Des bull market partout, le(s)quels allez vous choisir ?

DailyChartbook : « Le marché a pratiquement éliminé les risques extrêmes de récession ou de choc inflationniste. »

Thomas Callum – ChartStorm : « Nouveau record historique : Après une brève correction en avril, nous sommes de retour à de nouveaux sommets historiques… mais pas seulement pour l'indice, ce qui est déjà intéressant en soi, mais également pour cet indicateur de sentiment ici. L'Euphoriamètre (un mélange de PE à terme, du VIX lissé inversé et du sentiment haussier sondé) vient d'atteindre un sommet historique. Le sentiment selon de nombreuses mesures est de plus en plus haussier, et il faut être honnête, l'action des prix le justifie entièrement - c'est un marché haussier après tout. »

Source : L'Euphoriamètre Topdown Charts

Thomas Callum – ChartStorm : « Le dernier indice des gestionnaires d'investissement de S&P Global a vu l'appétit pour le risque augmenter à son plus haut niveau depuis fin 2021. Face à une muraille de préoccupations qui se dématérialise, c'est de nouveau le temps des hausses. »

Source : Indice des gestionnaires d'investissement S&P Global

Thomas Callum – ChartStorm : « Une chose curieuse s'est produite dans le graphique ci-dessous où les investisseurs institutionnels ont fortement réduit leur exposition déclarée aux actions, tandis que les particuliers étaient relativement imperturbables. Peut-être que les messages classiques de la sagesse du type « acheter et conserver », « le temps dans le marché », « la capitalisation » et ainsi de suite ont changé le comportement des investisseurs particuliers. »

Source : Daily Chartbook

Thomas Callum – ChartStorm : « Un autre exemple du changement d'humeur est l'afflux massif dans les actifs risqués et l'abandon des actifs défensifs (à un moment où de nombreux modèles et indicateurs disent que les actifs défensifs semblent très bon marché). »

Source : @WallStJesus

Thomas Callum – ChartStorm : « Ce graphique trace le parcours de certains marchés haussiers cycliques précédents, et la suggestion haussière serait que ce cycle haussier est relativement normal, et aussi en milieu de peloton... et surtout, semble avoir encore du temps et de l'espace pour continuer à monter si l'histoire est un guide. »

Source : @TimmerFidelity

Thomas Callum – ChartStorm : « L'un des chapitres les plus bizarres de l'hyper-bulle de 2020-21 a été la montée des « actions mèmes » comme GME — tout comme la crypto, je dirais qu'une poignée de chanceux sont devenus riches tandis que la majorité de ceux qui se sont laissés berner se sont retrouvés avec la patate chaude… et ce graphique met en évidence une partie de cette dynamique : la ligne violette est le VWAP ou le prix moyen pondéré par le volume - un proxy pour le prix moyen auquel le spéculateur moyen a acheté l'action. Le retour de l'action des prix idiotes sur cette action est un autre écho de 2021 et peut-être aussi une confirmation des thèmes de sentiment haussier de la tempête de graphiques de cette semaine. »

Source : @MichaelNaussCMT

Thomas Callum – ChartStorm : « Intéressant de noter deux choses ici, premièrement les sommets historiques des cours sont renforcés par des sommets historiques des bénéfices du S&P500 (ligne rouge). Mais aussi, la montée des bénéfices au cours des 12 derniers mois a été entièrement menée par la Tech. L'interprétation optimiste serait que les bénéfices hors Tech ont une marge de rattrapage. Je serais enclin à être d'accord étant donné le Thème de Réaccélération que je regarde - ce qui est une des raisons pour lesquelles je pense que nous devons nous concentrer sur le potentiel des trades de rotation. »

Source : @MichaelAArouet

Thomas Callum – ChartStorm : « Ne pas trop s'emballer par les bulls déchaînés, ce graphique suggère trois lignes de réflexion… Premièrement : les actions américaines sont chères par rapport à l'histoire (le ratio de capitalisation boursière au PIB est parfois considéré comme un indicateur de valorisation), deuxièmement : les actions mondiales semblent relativement bon marché en comparaison (potentiel de valeur relative et de rotation), troisièmement : cela met en évidence le flux de capitaux mondiaux vers les marchés de capitaux les plus profonds, les plus liquides et les plus fiables du monde (la hausse de ce ratio reflète à certains égards la nature de la bourse mondiale des marchés américains). »

Source : Goldman Sachs via @Schuldensuehner

Thomas Callum – ChartStorm : « La ligne noire représente les bénéfices des entreprises américaines, la ligne bleue est la même chose pour le reste du monde. Cela explique l'écart de valorisation apparent dans le graphique précédent - mais cela donne également des indices sur la façon de rechercher un potentiel de rotation entre le reste du monde et les États-Unis.

