Liquidité maximale
Thomas Callum – ChartStorm : « Nous y sommes arrivés — 5000 sur le S&P 500 ! Je tiens à souligner que l'indicateur de largeur de la moyenne mobile sur 50 jours a rebaissé à partir de la zone « suracheté ». Ce n'est pas un signal parfait, comme vous pouvez le voir par vous-même sur le graphique, mais les 3 dernières fois où cela s'est produit, cela a assez bien fonctionné comme signal de risque à court terme. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Et ce signal de risque à court terme intervient alors que les taux des obligations, le dollar américain et les prix du pétrole brut sont tous en légère hausse. Bien que les facteurs influençant le marché changent constamment, le mouvement de ces 3 éléments a renforcé/déclenché la faiblesse des actions entre août et octobre de l'année dernière (ou, autrement dit : un resserrement des conditions financières), et le rebond subséquent (un assouplissement des conditions financières). Donc, ces divergences macroéconomiques sont quelque chose à surveiller attentivement. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Surtout lorsque la cupidité et la spéculation effrénée reviennent. Le graphique ci-dessous montre le mouvement de trading dans les ETF sur actions à effet de levier longs versus courts — plus il est élevé, plus il y a de spéculation haussière. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Les grands spéculateurs continuent d'accumuler des positions nettes courtes sur les futures du S&P 500 (à des niveaux non vus depuis juillet dernier). »
Thomas Callum – ChartStorm : « Tout est calme : La complaisance prend le dessus alors que les écarts de crédit se resserrent vers le bas de l'intervalle et que le VIX somnole. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Pendant ce temps, les valorisations sont de retour à des niveaux élevés. Pas tout à fait à des extrêmes, mais assez haut pour aiguiser les sens en matière de gestion des risques. De plus, pris isolément, ce graphique est une chose, mais considéré en conjonction avec quelques autres drapeaux de risque, c'est certainement matière à réflexion. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Tout d'abord, je préfère examiner ce type de graphiques/données en termes ajustés/normalisés (par exemple, standardisés par rapport à l'intérêt ouvert ou même déflatés par les prix des actions — qui ont beaucoup augmenté depuis le début de ce graphique), mais en même temps, regarder les montants en dollars peut être intéressant. De plus, les gestionnaires d'actifs ont la possibilité de ne pas augmenter les paris haussiers, donc cela peut être vu comme une décision active d'augmenter l'exposition en dollars même si le marché monte et fait grimper les chiffres nominaux. Quoi qu'il en soit, même histoire : la cupidité est là. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Ce graphique montre, via les lignes rouges, ce qui s'est passé lorsque le marché a augmenté d'au moins 1 % pendant 5 semaines consécutives. À l'exception notable de 1987, cela a essentiellement été un signal haussier... les actions montent quand les actions montent. »
Thomas Callum – ChartStorm : « En prenant du recul, à long terme = optimiste par défaut mais également conscient du chemin à parcourir, car le long terme = de nombreux courts termes). »
John P. Hussman, Ph.D. : « Les actions ont atteint "ce qui semble être un plateau définitivement élevé. Bien que je ne tenterais pas de faire une prévision exacte, je ne pense pas qu'il y aura bientôt, si jamais, une baisse de cinquante ou soixante points [environ 15 %] en dessous des niveaux actuels, comme M. Babson l'a prédit." Irving Fisher, 1929
Quelques indicateurs pour se repérer dans le cycle des secteurs / tailles de capi
Thomas Callum – ChartStorm : « Observation intéressante de GMO, "Depuis 1957, les 10 plus grandes actions du S&P 500 ont sous-performé par rapport à un indice pondéré à parts égales des 490 actions restantes de 2,4 % par an. Mais la dernière décennie a constitué un écart très notable par rapport à cette tendance, avec les 10 plus grandes qui ont surperformé en moyenne de 4,9 % par an." Il est rare et symptomatique d'une bulle que les actions de tête surperforme de cette manière. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Avec une capitalisation boursière de 3 billions de dollars, Microsoft est deux fois plus grande que l'ensemble du secteur de l'énergie dans le S&P 500, qui génère le double du flux de trésorerie disponible annuel de Microsoft. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Le meilleur et le pire de chaque classe d'actifs : J'ai trouvé celui-ci intéressant, démontrant l'importance de choisir un bon gestionnaire de fonds (voir la différence dans la croissance de 1 000 $ avec les meilleurs vs les pires gestionnaires de fonds), mais aussi les différentes expériences à travers les classes d'actifs (par exemple, le pire gestionnaire de croissance des grandes entreprises américaines était meilleur que le meilleur gestionnaire d'actions de grandes entreprises étrangères). Ce second aspect parle de la partie "une marée montante soulève tous les bateaux" de l'allocation d'actifs (en d'autres termes, oui, choisissez les bonnes actions/le bon gestionnaire de fonds, mais aussi : assurez-vous de choisir le bon mix d'actifs). »
Thomas Callum – ChartStorm : « Ce graphique provient de mon document "12 graphiques à surveiller en 2024" — mais plutôt que de nous attarder à nouveau sur ce graphique, je voulais vous montrer les 2 entrées de cette ligne de performance relative.
Et ce n'est même pas parce que j'ai un point spécifique ou une prévision à faire, mais juste parce que c'est tellement intéressant de comparer et de contraster les deux.
Le dénominateur, Global ex-US Small Value (GSV), trace un chemin intéressant. Oui, vers le haut à droite, mais de manière très volatile et sinueuse... certainement dans la période post-09.
D'un autre côté, la croissance des grandes entreprises américaines (ULG) était presque une ligne droite vers le haut à droite.
L'autre point est que pour GSV, la période 03-07 pourrait, à bien des égards, être qualifiée de bulle (bulle des matières premières, bulle du crédit), tandis que la période 95-00 pour ULG a littéralement été appelée la bulle dot-com. La période 09-21 pour ULG a été un taureau enragé, et certainement avec certains éléments et ramifications de bulle. Peut-être que la question est alors, où et quand la prochaine bulle sera-t-elle ? »
DailyChartbook : « Au niveau sectoriel, 8 secteurs sur 11 présentent des ratios P/E futurs supérieurs à leurs moyennes sur 25 ans, menés par la Technologie, les Matériaux et les Biens de consommation discrétionnaire. Seuls les secteurs de l'Énergie et des Services aux collectivités affichent des ratios inférieurs à leurs moyennes sur 25 ans. »
Le calme également sur l'inflation... Pour l'instant ?
The Daily Shot : « Les pressions sur la chaîne d'approvisionnement sont relativement faibles malgré la mésaventure du canal de Suez. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Cette disparité semble insoutenable, et la récente hausse des prix des matières premières agricoles devrait avoir un effet substantiel sur les prix alimentaires globaux, qui sont prêts pour un rebond significatif.
De plus, la hausse continue des coûts de fret mondiaux est susceptible de contribuer à une pression à la hausse sur les prix à la consommation.
Ce sont des développements notables dans le domaine de l'inflation qui semblent être ignorés par beaucoup, y compris les décideurs politiques.
Il est évident que le problème inflationniste reste profondément enraciné dans le système et est loin d'être résolu. »
Andreas Steno Larsen : « Des signes d'une déflation assez marquée des prix alimentaires à travers le monde maintenant... Est-il temps de parier à nouveau un peu sur des tendances de reprise d'inflation à court terme ? »
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