Actions : des arguments pour aller plus haut à partir d'ici
ISABELNET : « Valorisations
Le secteur financier du S&P 500 se négocie toujours avec une décote par rapport aux autres secteurs, tandis que l'énergie semble désormais chère. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Composite d'enquête sur le sentiment : le signal du sentiment des investisseurs combinant les enquêtes (4 enquêtes différentes) est maintenant en territoire net baissier — c'est un contraste saisissant avec l'une des lectures d'optimisme haussier les plus consensuelles du début de l'année. »
Source : Topdown Charts Professional
Thomas Callum – ChartStorm : « Sentiment économique : pendant ce temps, le signal du sentiment économique combinant les enquêtes (7 enquêtes) est net optimiste et orienté à la hausse. C'est un signe positif pour les haussiers, en gros cela indique que l'économie se porte bien et que les marchés font leurs oscillations habituelles de la cupidité à la peur. »
Source : Topdown Charts
Thomas Callum – ChartStorm : « Voici une approche inédite de la saisonnalité ; les marchés pendant les années de présidence Trump (bien que n sur 5). Si les marchés suivent l'habituel "tissage de Trump", nous pourrions bien en avoir fini ou presque avec la correction actuelle. »
Source : AlmanacTrader
Thomas Callum – ChartStorm : « Analogies des chocs pétroliers : l'étude de précaution consisterait à examiner ce qui arrive aux actions lorsque le pétrole flambe. Jusqu'à présent, cela suit le scénario ; chute d'environ 10 % puis évolution en range/consolidation jusqu'à ce que les prochaines étapes deviennent claires. Un pétrole plus élevé plus longtemps = des problèmes, un potentiel de baisse, contre un bref choc de type guerre du Golfe des années 90 = retour aux affaires avant peu. »
Source : TimmerFidelity
Thomas Callum – ChartStorm : « Pire trimestre ? et un autre graphique saisonnier ; il semble que le deuxième trimestre de l'année 2 du cycle présidentiel soit généralement le pire. Mais on pourrait faire valoir que nous l'avons anticipé cette année (le S&P500 était en baisse de -4,6 % au premier trimestre). Et comme noté la semaine dernière, le désordre de mi-mandat sur les marchés a tendance à préparer le terrain pour une vigueur plus tard dans l'année. »
Source : RyanDetrick
Thomas Callum – ChartStorm : « Vendeur sur les acheteurs et acheteur sur les vendeurs : comme l'ironise Goldman, il s'agit d'un environnement très bien couvert, ce qui peut expliquer pourquoi le marché n'a pas baissé davantage. Mais aussi, du point de vue du sentiment/positionnement, c'est un autre signe qui indique que le marché est "prêt" à rebondir (le risque prospectif est élevé lorsque les positions acheteuses dominent les positions vendeuses, et le potentiel de hausse prospectif est meilleur lorsque les positions vendeuses dominent). »
Source : Goldman Sachs via Daily Chartbook et neilksethi
Thomas Callum – ChartStorm : « Morosité de la tech : un autre signe de la préparation du marché à un rebond est la façon dont le sentiment est devenu profondément pessimiste sur les actions technologiques. Je ferais remarquer que le sentiment peut empirer et rester mauvais, et que nous continuons de tourner autour de valorisations historiquement élevées pour la technologie dans son ensemble (et en redescendant des valorisations les plus élevées depuis la bulle internet). Donc, même si nous achetons le rebond ici, vous ne voulez pas trop vous attacher à la position s'il semble que les choses commencent à prendre à nouveau une tournure négative. »
Source : TheMarketStats
Thomas Callum – ChartStorm : « Dans le même ordre d'idées, certains pourraient dire que NVDA est bon marché ici. Mais encore une fois, il s'agit du ratio cours/bénéfice prévisionnel et c'est le prix divisé par les attentes consensuelles des analystes concernant les bénéfices futurs — donc si les bénéfices ne sont pas au rendez-vous, l'action pourrait ne pas s'avérer aussi bon marché qu'elle n'y paraît. Même avec cette mise en garde, cela fait partie d'un ensemble croissant de preuves indiquant que les choses se sont déjà réinitialisées de manière significative. »
Source : mattcerminaro
Thomas Callum – ChartStorm : « Production écrite par l'IA : pendant ce temps, la production de mots écrits par l'IA a officiellement éclipsé la production de mots écrits par des humains. Bienvenue dans le futur… »
Source : wintonARK
Thomas Callum – ChartStorm : « Délais : ce graphique était trop intéressant pour ne pas être mentionné, il montre le tracé de la distribution des temps d'arrivée des marathons — en gros, c'est une étude de cas sur le pouvoir des échéances (c'est-à-dire que le nombre de coureurs franchissant la ligne d'arrivée atteint un pic autour des grands nombres ronds et chute immédiatement après). L'esprit est une chose puissante (pour le meilleur ou pour le pire !), et en tant qu'investisseurs et traders, nous devrions le savoir mieux que quiconque ! »
Source : hagaetc
Thomas Callum – ChartStorm : « Notes de stratégie de portefeuille — Analyse technique des actions mondiales
Juste au moment où vous pensiez que j'en avais fini avec la saisonnalité, voici un autre graphique d'étude saisonnière via Mike Zaccardi. Il montre la performance moyenne mensuelle des actions mondiales, et fait intéressant, avril a historiquement été le meilleur mois de l'année. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Je dis toujours quand il s'agit de saisonnalité que ce n'est pas quelque chose sur lequel prendre des décisions en soi, mais cela peut être très utile comme incitation à y regarder de plus près ou comme élément pour aider à compléter une thèse existante. Mais le timing a aussi son importance : si vous regardez un graphique de saisonnalité qui dit qu'avril est le meilleur mois de l'année et que vous venez d'un point où les actions mondiales ont connu un grand nettoyage dans la largeur de marché et semblent survendues, alors cela devient beaucoup plus significatif.
