De telles baisses sont très rares !
The Daily Shot : « Sur les marchés boursiers, les multiples baisses de 4 % et plus sur une journée ne sont pas courantes en dehors des récessions. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Aperçu historique des baisses maximales du S&P 500 (en bas) par rapport au graphique logarithmique du S&P 500 (en bleu, en haut) et aux dates d'annonce du NBER indiquant que la récession a commencé (barres verticales rouges). Le krach de 1987 constitue une exception notable étant donné la chute massive mais sans récession. »
Attention, ce sont des enquêtes !
Thomas Callum – ChartStorm : « Les allocations aux actions de la zone euro ont chuté à un niveau record dans la dernière enquête BofA sur les gestionnaires de fonds. L'Europe est fondamentalement l'épicentre de l'effondrement macroéconomique de 2022, nous devrions donc nous attendre à cela - peut-être pouvons-nous appeler cela une peur rationnelle (mais à un moment donné, cela devient irrationnel (et une source d'opportunités)). »
Holger Zschaepitz- die Welt : « La dernière enquête BofA Fund Manager Survey suggère que les allocations aux actions mondiales sont à un niveau historiquement bas. Mais un mauvais sentiment ne suffit pas à empêcher S&P d'atteindre des plus bas pour la nouvelle année. Les baisses de bénéfices seront le catalyseur de nouvelles ventes et BofA suggère d’écrêter le S&P à 3600 et de reprendre à 3000. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Dégradation du sentiment des analystes sur les prévisions de bénéfices : logique, c’est ce qu’il se passe lors des récessions. »
Alors, actions ou obligations ?
Thomas Callum – ChartStorm : « Le marché a joyeusement devancé le rebond des bénéfices des entreprises en 2020/2021 grâce à une relance massive. Mais ensuite ? À partir de là, le marché boursier (bleu clair) a essentiellement besoin que les bénéfices (bleu foncé), au minimum, se maintiennent, ou idéalement montent plus haut, ou obtenir de nouveaux stimulus. Tout cela semble peu probable à ce stade... »
Thomas Callum – ChartStorm : « Les performances dépendent du prix payé à l’entrée. Le niveau actuel du ratio PE de Shiller est historiquement cohérent avec un rendement annualisé de 0 % au cours de la prochaine décennie. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Le cycle de révision à la baisse des cotes de crédit semble s'amorcer. »
The Daily Shot : « Les spreads de crédit ont été plus larges cette année par rapport à l'année dernière pour le même niveau de prix des actions. Cela suggère que les investisseurs obtiennent une meilleure compensation pour le risque de crédit que les actions, selon TS Lombard. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Le graphique parle de lui-même, mais pour le dire clairement : les actions sont extrêmement tendues par rapport aux obligations. Je soupçonne que cela finira par s'inverser, et très probablement lorsque la récession frappera, que l'inflation chutera et que les obligations commenceront enfin à riposter. »
Lisa Abramowicz : « Les courbes de taux ne cessent de s'inverser, l'écart entre les taux à 5 ans et à 30 ans étant au plus négatif depuis 2000. »
Les conditions financières se durcissent :
Matières premières, coûts de l'énergie, inflation
The Daily Shot : « Les stocks des principales matières premières sont inférieurs aux moyennes sur 5 ans. »
Effrayant : Coûts de l'énergie en % du PIB en 2020, 2021 et 2022 en Europe (et la moyenne mondiale)
L'enquête NFIB sur les intentions de hausses de prix militerait pour un adoucissement de l'inflation :
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