Quelles baisses !
The Daily Shot : « Chine : Les restrictions des ventes de semi-conducteurs aux États-Unis mettent la pression sur le secteur des puces. Les actions technologiques à Hong Kong continuent de chuter. »
The Daily Shot : « L'année a été mauvaise pour les obligations d'État. »
Michael Kantro – Piper Sandler : « Pour tous les "quand tout le monde est aussi baissiers, les actions augmentent de XXX % au cours des XX prochains mois".
Que diriez-vous de ce fait : 100 % des fois où la Fed augmente les taux avec une inflation de l'alimentation et de l'énergie supérieure à 5 %, nous avons une récession. L'IPC alimentation/énergie a atteint 22 % cette année. La récession arrive. »
Vu sur les réseaux : « Pourquoi ce déroulement est-il beaucoup plus dangereux que la grande crise financière de 2008 ? Parce que ce qui a causé 2008, c'est l'endettement des banques. Il y avait une solution relativement facile. Aujourd'hui, la question est beaucoup plus vaste et était axée sur les politiques. La politique monétaire depuis 2008 est DIRECTEMENT la cause de prises de risques massives. Des taux plus bas entraînent une allocation d'actifs plus élevée vers une duration plus risquée et plus importante et, surtout, des actifs beaucoup plus illiquides. De même, des cycles interminables de QE justifient la définition de paramètres de stress test qui minorent la probabilité de risques extrêmes. Lorsque les taux explosent, 3 mécanismes dangereux se mettent en branle : les stress tests se révèlent obsolètes et déclenchent des débouclages massifs. Les flux se transforment en sorties car l’industrie financière est pro-cyclique et renforce le débouclage. Et troisièmement, les asymétries d'illiquidité doivent être comblées. »
Inflation US, en attendant le CPI demain
Andreas Steno Larsen : « Les anticipations d'inflation sur 1 an sont désormais de retour à une moyenne à long terme. Les marchés n'achètent pas l’inflation à long terme. Ce qui signifie également que le «pain-trade» à moyen terme consiste pour les marchés à avaler une inflation plus élevée . »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « Inflation à la production PPI de septembre +8,5 % sur un an contre +8,4 % est. & +8,7 % le mois précédent … hors alimentation et énergie +7,2 % contre +7,3 % est. & +7,2 % le mois précédent (revision en baisse par rapport à +7,3 %) »
Les prix à la production chinois vont-ils aider les prix à la production US à se calmer ?
Attention ! Comme vu dans le précédent article, le credit impulse chinois repart à la hausse.
Est-on en train de reconstituer des niveaux de taux intéressants, ou quelque chose va craquer ?
Lisa Abramowicz : « Les rendements réels des bons du Trésor américain à 10 ans se heurtent aux niveaux les plus élevés depuis 2010. »
Jim Reid – Deutsche Bank : « Bien qu'il y ait beaucoup d'incertitude au Royaume-Uni (dénouement du LDI, engagement de soutien de la BoE, taux terminal, perspectives budgétaires et d'inflation, etc.), examinons le seul grand point positif pour les Gilts et c'est la réévaluation rapide.
Pas plus tard qu'en 2020, les gilts à 10 ans se négociaient à 0,08 % et il y a 10 mois étaient inférieurs à 0,70 %, le premier étant le plus cher des 322 années dont nous disposons de données couvrant les coûts d'emprunt du gouvernement britannique. Ces niveaux sont allés à l'encontre de tout ce que vous pouviez apprendre sur les valorisations à long terme et l'inflation à long terme.
Avance rapide jusqu'à maintenant et la correction rapide a laissé les rendements des gilts britanniques à 10 ans autour de leur moyenne à long terme de 4,5 % pour la première fois depuis 2007, après la deuxième plus grande correction annuelle de l'histoire derrière seulement 1974.
Bien que les raisons pour lesquelles nous sommes arrivés ici soient négatives, au moins, une partie du rendement revient sur les marchés développés et contribuera ainsi aux rendements futurs.
Est-ce suffisant? Peut-être que la moyenne ne suffit pas, mais le fait que nous puissions avoir une conversation sur le retour de la valeur est en soi un énorme avantage après des années sans qu'il n'y en ait eu du tout. »
Jim Bianco : « Sans doute le plus grand aller-retour dans la période la plus courte en plus de 200 ans de trading de gilts au Royaume-Uni. Le rendement sur le 30 ans au Royaume-Uni augmente à 5 %, pour la première fois depuis l'intervention de la BoE. »
Lisa Abramowicz : « Les taux hypothécaires américains sur 30 ans continuent de grimper, maintenant à 6,81 %, le plus élevé en 16 ans : »
Lisa Abramowicz : « Les rendements des obligations américaines de qualité supérieure ont atteint de nouveaux sommets après 2009, atteignant 5,81 % hier. La liquidation de cette dette a été si importante, avec des rendements triplés au cours des deux dernières années, qu'elle commence à attirer les investisseurs traditionnels dans le crédit privé et les obligations junk. »
Robin Brooks : « Nous avons tapé sur le tambour à propos de la montée des tensions dans le système financier mondial. La liquidité sur les marchés des obligations d'État s'est détériorée régulièrement, mais elle s'est fortement dégradée au Royaume-Uni hier, avec une liquidité (orange) pire qu'en Italie (noir) pour la première fois cette année. »
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