Donc, d'un point de vue statistique et technique, il semble que nous irons plus haut à partir d'ici. »
"Liquider les réserves"
zerohedge : « La Turquie a vendu l'équivalent de 6 ans d'or accumulé en 3 semaines : Erdogan a largué la quantité choquante de 120 tonnes d'or (près de 20 milliards de dollars) depuis le début de la guerre, et 70 tonnes la semaine dernière.
Il est incroyable que l'or ne soit pas beaucoup plus bas, et cela soulève la question : qui achète tout l'or que la Turquie vend ? »
Barchart : « La livre turque tombe à un plus bas historique face au dollar américain. »
Laurent Maurel – Recherche Bay : « Les données de la Fed de New York montrent que les avoirs en Treasuries détenus par les banques centrales étrangères sont passés d’environ 3,1 trillions de dollars à un pic récent à 2,7 trillions aujourd’hui, soit une contraction d’environ 400 milliards, dont 82 milliards liquidés depuis fin février. Le mouvement est global, coordonné, et directement lié au choc énergétique. »
Barchart : « Les détentions chinoises de bons du Trésor américain chutent à leur plus bas niveau depuis la crise financière mondiale. »
Laurent Maurel – Recherche Bay : « Et c’est ici qu’intervient un acteur clé que le marché semble sous-estimer : le Japon.
Le rendement des obligations japonaises à 20 ans vient d’atteindre 3,29 %, contre environ 0,4 % en 2022.
Ce mouvement est considérable. Il remet en cause l’un des piliers silencieux du système financier mondial : le financement externe des États-Unis par les investisseurs japonais.
Car ce sont précisément les assureurs vie et les fonds de pension japonais qui figurent parmi les plus gros détenteurs étrangers de Treasuries. Tant que les rendements domestiques étaient quasi nuls, l’arbitrage était évident : investir aux États-Unis.
Mais à 3 % sur les JGB, l’équation change radicalement.
Le capital n’a plus besoin de sortir. Il peut rentrer.
Et ce mouvement de rapatriement a une conséquence directe : la vente de Treasuries, donc une pression à la hausse sur les taux américains.
Ce mécanisme est bien connu. Il est au cœur du carry trade yen. Et l’histoire récente montre à quel point il peut être violent. En août 2024, une remontée rapide des taux japonais avait déclenché un unwind brutal de ces positions, provoquant un choc global sur les marchés.
Aujourd’hui, la situation est encore plus fragile.
Car cette remontée des taux japonais intervient dans un contexte beaucoup plus contraint :
– un pétrole au-dessus de 110 dollars
– des flux énergétiques perturbés
– un détroit d’Ormuz partiellement fermé
Autrement dit, le système doit absorber en même temps :
– un choc énergétique
– un besoin de liquidité globale
– et un début de désengagement des principaux financeurs du marché obligataire américain. »
Environnement stagflationniste
Otavio (Tavi) Costa : « Ceci est rapidement en train de devenir l'un des environnements stagflationnistes les plus prononcés depuis des décennies.
L'inflation s'accélère alors que la croissance s'effondre brusquement.
Cela laisse la Fed dans une véritable impasse.
À ces niveaux d'endettement, soit vous sauvez la croissance, soit vous tuez l'inflation.
Les décideurs politiques choisiront la première option — parce qu'ils ne peuvent pas se permettre la seconde. »
Liz Ann Sonders : « La composante des prix payés de l'ISM des services a enregistré une hausse de 7,7 points par rapport au mois précédent... la plus forte hausse depuis 2012 »
Charlie Bilello : « Les prix des engrais ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis mai 2022, en hausse de 52 % sur un an.
Environ un tiers de l'approvisionnement mondial en engrais passe par le détroit d'Ormuz.