Ces lignes doivent se retourner. Pour que le reste du monde surperforme les États-Unis, vous avez soit besoin que la ligne noire s'effondre et que la ligne bleue se maintienne ou baisse moins... ou plus optimistement que la ligne bleue se retourne et joue au rattrapage, par exemple si les cycliques traditionnels bénéficient de la hausse des matières premières, des investissements en capital, de l'amélioration de la macroéconomie chinoise, du cycle des stocks et du redressement du commerce mondial (important de noter que les actions mondiales ont environ deux fois plus d'exposition aux cycliques traditionnels (énergie, matériaux, finances, industries) que les États-Unis). Un graphique important à suivre pour les investisseurs à l'échelle mondiale. »

Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Les grands spéculateurs/fonds spéculatifs sont de nouveau en position nette vendeuse pour les contrats à terme sur le S&P 500. »

Thomas Callum – ChartStorm : « Les actions A chinoises (cotées domestiquement) et l'indice MSCI China (qui inclut les cotations domestiques et étrangères) ont rebondi après avoir échoué à enfoncer des support inférieurs, et sont en train de procéder à un retournement majeur (un nouveau marché haussier en préparation ici).

Source : Rapport Hebdomadaire Macro Thèmes - Immobilier et Actions en Chine en Focus

Thomas Callum – ChartStorm : « Le Pessimisme est Enraciné : "Les marchés haussiers naissent du pessimisme." — les gens continuent de vendre à découvert la Chine, croyant qu'elle est "ininvestissable" et qu'une crise est imminente... à tout moment. Et qui pourrait les blâmer avec le flot de presse négative et les opinions qui ont prévalu au cours des années précédentes. Le prochain short squeeze sur les actions mèmes pourrait-il venir du lieu le plus inattendu ? »

Source : Quelque Chose d'Incroyable se Passe en Chine

Thomas Callum – ChartStorm : « Les signaux de tendance mensuels et hebdomadaires se sont retournés au premier trimestre 2024 pour l'indice Hang Seng — voici une comparaison des précédents grands marchés haussiers de l'indice HSI en Chine, suggérant des objectifs bien plus élevés sur les 12-24 prochains mois. »

Source : Quelque Chose d'Incroyable se Passe en Chine

Thomas Callum – ChartStorm : « Notamment, une répétition de ces schémas historiques viserait l'indice HSI à 23-25k AVANT la fin de l'année 2024. Cela représenterait une hausse supplémentaire de +24% à +35% par rapport aux niveaux actuels.

Cela ferait probablement de la Chine l'un des marchés les plus performants au monde cette année, de loin. Personne ne pense que ces objectifs soient possibles. Et pourtant, l'histoire montre que c'est précisément ce qui s'est passé lorsque ces types de développements techniques sont apparus dans le passé (et un rappel : le cours bouge toujours plus vite que les narratifs et les histoires).

Et ceci au niveau de l'INDICE... imaginez ce que les actions leaders pourraient gagner dans ce scénario. Certaines pourraient progresser de multiples fois plus. »

Source : Macro Charts par MacroCharts

Thomas Callum – ChartStorm : « Appaloosa de David Tepper a rapporté que BABA est sa plus grande position (12% du portefeuille). Il se renforçait au premier trimestre. Au total, près de 25% des positions divulguées de Tepper, d'une valeur de 6,7 milliards de dollars, sont désormais dans des actions chinoises / ETF. »

Source : Les Vents Changent

Thomas Callum – ChartStorm : « Pour ne pas être en reste, Michael Burry a 22% de son portefeuille — dans seulement trois actions chinoises : JD, BABA et BIDU. C'est un gros coup, et un changement radical de sentiment parmi la communauté des hedge funds. »

Source : Les Vents Changent

Thomas Callum – ChartStorm : « Prime de Risque Chinoise : Et le timing est parfait — l'incertitude politique basée sur les nouvelles a récemment culminé et a poussé plus bas avec la prime de risque des actions (ce qui reconnaît en quelque sorte que toute la presse et le sentiment négatifs sont déjà dans le prix compte tenu de la prime de risque élevée offerte). »

Source : Topdown Charts Professional

Thomas Callum – ChartStorm : « Les actions A chinoises restent bon marché par rapport aux actions mondiales et surtout par rapport aux actions américaines, et peut-être qu'elles ne combleront pas l'écart, mais même rencontrer à mi-chemin constituerait une revalorisation significative.

