Accumulation pour la prochaine phase des marchés aurifères
Brandon Beylo : « Les mines d'or construisent discrètement une large base par rapport au cours de l'or sous-jacent.
Une cassure de cette base déclencherait probablement la prochaine phase du marché haussier des mines d'or.
Personne ne s'en soucie car ce n'est pas de l'IA ou des semi-conducteurs. »
Oliver Groß : « Le producteur d'or américain Newmont a généré un impressionnant flux de trésorerie disponible de 9,2 milliards de dollars au cours des quatre derniers trimestres - le plus élevé de loin dans son histoire et le plus élevé jamais généré par un producteur d'or.
En supposant que l'or se maintienne autour de la barre des 4 500 $ l'once et que les coûts de l'énergie et les prix des produits chimiques ne montent pas en flèche, Newmont devrait générer plus de 10 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible en 2026.
Les principaux producteurs d'or impriment de l'argent. »
Willem Middelkoop : « Quand le trading de l'or papier meurt
graphique de MacleodFinance »
The Kobeissi Letter : « Les allocations en or augmentent parmi les banques centrales et les investisseurs privés :
Les réserves d'or des banques centrales en % des réserves totales ont atteint 26,6 % en 2025, le niveau le plus élevé depuis 1993.
Cette proportion a bondi de +17 points de pourcentage depuis 2013.
Pendant ce temps, l'allocation en or des investisseurs privés a augmenté à 2,7 % du total des portefeuilles l'année dernière, le niveau le plus élevé depuis 1984.
Ce pourcentage a plus que DOUBLÉ au cours des 5 dernières années.
Les banques centrales comme les investisseurs privés se tournent de plus en plus vers l'or. »
Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « La correction post-cassure de l'or
Les études analogiques sont plus efficaces lorsque les configurations correspondent vraiment... et c'est le cas ici.
Cette correction arrive à maturité. Nous sommes dans les dernières manches. »
Otavio (Tavi) Costa : « Prix de l'argent vs production mondiale :
Quand la demande structurelle se heurte à une production stagnante.
Vous ne pouvez pas simplement appuyer sur un interrupteur et augmenter la production des mines du jour au lendemain.
Les découvertes sont plus rares, l'obtention de permis est plus difficile, les teneurs baissent et les délais de développement ne cessent de s'allonger.
Contrairement à ce que la plupart des gens croient, il ne s'agit pas d'une bulle spéculative.
C'est le marché qui s'ajuste à une nouvelle réalité de prix des ressources structurellement plus élevés.
Réveillez-moi quand la production commencera vraiment à monter en flèche. »
The Kobeissi Letter : « Les monnaies fiduciaires sont dans un marché baissier perpétuel face à l'or :
Depuis 1971, le dollar américain a perdu -99,24 % de sa valeur face à l'or, la 2ème plus forte baisse parmi les principales devises.
Sur la même période, la livre sterling a reculé de -99,57 %.
L'euro aurait perdu -99,08 % face à l'or s'il avait existé depuis 1971.
De plus, le yen japonais et le franc suisse ont chuté respectivement de -98,27 % et -96,07 %.
Pendant ce temps, le prix de l'or en dollars américains a augmenté de +11 119 % sur la même période.
Possédez des actifs ou soyez laissés pour compte. »
Charlie Bilello : « Le marché obligataire américain est désormais en phase de repli depuis 70 mois, de loin la plus longue de l'histoire. »
Bob Coleman : « Alerte sur les contrats à terme sur l'or, l'argent, le platine et le palladium
Le CME réduit les exigences de marge sur les contrats à terme sur l'or et l'argent du Comex, ainsi que sur les contrats à terme sur le platine et le palladium du Nymex, à compter de la clôture des marchés le 29 mai 2026... »
JustDario : « Lorsque cela se produit, cela signale une diminution du risque de pénuries physiques d'or et d'argent pouvant potentiellement conduire à de graves perturbations du marché - l'un des meilleurs signaux d'achat est l'augmentation de ces marges car c'est à ce moment-là que le Comex commence à paniquer. »
On se rapproche du fond des cuves
Ross Hendricks : « Nous sommes sur le point de rendre leur grandeur aux pénuries d'énergie façon années 1970.
Peu de gens comprennent l'histoire, mais ce ne sont pas les embargos pétroliers de l'OPEP qui ont créé les tristement célèbres files d'attente aux stations-service dans les années 1970. La véritable cause était le contrôle des prix mis en place par le gouvernement fédéral. Le prix artificiellement bas a conduit à une surconsommation par rapport à l'offre, ce qui a finalement donné lieu à des pénuries physiques.
Aujourd'hui, nous répétons les mêmes erreurs, bien qu'avec un mécanisme différent. La manipulation coordonnée du marché par les déblocages de la SPR [Réserve stratégique de pétrole] + les faux gros titres d'Axios sur un "accord" ont artificiellement maintenu les prix en dessous des niveaux de destruction de la demande nécessaires pour rationner l'offre.