Cela fera grimper l'inflation des prix alimentaires dans les semaines/mois à venir. »
Mise à jour sur la correction de l'or et de l'argent
Barchart : « L'or détruit le marché boursier ce siècle »
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA - @TheDailyGold : « Week-end de Pâques
Mise à jour sur la correction de l’or et de l’argent
Nous avons obtenu le rebond à partir de la moyenne mobile à 200 jours
Alors… qu’est-ce qui vient ensuite ? Et quand cette correction se terminera-t-elle enfin ?
Décomposons cela »
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA - @TheDailyGold : « 1) Vue d’ensemble de l’or
L’or est dans sa première correction de moyen terme depuis la cassure majeure il y a 24 mois.Les cassures de 2024 et de 1973 ont chacune conduit aux plus fortes hausses de l’or sur deux ans.
En 1973, l’or (à l’échelle d’aujourd’hui) a culminé près de ~6000 $ avant une correction de 28 %.
La baisse actuelle a été d’environ ~27 %, mais elle a probablement besoin de plus de temps pour se terminer.
Sur la base de la moyenne des analogues historiques incluant 2005, la cassure n°3, l’or pointe toujours vers ~7000 $ en 2027. »
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA - @TheDailyGold : « 2) Correction après une cassure majeure
Représentation graphique des corrections « après cassure majeure » de l’or : 1973 (-28 %) et 2006 (-25 %), chacune durant environ cinq mois.
La correction actuelle a terminé sa première jambe baissière, atteignant le fond exactement au moment où celle de 1973 l’a fait, et seulement quelques jours après la moyenne historique.
Après le rebond, attendez-vous à une dérive latérale à baissière pendant environ encore 2 mois et plus. »
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA - @TheDailyGold : « 3) Test de la moyenne mobile à 200 jours
Les cassures de l’or suivent un rythme familier : cassure → hausse soudaine → correction → fond autour de la moyenne mobile à 200 jours.
Les lignes verticales marquent chaque test post-cassure de la moyenne mobile à 200 jours.
Les contrats à terme sur l’or (non montrés) ont brièvement touché ce niveau en intraday, tandis que l’or au comptant (graphique ci-dessous) s’en est approché de très près — les clôtures quotidiennes ne capturent pas l’ensemble du tableau.
Avec la moyenne mobile à 200 jours en hausse et l’or au comptant susceptible de tendre latéralement à la baisse au cours du printemps, il semble prêt à tester ce niveau. »
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA - @TheDailyGold : « 4) Rebonds de la correction post-cassure de l’or
Dans ce graphique, je trace la performance de l’or après qu’il a testé sa moyenne mobile à 200 jours (suite aux cassures).
La ligne plus foncée est la moyenne des corrections de 1973 et 2006, qui devrait être la meilleure correspondance.
La ligne plus claire est la moyenne de toutes les corrections, qui inclut 1978, 2003, 2010 et 2020 entre autres.
Le graphique commence à 4200 $ le 15 juin. »
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA - @TheDailyGold : « 5) Tableau macro-économique et de marché
Les investisseurs devraient se concentrer sur la recherche de sociétés — et non sur l’obsession du bruit macroéconomique.
Macro rapide pour l’or : pétrole en hausse → rendements des obligations en hausse → attentes d’inflation plus élevées → politique de la Fed plus restrictive (pour l’instant).
Lorsque l’inquiétude passe de l’inflation à la récession, c’est à ce moment que l’or et le secteur des métaux précieux entament leur prochaine jambe haussière. »
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA - @TheDailyGold : « 6) Argent
L’argent, après un sommet explosif le plus similaire à 1974 ou 2006, retarde à nouveau par rapport à l’or.
Le ratio or/argent se consolide de manière haussière et a une cible haussière mesurée de 77.
L’argent a un plancher à 55 $ et la moyenne mobile à 200 jours à 58 $, qui est en hausse.
Ma supposition, sujette à changement, est que l’argent ne surperforme pas l’or jusqu’à ce que l’or dépasse 5200 −5400. »
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA - @TheDailyGold : « 7) Allocation aux ETF sur l’or
Encore un autre graphique soulignant la sous-allocation persistante à l’or.
Les comparaisons avec 2011, 1980 ou 1979 ne tiennent pas, car les flux monétaires et les allocations de ces dernières années racontent une histoire complètement différente. »
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA - @TheDailyGold : « 8) Résumé
L’or reste dans une correction de moyen terme — normale, saine et entièrement attendue.
Les modèles historiques suggèrent 2 à 3 mois supplémentaires avant qu’elle ne se termine.
Cette pause ne fait qu’approfondir la sous-allocation persistante à l’or.
Une cible d’environ 7000 $ pour 2027 reste raisonnable.
L’argent devrait retarder jusqu’à ce que l’or approche de nouveaux sommets, mais il maintient probablement un plancher solide autour de 55–60 $. »
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