Semi-conducteurs : goulot d'étranglement, mais attention à cet indicateur chinois
Julien Bittel : « On a beaucoup parlé ici des semi-conducteurs récemment…
Et pour une bonne raison.
À l'échelle mondiale, les ventes de semi-conducteurs sont en plein essor, en hausse de 27,6 % en glissement annuel.
Mais… Le China Credit Impulse est en tête de 11 mois et suggère actuellement que la croissance des ventes atteint un pic.
Il pourrait s'agir d'un trafic à sens unique en 2022.
Un indicateur à surveiller. »
Le "smart money" se couvre
SentimenTrader : « Le « smart money » a fait de gros mouvements, très rapidement.
Ils sont maintenant short d'environ 79 milliards de dollars de contrats à terme sur indices boursiers majeurs, un record.
Et ils sont longs à plus de 600 000 contrats en bons du Trésor à 10 ans, le maximum vu en 3 ans. »
Des excès assez nets, mais il y a encore de la place !
Jim Bianco – Bianco Research : « Le graphique montre le volume quotidien de toutes les transactions d'options. Le volume de vendredi était de 55,12 millions, le 2e plus haut jamais enregistré.
Sur le graphique, chaque pic de volume d'options a été mis en évidence depuis 2008. Chaque pic était un "événement" qui est reconnu des années plus tard.
Alors, quel était "l'événement" de vendredi? »
Ma suggestion : Le ton ultra dovish des banquiers centraux. La BoE qui renonce à monter ses taux, la BCE qui maintient qu’on ne remontera pas les taux avant longtemps, et une FED qui va dans le même sens : le bol de punch est, plus que jamais, sur la table. La fête bat son plein. On fera semblant de normaliser, mais on ne peut plus normaliser.
Thomas Callum – Chartstorm : « J'ai remarqué l'autre jour sur Twitter que lorsque les problèmes d'Evergrande ont initialement attiré l'attention des marchés mondiaux, les gens réagissaient peut-être de manière excessive --- mais maintenant je ne peux m'empêcher de me demander si les gens seraient en train de sous-réagir. Surtout face à des graphiques comme celui ci-dessous. Je pense toujours que si nécessaire, la PBOC interviendra et empêchera une contagion plus large en Chine (et donc dans le reste du monde). Mais je suis plus attentif que d'habitude au contexte macro/immobilier/risque en Chine, et il y a des courants descendants clairs en jeu en ce moment. »
The Daily Shot : « Sino-Ocean Group, un promoteur immobilier basé en Chine, est classé dans la catégorie investissement grade (obligation de bonne qualité) par les agences américaines. C'est une entreprise d'État. Et pourtant, les obligations de l'entreprise s'effondrent. »
Thomas Callum – Chartstorm : « Le nombre d'introductions en bourse retirées en octobre a atteint son plus haut niveau en 2 ans. C'est probablement juste une réaction instinctive à la flambée de volatilité que nous avons vue en septembre, mais cela vaut la peine de garder un œil dessus car c'est l'un de ces indicateurs qui remontent en fin de cycle, et peut-être plus notable cette fois-ci compte tenu de l'essor de l’activité IPO/SPAC des 2 dernières années.
Thomas Callum – Chartstorm : « Jamais auparavant les bénéfices n'avaient surpris autant à la hausse. Cependant, je noterais que cela ressemble un peu à une série de retour à la moyenne, alors peut-être que c'est une situation de "c'est tellement bon que c'est mauvais". »
Thomas Callum – Chartstorm : « Dans le prolongement intéressant du graphique précédent, les bénéfices sont maintenant officiellement revenus à la tendance. Cela signifie que la partie "facile" (c'est-à-dire le rebond) est déjà intégrée - les bénéfices peuvent-ils maintenant aller au-delà de la tendance ? »
Thomas Callum – Chartstorm : « Les entreprises du S&P 500 rient face à l'inflation - elles peuvent simplement répercuter les coûts. »
The Daily Shot : « La Chine continue d'être une force désinflationniste en ne répercutant pas la hausse des prix des matériaux sur les exportations. Cette tendance est-elle durable ? »
FactSet : « Le ratio cours/bénéfice sur 12 mois pour le S&P500 de 27,4 est supérieur à la moyenne sur 5 ans (22,9) et au-dessus de la moyenne sur 10 ans (19,7). »
Attention, il s’agit de ratio PE non ajustés du cycle, prenant en compte des données instantanées non lissées. La baisse constatée du PE est due aux énormes progressions de bénéfices au cours de ces derniers trimestres.
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