Selon le point de vue, le S&P500 a-t-il bien performé ?

Barchart : « Performance des actions vs l'immobilier depuis les années 1970 »

Luke Gromen : « Depuis le point bas du S&P 500 au 3e trimestre 2002 :

Rendement total du SPX (bleu) : en hausse de 1 156 %

Rendement total du SPX exprimé en or (rouge) : en baisse de 17,5 % »

Otavio (Tavi) Costa : « Le S&P 500 offre l'un des taux de dividendes les plus bas depuis près de 150 ans.

Dans le même temps, il s'échange à l'un des ratios cours/bénéfice ajustés des variations cycliques les plus élevés de l'histoire.

Demandez-vous :

Quel est le potentiel de hausse réel pour lequel vous êtes récompensé à ces niveaux ?

Je préférerais de loin investir dans les actions d'Amérique latine.

Des dividendes plus élevés, des valorisations beaucoup plus attractives et, à mon avis, un potentiel de croissance sous-jacent nettement meilleur. »

Charlie Bilello : « Le ratio CAPE du S&P 500 a grimpé à 40, son plus haut niveau depuis 2000, et se situe désormais au-dessus de 99 % des valorisations historiques. »

Thomas Callum – ChartStorm : « Mission accomplie : cela ressemble à une victoire décisive. Une chose qui ressort à mon avis de tout cet épisode, c'est que malgré un sentiment haussier consensuel, un positionnement encombré et des valorisations tendues au tournant de l'année, nous avons à peine effleuré une baisse de -10 % sur le S&P 500. Je pense que cela reflète en fin de compte une forte tendance sous-jacente et des fondamentaux macroéconomiques positifs (du moins pour l'instant). Et maintenant que nous avons le rebond et une sortie nette des conditions de survente extrême, il semble que cette réinitialisation ait été du type "correction saine" (donc nous allons probablement dériver plus haut à partir d'ici). Les quelques graphiques suivants documentent cette réinitialisation... »

Source : MarketCharts.com Charting Tools

Thomas Callum – ChartStorm : « Le grand nettoyage du T1 — Hedge Funds (1) : les hedge funds ont réduit leurs positions longues et ajouté des positions courtes, faisant chuter le ratio positions longues contre positions courtes pour dépasser les creux de la crise des tarifs douaniers de 2025. »

Source : Goldman Sachs via @dailychartbook via @RyanDetrick

Thomas Callum – ChartStorm : « Le grand nettoyage du T1 — Hedge Funds (2) : ceci corrobore le graphique précédent, provenant d'une source différente et se concentrant sur les hedge funds fondamentaux d'actions américaines — cela montre également un nettoyage massif du positionnement haussier à effet de levier précédent (et dépassant à nouveau les creux de 2025). »

Source : @zerohedge

Thomas Callum – ChartStorm : « Le grand nettoyage du T1 — Investisseurs particuliers : et il n'y a pas eu que les hedge funds, les investisseurs particuliers semblent avoir plié bagage et être rentrés chez eux avec dégoût. Les volumes des particuliers en pourcentage de tout le volume de négociation ont chuté aux niveaux d'avant la pandémie. »

Source : @ConnorJBates_

Thomas Callum – ChartStorm : « Le grand nettoyage du T1 — Spéculateurs de la technologie : et sous un autre angle, la demande d'options d'achat sur les actions technologiques a plongé au premier trimestre, pour revenir en force la semaine dernière... et cette deuxième partie est essentielle. Pour moi, cela signifie que nous avons eu un grand rinçage du sentiment et un nettoyage du positionnement, et pourtant il y a déjà des signes que les gens sont heureux de revenir en courant. Je ne pense donc pas non plus que ce soit la fin de la grande course des investisseurs particuliers (je m'attends à ce que le graphique ci-dessus rebondisse également). »

Source : Bloomberg

Thomas Callum – ChartStorm : « Le grand nettoyage du T1 — Traders d'ETF à effet de levier : nous voyons également cela dans le ratio des volumes de négociation des ETF d'actions américaines longs à effet de levier par rapport aux courts à effet de levier. Fondamentalement, cet indicateur s'est effondré alors que la négociation des ETF inversés a bondi, et il a déjà commencé à rebondir. Cet indicateur montre une transition claire des régimes de la cupidité à la peur et inversement. »

Source : Topdown Charts Professional

Thomas Callum – ChartStorm : « Réinitialisation des actions mondiales : et une autre chose, pour mettre à jour ce graphique, dans la catégorie "correction saine" — nous avons vu un grand nettoyage dans l'étendue des actions mondiales, et une correction matérielle dans l'indice MSCI All Countries World Index (mais sans endommager la tendance). Je pense que c'est important car bien qu'il puisse être difficile d'anticiper les hausses et les baisses à court terme, le message clé de ce graphique est que la voie de la moindre résistance à partir d'ici est une poursuite de la tendance. Et il est moins risqué de parier sur la poursuite d'une tendance dans une situation comme celle-ci que d'essayer d'attraper le creux précis d'un rebond. »

