Le sentiment des investisseurs chute à des extrêmes, pour l'instant les cours tiennent relativement...
Lisa Abramowicz : « L’optimisme des investisseurs américains en actions quant aux perspectives des actions sur six mois est au plus bas depuis le krach de 2020, selon l'enquête AAII sur le sentiment des investisseurs américains. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Ce que je trouve le plus intéressant dans ce graphique, c'est la profondeur de la baisse du sentiment des investisseurs (en rouge) par rapport à l'évolution des cours. Les épisodes précédents où le sentiment est devenu aussi baissier sont survenus à la suite de baisses beaucoup plus nettes / plus importantes.
Étant donné que le marché s'adapte à l'évolution des circonstances macroéconomiques à partir d'un point de départ de valorisations élevées, il s'agit d'une situation risquée.
Cela dit, les chances d'un rebond augmentent à mesure que le sentiment chute à des extrêmes comme celui-ci. »
The Daily Shot : « Le Nasdaq Composite est entré en territoire de correction alors que les investisseurs se sont débarrassés des actions « à longue duration ».
Bloomberg Opinion : « Si une correction signifie "corriger pour arriver à la valorisation fondamentale", il reste encore beaucoup à faire » :
Thomas Callum – ChartStorm : « Les valorisations n'ont pas d'importance jusqu'à ce qu'elles en aient. Il a été largement documenté que les actions américaines semblent très chères - avec un certain recul compte tenu des faibles taux (du moins pour l'instant - mais cette thèse a été ébranlée par la hausse des taux obligataires que nous avons constatée cette année). Depuis vendredi, les valorisations sont en baisse, mais pas bon marché. Loin de là. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Étonnamment, "le sentiment des investisseurs du Nasdaq est pire maintenant qu'il ne l'était en MARS 2020." Cela augmente clairement les chances d'un rebond à court terme, mais je voudrais mettre en garde qu'une grande partie de cette correction a consisté à corriger des valorisations excessives et à s'adapter au changement macro. »
Les investisseurs se sont tournés vers les options de vente sur actions pour se prémunir contre une nouvelle baisse des actions américaines, avec un nombre record de puts achetés vendredi : un argument de plus pour un rebond court terme.
Rotation sectorielle, petites capitalisations
Thomas Callum – ChartStorm : « Une grande rotation est déjà en cours depuis plusieurs années - de l'ancienne énergie et des finances vers la technologie. De grosses rotations comme celle-ci peuvent se dérouler rapidement / de manière perturbatrice, certainement quelque chose à garder à l'esprit. »
The Daily Shot : « La vente massive sur les petites capitalisations s'est poursuivie. Voici la performance relative sur 10 ans. »
Bloomberg : « SPDR Gold Shares, le plus grand fonds négocié en bourse adossé à des lingots, a enregistré vendredi sa plus importante entrée nette en dollars depuis son introduction en bourse en 2004, d'une valeur de 1,63 milliard de dollars. »
Dégradation de l'activité en vue
Mikael Sarwe - Nordea : « Philly Fed plus élevé que prévu, mais les parties les plus prospectives indiquent toujours un ISM inférieur à 50 plus tard en 2022. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Curieusement, alors que les indices Harpex et China Containerized Freight affichent des coûts d'expédition généraux toujours à des niveaux record, l'indice Baltic Dry - qui, en revanche, se concentre davantage sur les tarifs d'expédition des marchandises - a considérablement chuté. Une partie de cela est simplement dû au traitement des arriérés, mais une partie reflète également une baisse de la demande, par ex. Le ralentissement du marché immobilier chinois a réduit la demande de minerai de fer (mais aussi les effets de la saisonnalité du Nouvel An chinois). Ce qui est préoccupant, c'est sa tendance apparente à entraîner les actions (vers le bas). »
Le lien taux / actions en un graphique :
Baisse des attentes d'inflation, hausse des matières premières, qui aura raison ?
Lisa Abramowicz : « Les anticipations d'inflation à long terme ont considérablement diminué au cours des dernières semaines, pour atteindre des niveaux les plus bas remontant à mars 2021, du moins selon les taux breakeven à 5 ans dans 5 ans. »
Jim Reid -Deutsche Bank : « Le graphique d'aujourd'hui montre que l'agressivité de la Fed a déjà eu un impact. Les anticipations d'inflation à 5 ans dans 5 ans aux États-Unis sont en baisse de -27 points de base depuis le début de l'année et de -43 points de base par rapport aux plus hauts de 7 ans en octobre. Fait intéressant, cet indicateur a suivi le pétrole de manière constante au cours des 10 à 15 dernières années. Malgré une baisse du pétrole depuis les plus hauts de sept ans de mercredi, les deux vont dans des directions opposées en 2022. Ainsi, le marché pense que la Fed va finalement gagner la bataille de l'inflation et ignore le fait que le pétrole poursuit sa forte hausse de 2021 avec ce qui est l'une des meilleures performances mondiales des actifs à ce jour en 2022 (+13% YTD).
Le renminbi, toujours fort
The Daily Shot : « Le renminbi est en hausse par rapport au dollar américain dans un contexte de fortes exportations et d'entrées de portefeuille ».
Intéressant lorsque l'on regarde cette information dans son contexte d'assouplissement monétaire en Chine / crise des promoteurs immobiliers.
Lisa Abramowicz : « Les analystes de Wall Street passent beaucoup de temps à s'inquiéter du resserrement quantitatif et de la politique monétaire restrictive. Mais pour l'instant, le bilan de la Fed continue d'atteindre de nouveaux records, atteignant 8 900 milliards de dollars selon les dernières données. »
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