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On va tous mourir. Mais non, le QE arrive !

Le carry trade en danger, heureusement le nouveau QE va tous nous sauver

Cassure à la hausse sur les métaux précieux

Performances moyennes post-investitures US

· Actualité financière

Parce que l'on aime les spaghettis dans les graphiques !

Jurrien Timmer – Fidelity : « Le répit de la semaine dernière face aux annonces-chocs (qui sont devenues une véritable caractéristique en 2025) a permis aux marchés de reprendre leur souffle. Pour l’instant, nous restons en territoire de correction de 10 %, tout en nous demandant si les 10 % suivants seront à la hausse ou à la baisse. Le graphique ci-dessous montre toutes les corrections et marchés baissiers depuis 1900. Celle-ci ressemble un peu à la fin de 2018, qui avait connu une correction de 20 % purement liée à une compression des multiples. »

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Jim Reid – Deutsche Bank : « Depuis le début de la collecte de données quotidiennes en 1960, cette année est jusqu’à présent au coude-à-coude avec 2015 en tant que meilleure année pour le DAX par rapport au S&P 500, avec près de 20 points de pourcentage de surperformance en monnaie locale. Au premier trimestre 2015, un vaste nouveau programme de QE de la BCE avait été lancé, accompagné d’une baisse de l’euro et d’un recul du prix du pétrole. Cette fois-ci, l’écart serait encore plus impressionnant en dollars, l’euro s’étant apprécié. En effet, le dollar n’a été plus bas à ce stade de l’année (depuis le début de l’année NDLR) que 6 fois sur 57 depuis le début des données quotidiennes en 1969.

Le graphique montre également que, au cours des 12 dernières années, seules 2 années ont vu le DAX surperformer le S&P 500 sur l’ensemble de l’année. Dans notre enquête, 85 % des répondants pensent que l’Europe continuera de surperformer au cours des 12 prochains mois, mais seulement 28 % estiment qu’elle le fera sur les 5 prochaines années. Les investisseurs pensent donc généralement que la tendance observée au cours de la dernière décennie finira par réapparaître. »

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Le carry trade en danger, heureusement le nouveau QE va tous nous sauver

BarChart : « Le taux des obligations japonaises à 10 ans atteint son plus haut niveau depuis la crise financière mondiale. »

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David Sommers : « Pourquoi les marchés chutent-ils ? Les droits de douane ? Ou peut-être les marchés réalisent-ils que le mécanisme de prise en pension inversée de la Fed, qui a largement financé l’émission de dette du Trésor ces dernières années, est quasiment à zéro — et qu’on ne sait pas comment cette dette sera financée jusqu’à l’annonce d’un nouveau QE ? »

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The Daily Shot : « Les investisseurs sont de plus en plus sous-pondérés en small caps. »

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Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Le message de Steve Miran était clair : L’administration Trump se concentre sur la résolution du déficit courant persistant et important que les États-Unis subissent depuis des décennies. Au final, je ne vois pas comment cela pourrait être accompli sans une dévaluation significative du dollar, d’autant plus que la devise américaine reste à l’un de ses niveaux les plus surévalués depuis plus de 120 ans. L’administration ne le reconnaîtra peut-être jamais ouvertement, mais à mon avis, c’est la seule voie viable. »

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Andreas Steno Larsen : « La faiblesse du dollar américain ouvrira la voie à un rebond des actifs risqués aux États-Unis (y compris le Bitcoin et le Nasdaq) à partir d’avril, si l’on en croit les corrélations historiques ! »

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Willie Delwiche, CMT, CFA : « Les performances des marchés actions ont tendance à suivre la liquidité. La liquidité hors actions des ménages a terminé l’année 2024 proche de son plus bas historique. »

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Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « "Rien de bon ne se passe en dessous de la moyenne mobile à 200 jours."

— Paul Tudor Jones »

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Pas sûr ! Un tableau pour nuancer :

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Cassure à la hausse sur les métaux précieux

Jesse Colombo : « L'argent est en train de casser à la hausse — je répète, l'argent casse à la hausse ! Ce n'est pas un exercice. Une clôture à ce niveau ou plus haut marquera officiellement le début du marché haussier. »

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Jeroen Blokland : « L’or atteint un nouveau sommet historique ! L’or ne génère pas de flux de trésorerie, mais :

offre de véritables avantages en matière de diversification dans un portefeuille multi-actifs

constitue une protection contre l’inflation et bien plus encore

ne peut pas être émis ou imprimé à volonté

détient le plus long historique en tant que réserve de valeur sous nos monnaies fiduciaires (sans valeur) et notre dette. »

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ZeroHedge : « Deux baisses consécutives de l’or, toutes deux immédiatement achetées, maintenant l’or au-dessus de 3000 dollars. Pendant ce temps, encore plus de métal physique quitte le système, tandis que les dépôts d’or et d’argent au Comex atteignent des niveaux record chaque jour. »

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ZeroHedge : « L’équipe des ETF s’est enfin réveillée, mais l’or papier a encore beaucoup de chemin à parcourir pour rattraper les acheteurs physiques, qui, après la militarisation du dollar en 2022 (merci Biden), sont principalement les banques centrales. »

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Northstar : « Or contre marché actions – nous sommes sur le point de franchir l’horizon des événements pour la 4e fois en 100 ans »

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Performances moyennes post-investitures US

Jim Reid – Deutsche Bank : « Plus on écoute l’administration américaine actuelle, plus on se rend compte qu’elle est prête à sacrifier la performance des marchés à court terme et la croissance économique si cela est nécessaire pour atteindre ses objectifs à plus long terme.

Le graphique du jour, extrait du dossier marketing que j’utilise lors de mon déplacement actuel à New York, montre que pour toutes les périodes post-investiture depuis 1937 (année où la date actuelle du 20 janvier a été fixée), cette année flirte avec la deuxième pire performance pour le S&P sur 23 cycles électoraux. L’année 2001 reste la pire, lorsque l’effondrement du marché boursier s’est accéléré après l’éclatement de la bulle internet.

Dans une perspective plus large, si l’on considère toutes les années depuis le début des données journalières en 1928, cette année se classe désormais comme la 28e pire sur 98 ans. Ce n’est pas extrême, mais c’est notable.

Pour les obligations d’État, le rallye rivalise avec le deuxième plus fort enregistré lors des périodes post-investiture depuis le début des données journalières en 1965.

Concernant le dollar, depuis le début des données journalières en 1969, il n’a été plus faible en cumul annuel que 6 fois sur 57 années, et il s’agit de la deuxième plus faible performance depuis le jour de l’investiture sur cette période.

Avec l’annonce hier de droits de douane de 25 % sur les automobiles, il s’agit d’une preuve supplémentaire que l’administration Trump est prête à provoquer des remous pour atteindre sa destination préférée. Même si les actions automobiles étrangères ont beaucoup souffert au cours des dernières 24 heures, il convient de noter que GM a chuté de -3,12 % hier et recule d’environ -6,5 % dans les échanges avant l’ouverture au moment où j’écris ces lignes. Ils n’assemblent qu’un peu plus de la moitié de leurs véhicules exclusivement aux États-Unis. Ainsi, la douleur se fait sentir tant au niveau national qu’international.

Nous attendons tous les annonces tarifaires plus larges prévues pour la semaine prochaine, avec une note d’optimisme : Trump a suggéré hier qu’elles seront "très clémentes". »

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