Cassandra B.C. : « Le Hang Seng a récemment atteint les niveaux de 1997. 25 ans. Pourtant, le PIB a été multiplié par 18 depuis cette époque. Les valorisations de 1997 étaient de 20x les bénéfices, 10x EV/ventes, 3x actifs tangible. Maintenant 7/1/1. »
Jim Reid – Deutsche Bank : « J'ai publié une note relative à ce qui s’est passé historiquement lorsque l'inflation atteint 8 % en utilisant 50 pays développés et émergents, environ 320 observations uniques et couvrant jusqu'à 100 ans de données. Le consensus étant si mauvais pour prédire l'inflation dans ce cycle, que nous avons plutôt préféré se référer à ce que dit l'histoire.
L'histoire suggère qu'il serait inhabituel de voir l'inflation retomber aussi rapidement que le consensus le pense au cours des 2 prochaines années. En fait, en utilisant les données des 50 dernières années (l'ère de la monnaie fiduciaire), le graphique d'aujourd'hui montre que les prévisions consensuelles actuelles se situeraient dans le décile le plus optimiste des observations sur cette période. Notez que dans la plupart des cycles inflationnistes, les taux ne commencent normalement à augmenter qu'après que l'inflation ait atteint 8 % (comme ils l'ont fait dans celui-ci) et que la politique budgétaire ne se desserre normalement pas (par exemple dans toute l'Europe compte tenu de la crise du gaz).
Que le consensus ou l'observation médiane à travers l'histoire soit correcte aura de profondes implications pour les actifs au cours des prochains mois et années. Il est donc crucial d'avoir une vue sur le sujet. »
Jim Reid – Deutsche Bank : « En parlant d'inflation, le moment de la prochaine récession aura probablement un impact important sur celle-ci. Le graphique ci-dessous se penche sur 100 ans d'inflation aux États-Unis autour des récessions. Il existe une grande fourchette, mais en moyenne, l'inflation ne commence à baisser que lorsque la récession commence.
Il est clair que dans ce cycle, l'IPC américain a diminué par rapport à son sommet de juin et pourrait continuer à le faire en raison de la baisse de l'énergie, mais peut-être que l’inflation « core » ne connaîtra de sérieuses baisses qu'une fois qu'une récession frappera.
En effet, à ce sujet, Matt Luzzetti de la DB a récemment publié une note suggérant que ce n'est que dans leur scénario de base d'une récession et d'un chômage américain atteignant 5,5 à 6 % l'année prochaine que l'inflation se rapprochera de l'objectif de la Fed d'ici la fin 2024. Les implications sont que les taux directeurs de la FED devront probablement atteindre au moins 5 % pour y parvenir. »
Mikael Sarwe – Nordea : « Les investisseurs exigent une prime de risque très faible pour détenir des actions. Mesuré par le S&P500 12m forward P/E & US10y, l'ERP est inférieur à 2% contre une moyenne de 4% et se dirige vers une récession des bénéfices de 5 à 8%.
Le rendement des bénéfices est de 50 pb en dessous d'une obligation d'entreprise BBB à 10 ans contre normalement 150-200 pb au-dessus.
Hmmm... »
Topdown Charts : « Saisonnalité du marché baissier : Vous avez probablement entendu certains dictons.
- Rally de fin d'année
- « Vendre en mai », effet d'octobre, etc.
Mais si je vous disais que... »
Lisa Abramowicz : « Le narrative "les mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles" est confronté à un défi avec les dernières publications des valeurs technologiques. Oui, il y a des signes que l'inflation se refroidit par endroits, ce qui a tempéré la vente d'obligations. Mais des résultats technologiques décevants suggèrent à quel point les choses peuvent devenir difficiles pour les bénéfices des entreprises. La baisse des taux à 10 ans est-elle un vent favorable pour que les actions surmontent des bénéfices décevants et potentiellement beaucoup plus de pression sur les revenus à venir ? Goldman Sachs dit non : dans un grave ralentissement économique, GS a déclaré s’attendre à ce que le S&P chute de 25 % par rapport à la clôture d'hier. »
MrBlonde : « Rappel des rallyes de marchés baissiers. Je suppose que cela a commencé le 30/09, mais je pourrais dire le 12/10. Le rallye baissier moyen est de 12 à 14 jours et de 8 à 9 % »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Le mois d'août a connu la plus forte baisse mensuelle des prix des maisons nationales depuis mars 2009 selon l'indice S&P CoreLogic CS. »
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