BCE : Hausse de taux record, mais...
Holger Zschaepitz- die Welt : « Pour mettre les choses en perspective : la hausse des taux de 75 points de base est la plus importante de l'histoire de la BCE. Mais la BCE est toujours « en retard sur la courbe ». Alors que l'inflation atteint un record de 9,1 %, le taux de dépôt de la BCE est de 0,75 %, à des années-lumière d'un sommet. »
Lisa Abramowicz : « Aujourd'hui, la BCE a relevé ses taux d'un record de 0,75 point de pourcentage. Il est difficile d'exagérer l'ampleur du changement après des années de régimes à rendement négatif qui ont conduit à plus de 17,7 trillions de dollars d'obligations à un rendement inférieur à zéro. Maintenant, le décompte n'est que de 2,1 trillions de dollars. »
Le risque est-il convenablement rémunéré ?
Thomas Callum – ChartStorm : « Voilà pour les actifs à revenu fixe "sûrs" et "conservateurs"... L'indice obligataire mondial Bloomberg a baissé de plus de -20 % depuis le sommet (et notez qu'il s'agit d'un rendement total, il comprend donc les revenus d'intérêts tirés de la détention d'obligations (notez également, c'est nominal - le chiffre réel ou ajusté de l'IPC le rapprocherait de -30% ou pire!)). »
Thomas Callum – ChartStorm : « Le cours des obligations à long terme est à un moment critique ici, un risque très réel de rupture et une nouvelle vague de douleur pour les obligations (ce serait aussi un endroit tout choisi pour créer un plancher). »
Mikael Sarwe – Nordea : « Les investisseurs en actions ne sont pas rémunérés pour le risque... »
Jim Reid – Deutsche Bank : « Historiquement, le S&P 500 n'atteint normalement que le creux que lors d'une récession et généralement pas avant la mi-parcours. Étant donné que notre dernier book de graphiques montre que nous ne sommes presque certainement pas encore dans une récession américaine, mais que celle-ci arrive en 2023 (poursuivant notre point de vue de longue date), alors l'histoire suggère que les marchés ne devraient toucher le fond qu'en 2023 alors que les creux de juin seront sûrement enfoncés. De toute évidence, si vous pensez que nous pouvons voir un atterrissage en douceur, l'histoire suggérerait que les creux de juin étaient peut-être le plus bas. »
SentimenTrader : « La semaine dernière, les traders institutionnels ont acheté pour 8,1 milliards de dollars d'options de vente. Ils ont acheté moins de 1 milliard de dollars en options d’achat. C'est 3 fois plus extrême qu'en 2008. »
La tuyauterie se colmate...
MacroAlf : « L'un des graphiques macro les plus importants et pourtant négligés au monde à l'heure actuelle. Les rendements des obligations d'État allemandes à 2 ans s'échangent à plus de 100 points de base de prime par rapport au taux de dépôt de la BCE – une situation observée lors de la crise des subprimes et lors de la crise de la dette européenne. »
Holger Zschaepitz- die Welt : « Un autre avertissement à la Lehman sur l'énergie ? La prime de la dette allemande à 2 ans sur les swaps augmente dans un contexte d'inquiétude concernant une pénurie de garanties de haute qualité. Le nommé "spread sur swap d'actifs", le taux que les investisseurs paient pour couvrir leurs positions sur des titres allemands à 2 ans, a grimpé à 130 points de base, au plus haut dans les données BBG remontant à juin 2008. »
Stocks au plus haut et sentiment du consommateur au plus bas
Mikael Sarwe – Nordea : « Une combinaison toxique qui devrait frapper l'économie au cours des 6 prochains mois. Nous n'avons jamais rien vu de tel dans l'histoire moderne. Et bien sûr ce n’est pas seulement un phénomène suédois... »
Dollar fort, yen dans les abîmes
Holger Zschaepitz- die Welt : « S'agit-il des conséquences de la plus grande expérience monétaire de l'histoire de la politique monétaire ? Le yen japonais tombe à son plus bas niveau face au dollar depuis 1998, le laissant en baisse d'un cinquième cette année. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Rappelons que le yuan chinois a perdu 1/3 de sa valeur en une journée lors de la crise bancaire chinoise de 1994.
Étrangement, un tel mouvement est perçu comme inimaginable aujourd'hui. »
TXMC : « La force du dollar a généralement une relation inverse avec la détention de Bons du Trésor par les étrangers. Alors que l'USD se renforce, les institutionnels vendent leurs importants avoirs libellés en dollars pour obtenir des dollars destinés à honorer les dettes/les besoins liés au commerce international, ce qui pousse les taux vers le haut. »
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