Cela met également en évidence la nature on/off de ce marché, qui semble maintenant être passé en position "ON". »

Source : Rapport Hebdomadaire Macro Thèmes - Immobilier et Actions en Chine en Focus

Thomas Callum – ChartStorm : « J'attendais plus d'assouplissement monétaire de la part de la Chine depuis un certain temps, et ils ont récemment intensifié leurs efforts avec des réductions des taux de politique à long terme et des exigences de réserve des banques... mais la semaine dernière, le gouvernement a annoncé une série de mesures pour enrayer la chute record des prix immobiliers et inverser une baisse persistante du marché immobilier.

La Chine a annoncé : réduction de 25 pb des prêts au fonds de logement, suppression du plancher des taux hypothécaires, réduction du dépôt minimum pour les primo-accédants au niveau le plus bas depuis la fin des années 90 (15 %), et un programme a été lancé pour que les gouvernements locaux procèdent à des achats d'actifs pour aider à écouler les stocks excédentaires de logements.

C'est assez haussier.

Ces mesures et la possibilité d'un assouplissement monétaire supplémentaire mettront probablement un plancher sous les prix des logements, élimineront certains des risques à la baisse associés et renforceront le sentiment des consommateurs chinois et du marché boursier, mais aussi des marchés émergents et des matières premières. »

Source : Rapport Hebdomadaire Macro Thèmes - Immobilier et Actions en Chine en Focus

Thomas Callum – ChartStorm : « Pendant ce temps, sur les marchés émergents : Les actions des marchés émergents en général gagnent du terrain - comme mentionné précédemment, les actions des marchés émergents sont en plein essor, au-dessus de leur moyenne mobile à 200 jours en pente ascendante, avec une forte ampleur à travers les pays et la poursuite de leur tendance haussière à long terme en termes de monnaie locale. La Chine en est évidemment une grande partie, mais ce n'est pas la seule, et de toute façon, ce qui est bon pour les marchés émergents est bon pour la Chine et vice versa. »

Source: Topdown Charts

Holger Zschaepitz - die Welt : « Du recyclage des pétrodollars au recyclage de l'or : Jeff Currie, Directeur de la stratégie énergétique chez Carlyle Group, a sa théorie sur la raison pour laquelle l'or augmente malgré la hausse des taux d'intérêt réels. Les pays émergents comme les BRICS échangeraient du pétrole en monnaie locale et non plus en dollars. Mais la monnaie locale serait immédiatement échangée contre de l'or car personne ne veut détenir de renminbi chinois ou de roupies indiennes. »

Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Les actifs sous gestion de l’ETF GLD restent près de 25 % en dessous de leur pic précédent. Les banques centrales ont montré la voie, mais la ruée vers l'or des investisseurs en général ne s'est pas encore concrétisée. »

Jim Reid – Deutsche Bank : « Il y a un peu plus de 18 mois, nous avons publié une note posant la question suivante : « Que se passe-t-il lorsque l'inflation atteint 8 % ? ». Dans le graphique d'aujourd'hui et après l'IPC, nous avons pensé faire le point sur l'évolution des tendances de l'inflation aux États-Unis et en Europe par rapport à l'histoire et aux prévisions consensuelles de l'inflation lorsque nous avons publié la note en octobre 2022.

Comme vous pouvez le constater, l'inflation s'est généralement située dans la fourchette basse de l'intervalle interquartile des observations mondiales historiques (depuis 1920) depuis que l'inflation a atteint 8 %. En d'autres termes, nous avons constamment été autour du niveau supérieur des 25 % d'observations les plus accommodantes du siècle dernier. De manière impressionnante, les prévisions des économistes en octobre 2022 (ligne en pointillés) se sont révélées largement correctes. En fait, l'inflation a initialement baissé légèrement plus rapidement que prévu. Donc, bien que la plupart aient manqué le pic à la hausse, le pic à la baisse a été mieux anticipé.

