Quel actif procure des cash-flow aussi élevés ?
Oliver Groß : « Actions aurifères : L'énorme explosion des flux de trésorerie disponibles pour les mines d'or est sans précédent. Beau graphique de RBC. »
Garrett Goggin, CFA & CMT : « Ouaip. Voici le bénéfice brut des "Big 3" de 42,8 milliards de dollars contre une VE [valeur d'entreprise] de 269 milliards de dollars pour donner un rendement du bénéfice brut de 16 %. La moyenne est de 11 % depuis 2000. Ou utilisez un multiple, 6,3X actuellement contre 9,3X en moyenne. »
MBAeconomics : « Le CME doit éteindre ses serveurs lundi, mardi ou mercredi ! Ils doivent forcer leurs clients à régler en espèces ou à reporter leurs positions ! (Stealth FM)
Sinon, le Comex va se retrouver à court d'argent !
Il y a encore 135 millions de positions ouvertes, et seulement 77 millions d'argent disponibles à la vente.
Jeudi est la date limite ! »
MBAeconomics : « Des options d'achat (calls) sur l'Or à 10 000 $, 15 000 et 20000 s'accumulent discrètement au Comex pour une expiration en décembre 2026.
Rétrospectivement, tout le monde dira à quel point cette configuration était évidente.
J'ai essayé de la partager avec autant de personnes que possible.
Il y a eu des gens qui ont douté jusqu'au tout dernier moment ! »
Pétrole : plateformes de forage en chute, déjà avant le conflit
Otavio (Tavi) Costa : « Voici un rappel que bien avant que la guerre n'éclate :
Le nombre de plateformes de forage en activité avait déjà chuté d'environ 34 % au cours des trois années précédentes dans le bassin énergétique américain le plus critique.
Cela a de graves implications pour l'offre future de pétrole, et le marché sous-estime toujours l'ampleur du problème, en particulier dans le contexte d'un resserrement des dynamiques mondiales.
Les "experts" attribuent souvent ce déclin à des gains d'efficacité, mais ce n'est qu'une partie de l'histoire.
Ce qui a tendance à être négligé, c'est que le nombre de plateformes devance la production, et nous n'avons pas encore pleinement ressenti l'impact en aval de cette contraction de l'activité. »
Divergences, saisonnalité et dynamiques sectorielles : le point de la semaine
Thomas Callum – ChartStorm : « Divergence baissière ? pour ne pas gâcher la fête du rebond, mais je m'en voudrais de ne pas signaler cette figure technique obscure. Alors que l'indice a réussi à enregistrer de nouveaux sommets, la largeur du marché s'est retournée à partir d'un sommet plus bas. C'est une divergence baissière classique. Or, les divergences baissières ne fonctionnent pas toujours — mais elles soulignent qu'il y a des contestations et de l'irritation sous la surface. L'autre point est que les excuses/événements ont l'habitude d'apparaître lorsque le marché est "prêt" ... ce qui est intéressant car nous avons des problèmes géopolitiques en cours, et toute une série de grandes banques centrales se réunissent cette semaine, y compris la Fed (quelqu'un va-t-il augmenter les taux pour conjurer le risque d'inflation émergent ?). »
Source : MarketCharts.com
Thomas Callum – ChartStorm : « Saisonnalité de mi-mandat : il y a aussi la tendance des mois à venir à être un peu agités et faibles pendant les années d'élections de mi-mandat. »
Source : ThierryBorgeat
Thomas Callum – ChartStorm : « Saisonnalité conditionnelle depuis le début de l'année : d'un autre côté, étant donné que nous sommes en hausse de +4,7 % depuis le début de l'année, il convient de souligner que les rendements ont tendance à être positifs au cours de cette période lorsque le marché est en hausse depuis le début de l'année. »
Source : RyanDetrick
Thomas Callum – ChartStorm : « Flux amusants : pendant ce temps, la flambée des flux des ETF actions montre que le sentiment est bel et bien vivant, et il y a apparemment une large volonté et capacité de la part des investisseurs de maintenir la tendance. »
Source : Strategas Asset Management
Thomas Callum – ChartStorm : « Poussée des semi-conducteurs : pendant ce temps, les semi-conducteurs font simplement ce qu'ils font de mieux à l'ère de l'IA. »
Source : TheMarketStats
Thomas Callum – ChartStorm : « La capitalisation boursière des semi-conducteurs s'envole : outre le nombre record de jours consécutifs de hausse, la pondération de la capitalisation boursière des semi-conducteurs a également atteint un nouveau sommet historique la semaine dernière à un peu moins de 14 % (environ le double du niveau atteint au sommet de la bulle Internet).
Certains pourraient dire que cela va trop loin et trop vite, d'autres pourraient dire qu'il y a encore de la marge, car les semi-conducteurs sont le nouveau pétrole. L'avenir nous le dira, mais ce qui est vrai, c'est que les deux graphiques sont extrêmes. »
Source : Topdown Charts Professional
Thomas Callum – ChartStorm : « Liste absurde : sur une note un peu similaire, le nombre de grandes actions avec de forts ratios cours/ventes et des gains de plus de 100 % sur un an est en forte hausse. Il y a définitivement une certaine effervescence sur le marché... »
Source : Bespoke Investment Group via Daily Chartbook
Thomas Callum – ChartStorm : « Cet écart : un autre angle sur l'effervescence et les extrêmes ; les 10 premières actions représentent 40 % de la capitalisation boursière... mais "seulement" 32 % des bénéfices — continueront-ils à croître à la mesure de leur capitalisation boursière ? (ou la capitalisation boursière [alias les valorisations] devra-t-elle redescendre pour rejoindre la part des bénéfices ?) »
Source : MikeZaccardi
Thomas Callum – ChartStorm : « Cycliques contre Défensives — Restez calmes et continuez la rotation : au-delà de l'effervescence et des extrêmes, il y a des développements extrêmement intéressants en cours (qui, je pense, échappent aux radars de beaucoup de gens).
