Inflation américaine : la hausse des prix se généralise
Global Markets Investor : en octobre, les prix à la consommation américains ont augmenté de 0,4 % sur un mois (0,3 % attendu) et l'inflation sous-jacente de 0,3 % (0,2 % attendu) ; sur trois mois, l'inflation sous-jacente annualisée atteint 3,7 %, au plus haut depuis janvier 2025.
Liz Ann Sonders : aux États-Unis, la hausse des prix se généralise ; la part pondérée des composantes de l'indice des prix à la consommation qui progressent de plus de 2 % en rythme annualisé sur un mois bondit à 76,3 %, celle des composantes au-dessus de 3 % passe à 54,5 % et celle au-dessus de leur moyenne sur cinq ans à 32,2 %.
Charlie Bilello : aux États-Unis, l'inflation cumulée (indice des prix à la consommation) atteint 40 % sur dix ans, 22 % sur cinq ans et 4 % sur un an, à fin octobre 2026.
Actions : moins chères, mais toujours pas bon marché
Charlie Bilello : le PER à 12 mois du S&P 500 est retombé à 17,7 au 5 novembre, son plus bas depuis novembre 2023, sous ses moyennes à 5 ans (19,8) et à 10 ans (19,1) ; depuis janvier, les prévisions de bénéfices ont progressé de 34 %, bien plus vite que les cours (+7 %).
Peter Berezin : ASML représente plus de la moitié de l'indice des valeurs technologiques de la zone euro (MSCI) et porte à elle seule toute la hausse de ses bénéfices attendus depuis 2022, le reste du secteur y contribuant négativement en 2026.
The Daily Shot : le rendement du dividende des actions émergentes (indice MSCI Emerging Markets) est environ le double de celui du S&P 500.
Source : @markets
The Daily Shot : depuis 1987, la valorisation du S&P 500 (cours rapporté aux bénéfices normalisés) explique moins de 10 % des écarts de performance sur un an, mais plus de 80 % sur 10 à 12 ans.
Source : BofA Global Research via @MikeZaccardi
The Daily Shot : pour le S&P 500, le rendement des bénéfices corrigé du cycle (inverse du CAPE, environ 2,5 %) comme le ratio cours sur valeur comptable (plus de 5,5 fois) laissent attendre des performances modestes sur les dix prochaines années.
The Daily Shot : le modèle actions-obligations d'Augur Infinity table sur une performance annuelle des actions américaines de 1,9 % sur les dix prochaines années, un niveau historiquement bas.
Source : Augur Infinity
Japon : le yen plie, les taux grimpent
JustDario : sur le marché des changes, la paire dollar-yen (159,06 yens pour un dollar) dessine une tête-épaules inversée qui pourrait la porter au-dessus de 160, jusque vers 164, peut-être dès décembre.
Barchart : le yen japonais s'est déjà assez affaibli pour effacer complètement l'effet de l'intervention du Trésor américain (fin juillet) et de la dernière intervention de la Banque du Japon (début septembre), à 159,84 yens pour un dollar le 11 novembre.
Lukas Ekwueme : "Les taux d'intérêt japonais s'envolent, alors qu'il devient évident que la guerre en Iran ne prendra pas fin de sitôt.
Le Japon a souhaité de l'inflation pendant des décennies...
Maintenant qu'il l'a obtenue, il est incapable d'y faire face.
Il peut relever ses taux de manière agressive, au risque de faire imploser le « yen carry trade ».
Il peut ne rien faire, voire baisser les taux, ce qui entraînerait un effondrement du yen.
Ou encore, il peut vendre des bons du Trésor américain, provoquant ainsi une hausse des taux et de l'inflation aux États-Unis.
Avec un ratio dette/PIB aussi élevé, il ne reste plus aucune option facile.
La solution la moins douloureuse consiste à laisser l'inflation s'emballer.
Nous ne détenons pas assez d'or au regard de ce qui nous attend."
Or et mines : les banques centrales achètent la baisse
The Kobeissi Letter : les banques centrales ont acheté 321 tonnes d'or au troisième trimestre 2026, leur plus gros achat trimestriel depuis fin 2024 (365 tonnes), ce qui porte leurs achats depuis janvier à 675 tonnes (+6 % sur un an).
Lukas Ekwueme : "Le cours de l'or recule alors que la Fed laisse entrevoir de nouvelles hausses de taux, à l'approche de la publication des données sur l'inflation aux États-Unis.
Or, des taux plus élevés compromettent la capacité du gouvernement américain à refinancer son immense dette...
Si des taux plus élevés rendaient réellement les bons du Trésor américain plus attractifs que l'or, pourquoi les banques centrales du monde entier s'en défont-elles pour acheter de l'or à la place ?
Elles savent que nous ne détenons pas, et de loin, suffisamment d'or pour faire face à ce qui nous attend."
Lukas Ekwueme : les actions des mines d'or n'ont pas été aussi bon marché depuis 50 ans, avec un rendement du flux de trésorerie disponible attendu d'environ 10 % en 2026 et un cours d'environ 0,8 fois leur actif net (P/NAV), contre des moyennes de 4,1 % et 1,44 fois.
Otavio (Tavi) Costa : rapporté au cours de l'argent, l'ETF des mines d'argent SIL a franchi le 9 novembre la ligne de résistance qui le plafonnait depuis 2016, à 1,57.
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : divergence positive sur les mines d'or, l'ETF GDX a marqué ces dernières semaines un plus bas inférieur au précédent, mais pas sa ligne avance-déclin, qui mesure la participation des valeurs.
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : rapporté au Nasdaq Composite, l'ETF des mines d'or GDX évolue dans une base de 13 ans ; la hausse de 2025 a buté sur la résistance de cette base avant une forte correction, et le ratio repart désormais à la hausse.
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