Cependant, vous pouvez voir que l'inflation américaine a commencé à dévier à la hausse par rapport aux attentes. Il serait difficile de dire que cela est substantiel mais c'est notable (3,4 % actuellement contre 2,7 % attendus à ce stade en octobre 2022). En Europe, nous sommes toujours globalement en ligne avec les prévisions d'octobre 2022.

Il est également intéressant de noter que, au cours du siècle dernier, l'inflation médiane a été plus élevée pendant les 5 années suivant les pics d'inflation qu'à n'importe quel moment au cours des 5 années précédentes. Il y a donc des preuves que l'inflation a tendance à être plus persistante après un pic.

Pour être juste, tout s'est déroulé globalement comme prévu, mais les États-Unis continuent de montrer des signes de déviation par rapport au quartile le plus accommodant des observations historiques, même si le résultat reste nettement meilleur que la médiane du siècle dernier.

Le dernier kilomètre devrait être le plus fascinant. »

The Kobeissi Letter : « Selon Zerohedge, l'inflation n'a pas diminué un seul mois depuis janvier 2021. Cela signifie que les prix globaux ont augmenté de plus de 19,5 % en moins de 4 ans. Cela représente une moyenne de 5,5 % par an, ce qui a effectivement effacé un CINQUIÈME du pouvoir d'achat du dollar américain. Nous n'avons pas eu d'impression d'inflation en glissement annuel inférieure à 3 % pendant 37 mois consécutifs. L'inflation se construit maintenant sur les années précédentes d'inflation ; nous avons effectivement une inflation composée. »

The Daily Shot : « Europe : Les coûts du fret conteneurisé en provenance d'Asie augmentent à nouveau. »

BarChart : « Près de 9 % des 1,12 trillions de dollars de dettes de cartes de crédit sont passés au statut de « défaut » au premier trimestre 2024. Cela représente 100 MILLIARDS de dollars de dettes de cartes de crédit désormais considérées comme en défaut. De plus, 8 % des 1,62 trillions de dollars de prêts automobiles sont passés au statut de « défaut » au premier trimestre 2024. Cela représente 130 MILLIARDS de dollars de prêts automobiles désormais considérés comme en défaut. C'est de loin la plus forte augmentation des taux de défaut observée depuis la crise financière de 2008. La plupart de ces dettes de crédit ont des taux record de 25 %. Et ce, alors que les dépenses « Achetez maintenant, payez plus tard » devraient atteindre un record de 80 milliards de dollars en 2024. Comment cela peut-il bien se terminer ? »

The Macro Institute : « Les données économiques américaines sont plus faibles que prévu, ce qui impacte la politique de la Fed et le leadership des marchés actions. La semaine dernière, nous avons eu droit à une série de mauvais rapports américains sur les ventes au détail, les mises en chantier et la production industrielle. Tous sont inférieurs aux attentes pour le mois d'avril et les chiffres de mars ont été révisés à la baisse. Pour l'instant, les investisseurs semblent accepter le ton plus doux des données, car cela confirme probablement que la première baisse des taux d'intérêt de la Fed arrivera cet été. Cependant, lorsque les données économiques se détériorent, comme c'est le cas actuellement, il est généralement trop tard pour que les baisses des taux d'intérêt aient un impact significatif. Nous notons avec intérêt le leadership défensif du marché ces derniers temps, en particulier la performance des services publics et des biens de consommation courante à la suite de cette série de données décevantes. Les indices boursiers peuvent être à des niveaux records, mais le rallye a un ton résolument prudent. Cela a historiquement été un signe que les bons moments sont sur le point de se terminer. »

Thomas Callum – ChartStorm : « Tout d'abord, pour une comparaison plus juste, je suggérerais de regarder la croissance des dividendes par rapport à la croissance des salaires en termes de revenus, mais je pense que le point principal ici est que vous ne devenez pas riche en travaillant pour un salaire, vous devenez riche en construisant ou au moins en possédant des entreprises. »

Source : @callieabost

Thomas Callum – ChartStorm : « Et ceux qui ont investi judicieusement sont plus capables de prendre leur retraite plus rapidement et plus confortablement. Ce graphique suit essentiellement les intentions de retraite en regardant combien de personnes prévoient de travailler au-delà de l'âge de 62 ans. Ce n'est pas une coïncidence à mon avis qu'il ressemble un peu à un graphique inversé du S&P500. Plus le portefeuille d'actions et la valeur nette de la maison des gens sont élevés, plus ils sont confiants et susceptibles de prendre leur retraite tôt. »

Source : @carlquintanilla Axios

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