En l'absence de ce fonctionnement naturel du marché qui équilibre la demande avec des réserves de plus en plus faibles, nous finirons par toucher le fond des cuves pour toute une gamme de produits énergétiques, avec le même résultat final : des pénuries d'approvisionnement qui paralyseront l'économie.
En résumé : l'incapacité de l'administration Trump à tolérer des prix plus élevés aujourd'hui signifie que les pénuries d'approvisionnement sont presque garanties demain.
HFI Research : Nous sommes à environ 9 millions de barils d'atteindre un niveau de stockage qui équivaut à vivre d'une paie à l'autre pour l'essence et les distillats.
Une fois que nous y serons, même une perturbation mineure (n'importe quel type de panne) entraînera des files d'attente aux stations-service... »
Steve Hanke : « Les stocks de carburant américains sont proches du FOND DES CUVES.
RESTEZ LONG SUR LE PÉTROLE. »
Barchart : « Japon
Les réserves de pétrole brut japonaises enregistrent la plus forte chute de l'histoire. »
Pour le cas de la Chine
Jeff Weniger : « Ce marché a laissé PDD, Alibaba et JD pour morts, avec une capitalisation boursière totale pour les trois tombée à 15,5 % de la capitalisation boursière d'Amazon. Ils sont également descendus aussi bas le 10 janvier 2025, moment à partir duquel les actions chinoises se sont mises à écraser le S&P 500. »
Charlie Bilello : « Rendements en 2026 : ETF de la technologie américaine $XLK : +33 % ETF de l'Internet chinois $KWEB : -21 %
Qui gagne la course à l'IA ? »
Actions US, IA : Comme une odeur de fin de cycle
Thierry from arvy : « Le prix de location d'un Nvidia H200 vient de s'effondrer, passant de 7 $/h à 4 $/h en trois semaines.
Une chute de -40 % du coût de l'actif le plus stratégique de la tech.
Lorsque la matière première sous-jacente qui alimente toute votre thèse perd 40 % de sa valeur en un mois, cela signifie généralement l'une de ces deux choses : l'offre a fini par rattraper son retard, ou la demande n'a jamais été aussi forte que ne l'affirmaient les gros titres.
Quoi qu'il en soit, quelqu'un vend.
Alors pourquoi le marché de l'IA continue-t-il d'intégrer une pénurie dans ses prix ? »
Otavio (Tavi) Costa : « Traitez-moi de la vieille école, mais ça me fout une trouille bleue.
Aucun d'entre nous ne possède assez d'actifs tangibles. »
Financelot : « Putain ! Ils ont encore changé les règles pour Elon...
Ils ont ignoré la règle de rentabilité et ajoutent SpaceX aux indices 5 jours seulement après son introduction en bourse (IPO)... normalement c'est 90.
Cela force les plans d'épargne retraite 401(k) et les fonds passifs à acheter du SpaceX aux prix élevés de l'introduction en bourse, se retrouvant à porter le fardeau [des pertes] tout au long de la chute. »
En attendant, la tendance haussière est toujours là
Thomas Callum – ChartStorm : « Bon nouveau mois ! Le S&P500 a clôturé en hausse de +5,15 % sur le mois (ce qui le place en hausse de +10,73 % depuis le début de l'année). Cela permet à l'indice de se situer confortablement au-dessus de sa moyenne mobile à 10 mois, confirmant le premier trimestre comme la troisième grande correction de marché haussier depuis le point bas de 2022. En attendant, la tendance reste votre amie. »
Source: Topdown Charts Professional
Thomas Callum – ChartStorm : « L'ère de la spéculation : avec la forte tendance à la hausse des actions et les corrections répétées du marché haussier, on pourrait pardonner aux gens de croire que les actions ne font que monter. Et si vous regardez les enquêtes, le pourcentage de personnes qui s'attendent à des prix d'actions plus élevés dans un an a atteint son deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré en mai. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Changement générationnel dans l'investissement : cela se reflète également dans le comportement réel des investisseurs, l'investisseur moyen détenant une allocation record en actions, et les valorisations boursières (essentiellement une mesure de la confiance des investisseurs) étant proches de leurs sommets historiques. »
Thomas Callum – ChartStorm : « L'euphorie des bénéfices de l'IA : et les analystes de Wall Street ne sont pas non plus immunisés contre cette euphorie croissante, l'estimation de la croissance moyenne des bénéfices à long terme se rapprochant de sommets records grâce au boom (/bulle ?) des bénéfices de l'IA. »
Source: Topdown Charts Professional
Thomas Callum – ChartStorm : « Des temps inhabituels : sous un autre angle, Goldman Sachs montre un composite d'indicateurs de marché à des niveaux tendus —— ce qui ne signifie pas nécessairement un krach imminent, mais des niveaux qui indiquent que nous vivons des temps inhabituels. »
Source: @MikeZaccardi
