujours. Les deux sont de mauvaises options.

S'ils vendent les obligations, alors les taux grimpent à un niveau record. Si vous continuez à imprimer pour conserver les obligations, le yen meurt (déjà à un plus bas depuis 4 décennies). Il n'y a pas d'issue pour un retour à la normale.

C'est simplement un aperçu de l'avenir de chaque banque centrale qui pensait que l'achat illimité était gratuit. Bien sûr, l'achat est facile. La sortie ne l'est pas. »

Charlie Bilello : « Le yen japonais est à son plus bas niveau depuis 1986 face au dollar américain, perdant 54 % de sa valeur depuis son sommet de 2011. »

Macro Liquidity by Sunil Reddy : « Le Japon détient environ 1 200 milliards de dollars de dette américaine. Le Royaume-Uni détient environ 937 milliards de dollars. Ils sont les deux plus grands détenteurs étrangers de bons du Trésor américain.

Mais voici le problème :

Les deux sont maintenant confrontés à de graves tensions sur leurs propres marchés obligataires.

Les taux japonais augmentent. Les taux britanniques augmentent. Le coût de financement de leurs propres gouvernements augmente. Quand votre propre maison se fissure, combien de temps pouvez-vous continuer à financer la construction de la maison de quelqu'un d'autre ? C'est pourquoi, lorsque les taux japonais et britanniques explosent, les taux américains ne peuvent pas rester intacts.

L'acheteur étranger...Read More

Métaux précieux : on continue à tendre l'élastique

Mon, 06 Jul 2026 07:30:07 -0700

Métaux précieux : on continue à tendre l'élastique

Lukas Ekwueme : « L'intérêt ouvert sur l'argent du COMEX est en chute libre.

L'intérêt ouvert est désormais inférieur aux niveaux observés lorsque l'argent a atteint son point bas en 2016 après une baisse brutale de 5 ans.

Le positionnement a été purgé.

Lorsque l'or reprendra sa tendance haussière, je m'attends à ce que l'argent surperforme une fois de plus. »

Otavio (Tavi) Costa : « La journée d'aujourd'hui (jeudi NDLR) a été un bon rappel du fait que, malgré le récent repli des prix des métaux, les mines continuent de générer des marges qui auraient semblé extraordinaires il y a seulement quelques années.

Agissez en conséquence. »

Gary Savage : « Je le répète : ce n'est pas la fin du marché haussier. C'est le creux de la moitié d'un cycle de 8 ans. Celles-ci ont tendance à être les deuxièmes corrections les plus sévères après un creux de cycle complet de 8 ans (qui n'est pas attendu avant 2029-30).

L'or a atteint un niveau de support qui devrait produire au moins un rebond, et peut-être un creux final. Cependant, si nous pouvons avoir un faux rallye supplémentaire puis chuter vers le niveau de support principal à 3500, cela créerait un sentiment encore plus négatif et plus de carburant pour la prochaine phase du marché haussier, allant peut-être même jusqu'à mon objectif "facile" de 10 000 $ avant que ce cycle de 8 ans n'atteigne son sommet (possiblement fin 27-mi 28).

Une jambe de baisse supplémentaire ramènerait également les mines vers une zone de support majeure à partir de laquelle entamer la prochaine phase de hausse.