Fragile dynamique haussière

Thomas Callum – ChartStorm : « Une dynamique intéressante se joue actuellement dans les graphiques techniques, l'indice étant bien au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours en pente ascendante, et clairement toujours dans une tendance haussière globale. Il s'est stabilisé autour de la barre des 5300 ces derniers jours, mais une chose qui mérite d'être soulignée est que 50 % des actions du S&P500 sont en dessous de leurs moyennes mobiles à 50 jours respectives. De plus, l'indicateur de largeur de marché a atteint un sommet inférieur par rapport au sommet supérieur de l'indice — c'est ce que les analystes techniques appellent une divergence baissière : un drapeau rouge de risque à court terme, une incitation à prêter attention au risque. »

Source : Ensemble d'indicateurs et outils de graphique de MarketCharts

Thomas Callum – ChartStorm : « Bien qu'il subsiste encore des problèmes d'inflation, si l'on examine ce que les entreprises disent lors des appels de résultats — une grande partie de la conversation porte davantage sur la gestion des dépenses que sur le pouvoir de fixation des prix. L'interprétation optimiste serait que les entreprises cherchent des moyens d'utiliser l'IA et les nouvelles technologies pour améliorer l'efficacité et réduire les coûts. L'interprétation pessimiste serait que c'est un signe d'alerte et un prélude à des réductions de coûts indiscriminées et à un ralentissement économique. L'interprétation réaliste est probablement qu'à mesure que l'inflation diminue, cela signifie une croissance nominale plus faible, une croissance des ventes plus faible, et donc, pour obtenir la même croissance des bénéfices, il faut tirer plus fort sur le levier de la marge bénéficiaire en réduisant les coûts. »

Source : Off The Charts

Thomas Callum – ChartStorm : « Pendant ce temps, après le shakeout d'avril, les mesures sondées du sentiment des investisseurs ont rebondi. L'humeur sous-jacente reste très haussière et optimiste en ce qui concerne les perspectives du marché boursier. »

Source : Topdown Charts

Thomas Callum – ChartStorm : « De même, la dette sur marge est fermement en mode expansion. Une partie de cela est due aux mouvements du marché, mais même après ajustement pour cela, la dette sur marge est clairement en hausse. Sur ce graphique, vous appelleriez cela un signal de momentum pour le moment : pas encore à un extrême, et n'a pas non plus atteint un pic puis renversement (ce qui serait le moment où vous vous inquiéteriez de cet indicateur). »

Source : Topdown Charts Professional

Thomas Callum – ChartStorm : « En intégrant les soldes nets de la dette sur marge, les actifs nets dans les ETF haussiers contre baissiers à effet de levier, et la somme nette des positions spéculatives à terme — et en comparant cela à la capitalisation boursière du S&P 500, les investisseurs nous montrent par leurs actions à quel point ils sont haussiers. »

Source : Topdown Charts Research Services

Andrew Thrasher, CMT : « Le creux de près de 10 ans du VVIX (VIX du VIX) est "l'expression la plus claire de la disparition de la demande" pour la protection contre la baisse, selon McElligott de Nomura. »

Thomas Callum – ChartStorm : « Breakout de valorisation des actions technologiques : L'indicateur composite de valorisation (utilise 5 indicateurs différents pour essayer de maximiser le signal par rapport au bruit et surmonter les faiblesses de chaque indicateur individuel) pour les actions technologiques américaines a atteint un nouveau sommet post-bulle dot-com. Et cela tant en termes absolus que par rapport au reste du marché.

Bien que cela soit clairement un signe de risque — prix pour la perfection signifie que vous devez obtenir la perfection car tout ce qui est en deçà signifiera beaucoup de déceptions (à la baisse) — cela rappelle la citation de Soros "Quand je vois une bulle se former, je me précipite pour acheter, ajoutant du carburant au feu." Pour paraphraser, il y a un moment pour courir avec la foule et participer au gonflement de la bulle, et il y a un moment pour aller contre elle. En ce sens, le momentum est toujours à la hausse, la tendance est haussière, et l'économie est en expansion. Il y a des signaux de fin de cycle pour sûr, mais la seule raison de vendre ici est préventive et par précaution (ce qui peut être tout à fait sensé). »

Thomas Callum – ChartStorm : « Alors que divers ETF crypto sont lancés, et avec la dernière annonce du GLP-1 & Weight Loss ETF (OZEM), il est opportun de réfléchir à ce graphique. Souvent dans le passé, le lancement d'ETF a marqué le sommet pour les secteurs et les thèmes. Matière à réflexion. »

Source : Weekly ChartStorm via @med__twi

Thomas Callum – ChartStorm : « Intéressant de réfléchir à cette œuvre d'art historique — bien qu'Internet devienne une décennie plus tard omniprésent et une source de richesse et d'innovation considérable, au sommet de la bulle dot com, c'était à ce stade une pure hype... certainement par rapport aux valorisations en vigueur à cette époque. »

Source : @kakashiii111 @NewLowObserver

Thomas Callum – ChartStorm : « Une grande partie de la conversation sur les marchés concerne s'il s'agit d'un marché haussier et le risque d'un marché baissier, etc. ... mais nous avons été gâtés par un grand marché haussier structurel à long terme avec de très brèves interruptions de la ligne presque droite ascendante. Si nous regardons le Japon pendant la période 1989-2014, cela met en évidence la perspective d'un marché en crabe — un marché qui avance essentiellement de côté. C'est le cauchemar d'un suiveur de tendance et le rêve d'un allocataire actif/timer de marché. C'est aussi quelque chose qui a tendance à suivre des périodes de valorisations extrêmement élevées et d'expansions alimentées par la dette (par exemple, maintenant). »