Thomas Callum – ChartStorm : « Actions mondiales — Toutes en hausse : et un point de plus sur les actions mondiales, le rebond (et la correction saine) peut être observé dans tous les principaux groupes de pays des actions mondiales. C'est important car si vous ne voyiez qu'une participation faible ou mitigée entre les pays, ce serait un peu un signal d'alarme. Mais de voir tout le monde rejoindre la campagne haussière des volontaires, cela consolide les conclusions ci-dessus. »

Thomas Callum – ChartStorm : « Allocation de liquidités — Particuliers : une chose intéressante que j'ai notée cependant est que, dans l'ensemble, les allocations de liquidités des investisseurs sont toujours dans le bas de la fourchette. Les investisseurs plus lents n'ont pas fait beaucoup de changements dans leurs portefeuilles et restent fortement exposés aux actions (et moins que d'habitude aux liquidités et aux obligations). »

Source : Weekly Macro Themes - 10 avril 2026

Thomas Callum – ChartStorm : « Allocation de liquidités — Berkshire Hathaway : pendant ce temps, BRK a deux fois son poids habituel en liquidités (avec 373 milliards de dollars en bons du Trésor). (et p.s. au cas où vous vous poseriez la question, non Warren Buffett n'est plus le PDG [retraité], mais il est toujours le président [les gens comme ça ne prennent jamais vraiment leur retraite !]) »

Source : @LynAldenContact

Thomas Callum : « Notes de stratégie de portefeuille — Bitcoin et logiciels

Ce dernier graphique suit 2 marchés et présente 2 conclusions très intéressantes.

La première est la configuration technique haussière à la fois pour le secteur des logiciels et le bitcoin (comme je viens de le souligner dans mon dernier rapport Weekly Macro Themes).

La seconde concerne les implications haussières pour les perspectives du marché au sens large, alors que ces deux anciens points faibles majeurs commencent à se retourner (et au moins cessent de baisser).

Sur le premier aspect, nous avons vu une réinitialisation majeure (logiciels en baisse de plus de -35 %, bitcoin en baisse de près de -50 %) et un nettoyage du sentiment et du positionnement. Et pourtant, la tendance haussière à plus long terme reste intacte sur les deux plans, et maintenant nous avons des rebonds sur des niveaux de support clairement définis (qui servent également de déclencheurs clairs pour la gestion des risques si le scénario haussier ne se concrétise pas).

Sur la deuxième partie, une reprise ou au moins un « cessez-le-feu » dans les pertes est un développement majeur pour la configuration du marché au sens large, car cela signifie que les points faibles ne s'affaiblissent pas, et si nous voyons un point d'inflexion haussier se développer pour ces deux marchés, cela aidera à reconstruire le sentiment et renforcera les perspectives haussières pour les actions en général. »

Jim Reid – Deutsche Bank : « Les marchés financiers sont actuellement en effervescence avec des statistiques remarquables. Vendredi dernier en a livré une autre significative : le NASDAQ a connu une 13ème hausse quotidienne consécutive, une série de hausses inédite depuis début 1992. Lundi matin, les contrats à terme suggèrent une potentielle journée de baisse à venir, influencée par les nouvelles négatives du week-end concernant le conflit iranien. Mais si le NASDAQ déjouait les attentes pour réaliser une 14ème hausse aujourd'hui, il égalerait un exploit observé pour la dernière fois en juin 1987. En regardant l'histoire de 55 ans du NASDAQ, seules trois autres périodes ont connu des séries de hausses plus longues : 16 jours en 1985, 19 jours en 1979 et 15 jours en 1977. Cela place la série actuelle dans un contexte historique impressionnant.

Mais maintenir cet élan pourrait s'avérer difficile sans nouvelles plus positives, en particulier avec l'expiration du cessez-le-feu au Moyen-Orient dans les 36 prochaines heures. Ajoutant à la complexité, nos stratégistes actions, Parag Thatte et Binky Chadha, soulignent que le positionnement sur les actions américaines est désormais devenu plus neutre. La semaine dernière, leur indice de positionnement a enregistré l'un de ses plus grands bonds historiques, le poussant juste au-dessus du territoire neutre. L'ampleur de cette forte hausse est comparable à celles observées après l'élection américaine de novembre 2024, et après de fortes baisses du marché comme fin 2018, le vote du Brexit en 2016, les craintes de ralentissement de la Chine en 2015 et la menace nucléaire au Japon en 2011. Cela suggère que le récent rebond a été significativement alimenté par des couvertures de positions courtes, qui semblent maintenant en grande partie épuisées. Avec un positionnement désormais plus équilibré, nous pourrions entrer dans une phase où les bonnes nouvelles sont récompensées, mais les développements négatifs pourraient avoir un impact plus prononcé.

L'expiration du cessez-le-feu dans les jours à venir, et s'il est prolongé ou si les attaques reprennent, sera sans aucun doute le prochain test. »

Thierry from arvy : « Le Nasdaq pendant le krach de la bulle Internet. 2000 à 2002.

Baisse totale : -78 %.

