Les indicateurs macro de la semaine qui militeraient pour une pause dans le durcissement monétaire
Ça y est, la remontée des taux commence à piquer... !
Il reste à voir les chiffres de fin semaine comme l'inflation PCE et l'emploi NFP.
Mikael Sarwe – Nordea : « Les actions bénéficient d'un soutien alors que les taux d'intérêt baissent en raison du faible rapport JOLTS et de la confiance des consommateurs. Raisonnable à court terme (?), mais notez que la baisse des offres d'emploi est un signe de récession qui a fini par déclencher une réaction inverse sur le marché boursier dans le passé. »
Joe Consorti : « La croissance de l'emploi aux États-Unis a ralenti de manière significative en août. Les gains en emploi selon ADP sont passés de 371 000 en juillet à 177 000, manquant les attentes de 17 000. Cela s'ajoute aux données désavantageuses sur les offres d'emploi que nous avons obtenues mardi. Des fissures se propagent sur le marché du travail. L'impact des hausses de taux se fait enfin sentir. »
Jeroen Blokland : « Encore plus de mauvaises nouvelles = bonnes nouvelles. L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board est tombé à 106 en août, soit 10 points de moins que le chiffre attendu.
Si ceci - tout comme la baisse des offres d'emploi aux États-Unis - est lié au marché du travail, vous faites face à une combinaison dangereuse de confiance décroissante, d'augmentation du chômage et d'épuisement (quasiment) des économies excédentaires. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Les bénéfices des entreprises ont diminué de 6,5 % d'une année sur l'autre au 2T23... une accélération à la baisse par rapport à la baisse de 1,8 % du trimestre précédent ; la plus forte chute depuis la pandémie. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « L'évolution des conditions financières, illustrée dans un graphique : Les paiements immobiliers aux États-Unis pour les nouvelles maisons représentent désormais jusqu'à 51 % du revenu médian des ménages. C'est le niveau le plus élevé depuis les années 1980. »
Game ot Trades : « Le taux de défaut sur les prêts de cartes de crédit émis par de petits prêteurs est maintenant au niveau le plus élevé depuis 1991. »
Christophe Baurraud : « USA : Le taux de démissions a de nouveau baissé en juillet, atteignant son niveau le plus bas depuis janvier 2021. Cela suggère que la croissance des salaires devrait continuer à s'atténuer à court terme. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Le PIB du 2T23 (en bleu) a été révisé à la baisse, passant de +2,4 % (t/t ann.) à +2,1 %... la consommation (en orange) a été révisée à la hausse, passant de +1,6 % à +1,7 %... l'Indice des prix PCE de base (en blanc) a été révisé à la baisse, passant de +3,8 % à +3,7 %. »
Les indicateurs macro qui militeraient plutôt pour une poursuite du durcissement monétaire
The Kobeissi Letter : « Voici un graphique de la masse monétaire aux États-Unis. Depuis 2020, les États-Unis ont émis près de 80 % de TOUS les Dollars américains en circulation. Pour mettre les choses en perspective, au début de l'année 2020, nous avions environ 4 trillions de dollars en circulation. Maintenant, il y a près de 19 TRILLIONS de dollars en circulation, soit une augmentation de 375 % en 3 ans. Nous payons le prix pour les trillions de dollars qui ont été imprimés apparemment du jour au lendemain. Pourquoi la Réserve fédérale s'étonne-t-elle que l'inflation atteigne son niveau le plus élevé en 40 ans ? »
Jeroen Blokland : « L'inflation globale en Espagne a accéléré en août, ce qui était prévisible en raison des effets de base. Cependant, l'IPC de base a baissé moins que prévu, restant à un niveau élevé de 6,1 %. Cela renforcera les partisans de la lutte contre l'inflation à la BCE et les poussera à plaider en faveur d'une nouvelle hausse des taux, au risque d'aggraver davantage la récession. »
Holger Zschaepitz- die Welt : « L'inflation en Allemagne chute à 6,1 % en août, contre 6,2 % en juillet, tandis que l'inflation de base stagne à 5,5 %. CEPENDANT, le taux d'inflation global de 6,1 % était supérieur de 10 points de base aux prévisions du marché, car les prix de l'énergie ont accéléré à 8,3 % en août, contre 5,7 % en juillet. L'inflation des prix alimentaires a ralenti à 9 % en août, contre 11 % en juillet. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « La croissance des prix des logements accélère à nouveau... L’évolution en % annualisé sur 3 mois de l'Indice des prix des logements nationaux S&P CoreLogic CS a augmenté à +8,9 % en juin, ce qui se situe parmi les chiffres les plus forts par rapport à l'histoire. »
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