Volatilité au plus bas et marchés actions US au plus haut
John P. Hussman, Ph.D. : « Ratio SPX/VIX - ce n'est pas une stratégie d'investissement, ce n'est pas un signal de timing, ce n'est pas une prévision de marché, juste une mesure intéressante des extrêmes de sentiment, juste pour information. Les baisses abruptes sont début 2018, fin 2018, début 2020, début 2022, début 2023, et automne 2023. Je sais que cela ne vous intéresse pas. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Le ratio cours/ventes prévisionnel du S&P 500 a augmenté de manière assez marquée et se rapproche du record historique atteint en 2021. »
Métaux précieux : jusqu'à la rupture
Kimble Charting Solutions : « Une éventuelle rupture du ratio silver/S&P 500 est en train de se produire. La dernière fois que cela s'est produit dans des conditions de survente, l'argent a grimpé de 16 fois (de 3 $ à 50 $). »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Un rappel important : À plusieurs reprises dans l'histoire, l'industrie des métaux précieux a été considérée comme le plus grand marché parmi les actifs mondiaux. Aujourd'hui, cependant, elle a tellement diminué qu'elle est presque négligeable. Le potentiel de réaffectation de capitaux dans cette industrie est considérable, surtout alors que les banques centrales cherchent urgemment à accumuler des métaux et que les portefeuilles traditionnels 60/40 sont sous pression pour redéfinir leur allocation de capital et intégrer des actifs tangibles. Même une augmentation mineure des investissements pourrait avoir un impact significatif sur l'ensemble du secteur minier. »
Plus d'inflation, pas de récession : think again
Holger Zschaepitz - die Welt : « Bonjour depuis l'Allemagne, où les forces déflationnistes s'intensifient à nouveau. Les prix à la production ont diminué de 3,3 % en glissement annuel en avril. En mars, la baisse était de 2,9 %. L'IPP est un bon indicateur avancé de l'IPC. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « La véritable inflation est loin d'être maîtrisée. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Les coûts du fret à Shanghai et dans le monde entier augmentent à nouveau. Nous venons de connaître l'une des variations les plus abruptes de l'histoire sur deux semaines . »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Les tarifs d'expédition mondiaux recommencent à augmenter, testant à nouveau les sommets observés plus tôt cette année. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Une divergence stagflationniste. L'indice de surprise économique s'est effondré à son plus bas niveau depuis 5 ans, tandis que l'inflation a récemment augmenté. »
Jeroen Blokland : « Cette fois-ci est-elle différente ? Et le resserrement de la politique des banques centrales ne mènera-t-il pas à une récession ? Il y a longtemps que la courbe des taux s'est inversée, et pendant ce temps, l'économie et le marché du travail américain ont été remarquablement solides. Cependant, dernièrement, quelques signes de faiblesse superficiels ont fait leur apparition. La croissance du PIB américain au premier trimestre s'est établie à 1,6 % en rythme annualisé, le rythme le plus lent depuis le deuxième trimestre 2022, et les emplois non agricoles ont augmenté de "seulement" 175 000, les chiffres du mois précédent ayant été révisés à la baisse. Sur la base de mon analyse de la relation entre les principaux cycles de resserrement de la Réserve fédérale et le chômage, je dois conclure qu'il est trop tôt pour exclure la récession. Historiquement, il a fallu environ deux ans après la première hausse des taux du cycle de resserrement avant que l'augmentation du chômage ne commence. Nous sommes actuellement deux ans et deux mois et demi après la première hausse en mars 2022. Comme le révèle le graphique ci-dessous, le chômage a commencé à augmenter. Bien qu'il soit trop tôt pour dire si cela va continuer, nous avons eu plusieurs faux départs dans les demandes initiales de chômage, par exemple, il est également trop tôt pour supposer que nous n'aurons pas de récession dans les 12 prochains mois environ. Heureusement, les banques centrales disposent d'une marge de manœuvre suffisante pour assouplir agressivement la politique monétaire, et je suis convaincu à 100 % qu'elles le feront en cas de récession. »
Marché immobilier US : nouveau record
The Kobeissi Letter : « Le prix médian de vente des maisons aux États-Unis atteint un nouveau record de 433 558 dollars en avril 2024. Le prix médian de vente a augmenté de 6,2 % sur un an en raison d'un manque de nouvelles annonces, selon Redfin. En revanche, le nombre total de maisons disponibles à la vente atteint un sommet de 4 ans, mais principalement parce que de nombreuses maisons sont surévaluées. Pendant ce temps, le revenu médian des ménages aux États-Unis était de 75 000 dollars en 2023. Cela signifie que le prix médian des maisons est maintenant 6 fois supérieur au revenu médian des ménages. Vraiment remarquable. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Les ventes de maisons existantes en avril ont diminué de 1,9 % en glissement mensuel contre une estimation de +0,8 % et -3,7 % le mois précédent (révisé à la hausse par rapport à -4,3 %) ... l'offre mensuelle est restée inchangée à 3,4 ; le prix médian des maisons a augmenté de 5,7 % en glissement annuel pour atteindre 407 600 $. »
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