En cours de route :

Rebond de +35 % Rebond de +12 % Rebond de +25 % Rebond de +41 % Rebond de +45 %

Chacun d'entre eux donnait l'impression d'être le point bas. Chacun d'entre eux était un piège.

Le rebond de +45 % a été le plus cruel. Il est arrivé juste avant l'effondrement final.

Voici l'anatomie d'un marché baissier.

Des rebonds violents qui liquident les vendeurs à découvert. Convainquent les haussiers de revenir. Puis reprennent la baisse. »

Jeroen blokland : « Le FT souligne que les obligations ont été une mauvaise couverture pendant la guerre.

C'est certainement vrai, mais le véritable problème des obligations est bien plus vaste.

À la suite des 10 derniers événements financiers et géopolitiques majeurs (y compris le COVID), les obligations ont été la classe d'actifs la moins performante, tant immédiatement après l'événement que dans les mois qui ont suivi, au cours desquels la reprise s'est produite.

En fait, l'or et, oui, le bitcoin ont été les actifs phares après les chocs. Le prix du bitcoin a également augmenté immédiatement après les premières frappes sur l'Iran.

Historiquement, la corrélation entre les rendements des actions et des obligations a été positive la plupart du temps. C'est la période allant de la fin des années 80 à la fin des années 2010 qui fait figure d'exception, révélant une corrélation négative.

Mais le plus gros problème avec les obligations est que, à moins que nous ne subissions une autre crise financière ou une grave récession sans pic d'inflation (un scénario assez spécifique), le rendement réel est négatif. En quoi cela aide-t-il votre retraite ? Ou le pouvoir d'achat de votre patrimoine ? »

Karel Mercx : « La masse monétaire mondiale augmente aussi vite qu'en 2020 et 2021, lorsque les gouvernements tentaient de compenser les dommages liés aux confinements.

Tout comme la dernière fois, l'inflation va augmenter. Dans six mois, l'inflation alimentaire va également s'accélérer, car les prix des engrais augmentent en raison de la guerre en Iran. »

Les stocks d'or des banques centrales, en % des réserves hors US :

Jan Nieuwenhuijs : « Les importations chinoises d'or en mars ont atteint le chiffre faramineux de 160 tonnes. »

Gustavo Martínez : « Super cycle des matières premières

Nous sommes face au plus grand supercycle des matières premières de notre génération. Et le marché se concentre sur tout autre chose. Le monde essaie de tout faire en même temps : réarmer les armées, construire les centres de données dont l'IA a besoin, électrifier le réseau, les voitures électriques, les usines, et accélérer la transition énergétique. Et tout cela nécessite du cuivre, du lithium, des terres rares, des métaux critiques, etc., dans des quantités que le marché ne peut pas produire. Le cuivre et l'argent ne peuvent pas être imprimés. Et bien sûr, en plus de tout cela, ajoutez l'une des plus grandes ères de dévaluation monétaire de l'histoire de la monnaie fiduciaire et des déficits budgétaires.

Déficits d'offre, déficits budgétaires : il faudrait être aveugle pour ne pas le voir.... »

Otavio (Tavi) Costa : « Quel graphique fascinant.

Un véritable signe des temps.

On ne peut pas remettre le dentifrice de la démondialisation dans le tube. »

Otavio (Tavi) Costa : « Le ratio pétrole/or reste proche de niveaux historiquement bas, et l'ère de l'énergie bon marché touche probablement à sa fin.

Il est difficile d'imaginer que les pays ne deviennent pas beaucoup plus agressifs dans la constitution de réserves stratégiques après les récents chocs d'offre.

La réalité est qu'il est très difficile de remettre le dentifrice de la démondialisation dans le tube.

Cette dynamique crée un plancher structurel pour les prix de l'énergie que le marché sous-estime encore. »

Gary Savage : « Aux récents points bas, le pourcentage haussier est tombé à 3. Dans un marché haussier, c'est un signal d'achat. Cela signifie que la correction a fait son travail et a éliminé le sentiment haussier précédent et que la prochaine étape à la hausse peut commencer. C'est l'un de ces outils qui a un historique presque sans faille pour marquer un point bas (surtout lorsqu'il est survendu à ce point). Pourtant, de nombreux traders (si ce n'est la plupart) l'ignoreront encore et continueront à chercher des prix plus bas, incapables de désactiver leur biais de récence. »

Gary Savage : « Les minières se consolident autour de la moyenne mobile à 50 jours en prévision du franchissement de la résistance à 100 $. Une fois que ce sera fait, la course vers les sommets historiques devrait être rapide. »

Garrett Goggin, CFA & CMT : « Voici la trésorerie nette combinée de @NewmontCorp @barrick_mining @agnicoeagle par rapport à une marge bénéficiaire moyenne de 74 %. Les deux n'ont jamais été aussi élevés. Les mines d'or retrouvent leur définition historique en tant que source d'argent riche et hautement rentable. »

JustDario : « La prévision officielle d'inflation de la BOJ est toujours d'environ 2 % - juste pour info

First Squawk : Selon l'enquête de la BOJ, les ménages au Japon prévoient une inflation à +11,4 % en moyenne et +10,0 % à la médiane pour l'année à venir. »