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L'actualité macro-économique au 26/11/2020

Valorisation des marchés actions, dette italienne, or et taux réels négatifs, inflation

· Actualité financière

Les indicateurs de valorisation des marchés selon Hussman

Une nouvelle analyse d'Hussman sur la valorisation des marchés, hors prise en compte de l'ingénierie financière et de l'impact des politiques monétaires des banques centrales ayant pour effet de distordre l'ensemble de l'échelle des prix.

 

"Performances durables comparées aux performances transitoires du S&P 500. Le marché peut passer des années au-delà des normes d'évaluation, puis effacer rapidement tout ce qui se trouve entre les deux :"

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"Notre P/E (ratio cours/bénéfices) ajusté du cycle sur le S&P 500, qui fait partie des mesures d'évaluation que nous trouvons les mieux corrélées avec les rendements totaux réels du S&P 500 à 10-12 ans. Cette métrique est maintenant au-delà des extrêmes de 1929 et 2000."

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"La différence ici est que la surévaluation actuelle est beaucoup plus large mais avec des extrêmes moins pointus. En 2000, je considérais qu'environ la moitié des actions américaines comme raisonnablement valorisées, et le décile supérieur uniquement était extrême (c'est pourquoi je m'attendais à une perte de 83% en technologie). L'actuel extrême est plus uniforme sur les grandes capitalisations."

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La dette italienne

Holger Zschaepitz : "Même si la BCE annulait toute la dette qu'elle détient de l'Italie, ce ne serait qu'une goutte d'eau dans l'océan. La dette de l'Italie s'élève à près de 2,6 milliards d'euros, dont la BCE détient environ 500 milliards d'euros."

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L'or et les taux réels négatifs

The Marketear :

La rupture violente a ramené l'or au support majeur de 1800, juste sur la moyenne mobile de 200 jours.

Hormis le chaos de mars, l'or n'a pas fermé en dessous de la moyenne mobile de 200 jours depuis fin 2018.

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Cours de l'or comparé taux taux négatifs : l'écart se referme toujours.

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Marchés actions et liquidité

Marchés actions comparé aux conditions financières, ou de l'intérêt de vendre lors des phases de laxisme monétaire :

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L'inflation, plus forte que celle des statistiques

Daniel Lacalle - traduction Bruno Bertez : L'inflation est plus forte qu'on ne le dit et elle est plus nuisible

https://brunobertez.com/2020/11/26/linflation-est-plus-forte-quon-ne-ledit-et-elle-est-plus-nuisible/