Malgré les pires craintes découlant des problèmes géopolitiques et des perturbations du marché de l'énergie, l'économie semble se porter très bien — et la forte hausse des valeurs cycliques par rapport aux valeurs défensives en est une confirmation clé de la part du marché. »
Source : Grant Hawkridge
Thomas Callum – ChartStorm : « Réaccélération de la croissance mondiale : un autre exemple au niveau mondial concerne les valeurs cycliques contre les valeurs défensives, la variation en pourcentage sur un an des actions mondiales, et le PMI manufacturier mondial, qui sont tous en forte hausse. Et en fin de compte, si l'économie se porte bien, alors les actions ont tendance à bien se comporter — les marchés baissiers ne s'installent vraiment que lorsque l'économie plonge (aucun signe de cela pour le moment).
Il y a donc des points de données haussiers pour les actions, et je dirais que cela est particulièrement important pour la rotation cyclique, les marchés mondiaux contre les États-Unis, les marchés émergents et les matières premières (toutes ces choses dont nous parlions plus tôt cette année). »
Source : Topdown Charts Professional
Thomas Callum – ChartStorm : « Notes de stratégie de portefeuille — Actions des marchés émergents
Pour faire suite, et en parlant des marchés émergents, les choses se présentent toujours bien ici.
Après un repli vers la cassure de son canal de tendance, l'indice MSCI Emerging Markets en devise locale est reparti vers de nouveaux sommets (+ est toujours confortablement au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours à pente ascendante) et la largeur du marché repart à la hausse après une légère réinitialisation.
La tendance est votre amie pour les marchés émergents. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Pendant ce temps, les prévisions de bénéfices du consensus des analystes pour les 12 prochains mois continuent de s'envoler. Encore une fois, la chose clé à noter pour les marchés émergents est que nous avons assisté à une cassure technique ET à une cassure fondamentale.
Ainsi, comme souligné plus tôt cette année, je suis toujours haussier sur les actions des marchés émergents. »
Otavio (Tavi) Costa : « Une rotation majeure du nouveau monde vers l'ancien monde est en cours.
Aucun de nous ne possède suffisamment d'actifs tangibles. »
Et on s'étonne que tout monte avec autant de liquidité
Gary Savage : « Un peu étrange. On ne voit généralement pas les actions et les matières premières simultanément dans des marchés haussiers séculaires. Je soupçonne que les banques centrales ont imprimé tellement de liquidités depuis le COVID que cela tire tout vers le haut. »
Charlie Bilello : « Le marché boursier est à un plus haut historique.
Les spreads de crédit sont proches de leurs plus bas historiques.
Et l'inflation est au-dessus du niveau cible de la Fed depuis 61 mois consécutifs, avec une moyenne de 4 % par an depuis 2019.
Alors pourquoi la Fed augmente-t-elle son bilan (QE) ? »
Charlie Bilello : « À l'exception du Bitcoin, toutes les grandes classes d'actifs sont désormais en territoire positif sur l'année... »
Otavio (Tavi) Costa : « C'est fou de voir les marchés n'anticiper encore aucune baisse des taux de la Fed alors que cet indice économique est à son pire niveau depuis près de 70 ans.
Je pense que nous verrons des baisses significatives au cours des deux prochaines années.
De manière contre-intuitive, la guerre ne fait que renforcer les arguments en faveur d'une baisse des taux.
Les dépenses militaires s'accélèrent, le coût de la dette a déjà bondi et les risques de récession sont nettement plus élevés qu'il y a à peine six mois.
Et si votre argument est qu'un resserrement des conditions est nécessaire pour combattre l'inflation, j'ai une nouvelle pour vous...
Nous ne sommes pas dans les années 1970.
La Fed n'a absolument aucune capacité à faire quoi que ce soit de significatif pour contenir l'inflation.
La croissance ralentit, mais pas la dette. »
En conséquence, l'inflation ?
The Kobeissi Letter : « L'inflation alimentaire devrait s'accélérer aux États-Unis :
L'inflation moyenne pour les entreprises de l'alimentation et des boissons a bondi de +7,9 % en glissement annuel en mars, la plus forte hausse depuis au moins 12 mois.
C'est une augmentation de +373 points de base par rapport aux +4,2 % de février.
Le bond le plus important a été enregistré pour les tomates à +102 % en glissement annuel, les légumes à +90 % et le diesel à +88 %.
Cela a été en grande partie motivé par la hausse des coûts du carburant, ce qui signifie que le plein impact de la hausse des prix des engrais et des plastiques ne s'est pas encore répercuté.
Pendant ce temps, les prix de l'urée, l'engrais azoté le plus utilisé au monde, ont doublé depuis février, pour atteindre environ 900 $ la tonne métrique, le niveau le plus élevé depuis 2022.
Les coûts des engrais augmentent rapidement pour les agriculteurs et se traduiront à terme par une hausse des prix de gros des produits alimentaires avant d'arriver dans les rayons des supermarchés.
L'inflation alimentaire devrait s'accélérer. »
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