Source : @TheIdeaFarm

Thomas Callum – ChartStorm : « J'ai tendance à penser que ce type de graphiques est fondamentalement bon — cela doit être une chose positive pour la société si plus de personnes sont propriétaires d'entreprises. Bien que cela tende à être une chose de fin de cycle lorsque ces lignes augmentent sensiblement, et cela rendra la prochaine récession des marchés plus douloureuse pour plus de personnes (les effets de richesse fonctionnent dans les deux sens). »

Source : @ramit

Thomas Callum – ChartStorm : « Et à mesure que plus de personnes investissent sur le marché, plus de millionnaires émergent— effet de richesse en action ici avec un nouveau nombre record de millionnaires en 401(k) aux États-Unis. »

Source : @SamRo TKer par Sam Ro

BarChart : « Le pourcentage d'actions du S&P 500 avec des taux de dividende supérieurs au rendement des bons du Trésor à 10 ans a chuté à 9,1 %, le niveau le plus bas depuis 2007. »

Jim Bianco : « Le graphique montre la variation de la capitalisation boursière du S&P 500, qui est un bon indicateur des rendements calculés par S&P. Cette "simple" variation de la capitalisation boursière est en hausse de 9,16 % depuis le début de l'année. 3,58 % de cette hausse est due à NVDA. Cela représente 39 % de la hausse du S&P 500 depuis le début de l'année ! AMZA, MSFT et META représentent 1,41 % supplémentaire de la hausse du S&P 500 depuis le début de l'année, soit 15 %. 54 % de la hausse du S&P 500 depuis le début de l'année est attribuable à seulement quatre actions ! Ces quatre actions représentent seulement 19 % de la capitalisation boursière totale du S&P 500. »

Jim Reid – Deutsche Bank : « Dans le graphique d'aujourd'hui, nous avons pensé mettre à jour un graphique que nous avons utilisé dans notre "Guide Macro des Sept Magnifiques", où nous avons examiné les bénéfices sur les douze derniers mois (LTM) des Mag-7 collectivement et individuellement par rapport à ceux de toutes les actions cotées domiciliées dans chaque pays du G20. Nous avons également examiné les 7 principales actions en Europe pour comparaison. Dans cette mise à jour, pour les Mag-7, nous mettons en évidence les bénéfices LTM tels qu'ils étaient lorsque nous avons publié pour la dernière fois au début de cette année, ce qui correspondait aux résultats du quatrième trimestre, à l'exception de Nvidia qui n'en était qu'au troisième trimestre. Le graphique est ordonné par capitalisation boursière actuelle.

Quelques points saillants :

• En termes de bénéfices, les Mag-7 ont maintenant collectivement dépassé l'univers des actions cotées japonaises. En dehors des États-Unis et de la Chine, ils seraient le marché boursier le plus rentable au monde si ces sept actions constituaient un pays.
• Les bénéfices LTM de Nvidia ont plus que doublé depuis notre dernière mise à jour et représentent maintenant près de la moitié de ceux de Microsoft, qui figure presque toujours parmi les cinq plus grandes entreprises américaines depuis 1997.
• Bien que les bénéfices d'Apple aient légèrement diminué, ils représentent toujours plus de 60 % des bénéfices annuels du marché boursier britannique coté et le même pourcentage pour le marché français.
• Microsoft, Apple et Alphabet réalisent chacun individuellement plus de bénéfices en un an que l'ensemble des actions italiennes cotées.

En résumé, comme nous l'avons conclu dans notre livre de graphiques sur les Mag-7, ces entreprises sont désormais comparables à de grands pays en termes de taille et d'influence sur la macroéconomie mondiale. Cela peut fonctionner dans les deux sens, mais pour l'instant, elles agissent principalement comme un moteur de momentum positif pour les tendances macroéconomiques mondiales. Les derniers résultats de Nvidia en sont un bon exemple. »

Holger Zschaepitz - die Welt : « Bonjour d'Allemagne, où toutes les actions allemandes valent maintenant moins que Nvidia. La valeur du marché boursier allemand est d'environ 2,5 trillions de dollars, tandis que la valeur de Nvidia est de 2,62 trillions de dollars. Cette semaine, Nvidia a gagné 348 milliards de dollars en valeur, ce qui équivaut à la valeur combinée des entreprises traditionnelles Siemens, Deutsche Telekom et Mercedes. »

Holger Zschaepitz - die Welt : « Pour mettre les choses en perspective : la surperformance des semi-conducteurs (le SOX) par rapport au S&P500 a retrouvé les niveaux de la bulle internet et approche un nouveau record. (HT Goldman) »

Ratio US Tech / Matières premières :

Joe Consorti : « La détresse dans l'immobilier commercial commence à apparaître dans les dettes CRE les mieux notées. Les acheteurs de la tranche AAA de cette obligation CMBS de 308 millions de dollars sur un gratte-ciel de Manhattan n'ont été remboursés qu'à hauteur de 74 % de leur investissement. Tous les créanciers des tranches inférieures ont subi une perte totale, 100 % de perte. »