Le feuilleton haletant de l'évolution des métaux précieux
NDLR : J’espère qu’au cours des prochains jours je pourrai vous relayer des informations sur ces évènements fous de ces derniers jours sur le marché de l’argent. L’association : “panne CME en raison d’un soi-disant problème de climatisation + record de prix + rumeurs” alimente un climat de méfiance, et beaucoup d’investisseurs particuliers interprètent l’événement comme un signal d’alarme sur la fragilité de la structure “papier” du marché de l’argent.
Jordan Roy-Byrne, CMT, MFTA : « Graphique analogique de la percée du sommet historique de l'argent. Une échelle linéaire serait plus appropriée. Le mouvement de 1980 sur cette échelle culmine à 420 $ ! En moyenne, une percée atteint 85 $ en 6 mois. »
Dario Capodici : « Je partage ce que mon ami vient de m'envoyer par SMS : « Le niveau de spoofing qui sévit actuellement autour de l'argent est ridicule. On voit constamment de gros volumes d'ordres à l'offre apparaître et disparaître avant d'être atteints, mais cela suffit pour que les algorithmes réagissent et agissent sur le marché des ventes afin de faire baisser les prix. »
Le lendemain : « J’ai demandé si cela se poursuivait encore aujourd’hui et la réponse a été : « s’ils arrêtent, tu le remarqueras car l’argent grimpera à la verticale ». »
Jan Nieuwenhuijs – Money Metals : « L'or marque une pause en octobre, l'Inde (généralement sensible aux prix) achetant en grande quantité. Il y a toujours des acteurs qui soutiennent le cours de l'or. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Même si l’or a plus que doublé au cours des dernières années, le reste des matières premières est resté bloqué dans une zone de fluctuation.
Dans la mesure où une partie du marché haussier de l’or reflète un assouplissement monétaire et une dépréciation des devises, la logique de rattrapage implique que les matières premières monétaires (comme l’or) mènent la danse, tandis que les matières premières liées à l’activité réelle rattrapent leur retard plus tard (comme ce fut le cas en 2020-2022). »
Dario Capodici : « La valeur du yen japonais par rapport à l'or au cours des 20 dernières années a chuté de plus de 90 %. »
Dario Capodici : « Qu'en est-il du dollar américain ? Sur la même période, il a perdu près de 50 % de son pouvoir d'achat. »
Tim Hack : « Il s’agit du plus grand producteur d’argent et affineur de plomb de Chine, c’est donc essentiellement la référence mondiale pour l’argent. La Chine est consciente de l’ampleur du déficit structurel, elle ne vend donc plus d’argent à l’Occident ; elle le stocke entièrement chez elle pour la grande guerre des matières premières à venir. Elle achète même à l’étranger en plus de cela. Il s’agit d’une sortie de triangle de 20 ans qui vient d’être retestée. Inutile de vous dire à quel point c’est haussier et j’anticipe un potentiel de multiplication par 5 en quelques mois. L’argent pourrait faire l’objet d’un short squeeze et, à un moment donné, faire s’effondrer le marché. Je pense que la panne du CME il y a quelques jours était en réalité un trou de liquidité qui a nécessité un certain temps pour être comblé. Ce n’est qu’une spéculation, mais il est possible que Paul Tudor Jones y ait joué un rôle et que cette suspension ait été utilisée pour trouver de la liquidité pour son offre massive de plusieurs milliards. »
Le top sur l'IA derrière nous ?
Kevin C. Smith, CFA : « Nvidia, à l'instar des autres valeurs du « Magnifique 7 », du Nasdaq 100 et du S&P 500, a-t-elle déjà atteint son apogée pour le cycle économique actuel ? C'est une hypothèse audacieuse, mais tout à fait plausible à mon avis.
Le 29 octobre pourrait bien marquer ce tournant. La déception des analystes quant au flux de trésorerie de Nvidia, lors de la publication de ses résultats le 19 novembre, pourrait bien avoir scellé le sort de cette évolution.
Amis optimistes du marché boursier, ne désespérez pas. Mes collègues et moi-même pensons qu'il existe de nombreuses actions de valeur et de croissance intéressantes à acquérir dans ce contexte macroéconomique changeant. »
Jim Reid – Deutsche Bank : « J’ai trouvé intéressant d’examiner les pertes cumulées les plus importantes de l’histoire pour une jeune entreprise ou une start-up avant qu’elle ne devienne rentable. J’ai donc demandé à ChatGPT de me fournir un tableau de ces entreprises, détaillant les pertes totales et les années correspondantes. Nous avons utilisé ces données pour créer le graphique d’aujourd’hui. Nous y avons ajouté la consommation de trésorerie attendue d’OpenAI ainsi que celle de son concurrent Anthropic, également à partir des données du Journal. J’ai vérifié les chiffres historiques avec les données de Bloomberg et ils étaient globalement cohérents.
ChatGPT a également indiqué que certaines entreprises avaient enregistré des pertes annuelles plus importantes, citant la perte de 99 milliards de dollars d’AOL Time Warner en 2002 et une perte de taille similaire pour AIG en 2008. Par ailleurs, Fannie Mae et Freddie Mac ont perdu respectivement 77 et 59 milliards de dollars en seulement trois trimestres lorsque la crise financière mondiale a frappé. Toutefois, il s’agissait d’entreprises bien établies avec de longues années de rentabilité avant que de graves difficultés ne surviennent.
OpenAI se trouve à un moment délicat de son développement, trois ans après le lancement de ChatGPT qui en a fait l’emblème de cette vague d’innovation. Adrian Cox a publié hier un rapport fascinant décryptant les défis auxquels l’entreprise est confrontée, notamment les abonnements, les produits de substitution et des coûts substantiels. « Joyeux anniversaire, ChatGPT ? » inclut des données exclusives sur les transactions issues de dbDataInsights (dbDIG), montrant que les abonnements dans les principaux marchés européens sont plus ou moins stagnants depuis mai. Le rapport est disponible sur le site de l’Institut de recherche de Deutsche Bank, n’hésitez pas à le partager. Lorsque Adrian a partagé pour la première fois ces données exclusives sur les abonnements OpenAI il y a environ un mois, cela avait suscité beaucoup d’intérêt. Les chiffres mis à jour suggèrent désormais que les premières données n’étaient probablement pas une anomalie.
Bien sûr, OpenAI pourrait continuer à attirer des financements importants et finir par développer des produits générant des bénéfices considérables, révolutionnant ainsi le monde. Mais à ce jour, aucune start-up dans l’histoire n’a opéré avec des pertes prévues d’une telle ampleur. Nous sommes clairement en territoire inconnu. »
IsabelNet : « L'indice S&P 500 reflétait autrefois l'ensemble du marché. Aujourd'hui, ses fluctuations sont dictées par seulement dix géants qui détiennent plus de 41 % de sa pondération, ce qui fausse les valorisations, accroît la volatilité et compromet la diversification. »
Cette valeur refuge que sont les Bons du Trésor US
Performance des Bons du Trésor US :
Carry-trade sanglant
Dario Capodici : « Tu sais que pour chaque point de base que ce truc augmente, quelqu’un au Japon et quelqu’un ailleurs dans le monde perd une montagne d’argent ?
Les touristes macro qui pensent que « rien ne se passe » feraient bien de prier pour que ces « quelqu’uns » aient encore assez de liquidités pour cacher leur insolvabilité. »
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