Thomas Callum – ChartStorm : « Recul des rachats d'actions : le fait est que, concernant les quelques graphiques précédents, bien qu'ils indiquent un marché de plus en plus vulnérable et enclin au risque, des valorisations chères en soi ne sont pas nécessairement un problème, elles ont besoin d'une sorte de catalyseur ou de déclencheur pour que les valorisations comptent. Un problème potentiel sur ce front est la façon dont les rachats d'actions sont passés d'un vent arrière majeur pour les actions à quelque chose de presque non significatif (+ nous avons de grandes introductions en bourse et émissions à l'horizon). Cela dit, bien que ce soit important, le déclencheur le plus probable d'un ralentissement du marché serait une récession/un choc/une crise ou un resserrement prolongé des conditions monétaires. »
Source: @neilksethi
Thomas Callum – ChartStorm : « Les semi-conducteurs complètement surachetés : pourtant, nous devons également considérer à quel point l'action des cours a été extraordinaire — nous n'avons pas vu ce type de ruée vers les semi-conducteurs (ou n'importe quel secteur en réalité) depuis longtemps. La religion de l'euphorie boursière de l'IA compte de nombreux croyants et zélotes, les semi-conducteurs sont la "valeur sûre" du moment actuel du marché. »
Source: @Bluekurtic
Thomas Callum – ChartStorm : « Poussée des positions courtes : c'est un graphique curieux, il montre que l'intérêt short médian des actions est à des sommets de plus d'une décennie. Je ne sais pas s'il s'agit de personnes pariant contre les perdants de l'IA (par exemple, les logiciels), utilisant des actions ennuyeuses pour financer des positions longues dans des actions de l'IA plus attrayantes (par exemple, les défensives), d'une sorte d'effets de couverture/dérivés, ou de véritables paris directionnels contre l'euphorie de l'IA. Mais c'est certainement intéressant, et si le rallye boursier continue de s'élargir (par exemple, le S&P500 équipondéré a maintenant fait une cassure haussière), nous pourrions voir un peu d'action de type short-squeeze fournir une aide à la hausse. »
Source: @KobeissiLetter
Thomas Callum – ChartStorm : « Les petites capitalisations peuvent-elles encore ? Les actions de petite capitalisation ont discrètement progressé (bien que de manière moins spectaculaire que leurs paires de méga-capitalisation). Mais il pourrait encore y avoir du potentiel de hausse, comme le médite Frank Cappelleri : "L'IWM est maintenant en hausse de 70 % par rapport à son point bas de 2025 et est revenu en territoire de surachat hebdomadaire. Cela semble beaucoup, mais cela pâlit en comparaison avec la progression de 2020-21, qui a finalement atteint environ +150 %. Surligné en vert en 2020 se trouve le point où l'IWM avait également gagné 70 % et avait atteint pour la première fois un surachat hebdomadaire — ce qui s'est avéré être le milieu de toute cette course." »
Source: Capp Notes
Thomas Callum – ChartStorm : « Les actions de logiciels (...et le Bitcoin) : pendant ce temps, les actions de logiciels (vous vous souvenez du secteur que tout le monde pensait mort grâce à l'IA ?) sont passées d'une reprise lente et régulière à une hausse forte et soudaine, l'IGV ayant augmenté de +6,25 % vendredi. Le Bitcoin, quant à lui, semble un peu moins convaincant. Là encore, je pense que ces deux-là méritent d'être surveillés en tant que baromètre du risque en rejoignant le rallye, mais aussi comme exemples d'opportunités qui se trouvent là, sous le radar et hors des projecteurs de l'euphorie de l'IA. »
Source: Chart of the Week - Bitcoin & Software
Thomas Callum – ChartStorm : « Notes de stratégie de portefeuille — Marchés émergents
J'ai mentionné la semaine dernière comment les actions sud-coréennes avaient bondi (essentiellement grâce à l'euphorie de l'IA), et Taïwan avait également connu une progression spectaculaire grâce aux puces et à l'IA. Cela a conduit certaines personnes à se demander si la force des actions des marchés émergents n'était due qu'à l'IA de Taïwan et de la Corée du Sud — mais le graphique ci-dessous fait rapidement taire cela en montrant que les actions des marchés émergents à l'exclusion de Taïwan et de la Corée, et en termes équipondérés, ont connu une très forte progression après une cassure haussière gargantuesque. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Je reconnais cependant que si vous regardez les 2 plus grands ETF d'actions des marchés émergents : l'IEMG a plus que doublé la performance du VWO depuis le début de l'année (le VWO n'inclut pas la Corée). Il y a donc un impact très réel des actions de l'IA pour les investisseurs des marchés émergents. Mais enfin, en regardant l'indice MSCI EM en devise locale, il a également connu une très forte progression, ce qui souligne également le fait qu'il ne s'agit pas non plus simplement d'une histoire de faiblesse du dollar américain.
Donc, avec des marchés émergents qui se présentent bien en termes de devise locale, et qui se présentent bien même sans la Corée et Taïwan — mais qui bénéficient également de l'IA de la Corée du Sud et de Taïwan et de la faiblesse du dollar américain, je réitérerais mon opinion haussière sur les actions des marchés émergents. »
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