Dislocations sur les marchés des matières premières
Jim Reid – Deutsche Bank : « Nous essayons de rassembler un book de graphiques sur les dislocations et les mouvements extrêmes qui sont actuellement observés sur le marché. L’un d’eux sera le nickel qui a enregistré hier une hausse remarquable de +66% sur un énorme short squeeze et des appels de marge après les craintes de pénuries dues au conflit russo-ukrainien, le premier produisant environ 17% de nickel de qualité supérieure. (plus ci-dessous après le premier graphique). »
Jim Reid – Deutsche Bank : « Toujours avec les matières premières, lors de notre premier graphique de la nouvelle décennie (selon votre vision du calendrier) en janvier 2021, nous avons discuté du « trade de la décennie » où nous avons montré que les matières premières étaient les moins chères qu'elles n’aient jamais été par rapport au S&P 500. Notre point de vue sur les matières premières a toujours été qu'elles connaissent de longues périodes de mauvaises performances ponctuées de rendements exceptionnels, généralement autour de périodes inflationnistes, et aussi autour des conflits qui sont clairement très imprévisibles. »
Jim Reid – Deutsche Bank : « 14 mois plus tard, les matières premières semblent toujours "bon marché", mais pas aux niveaux extrêmement bon marché qu'elles étaient. Reviendrons-nous un jour à un point où les matières premières seront aussi chères par rapport aux actions telles qu'elles l'étaient dans les années 1970 et même vers 2008 ? Je dirais toujours que les matières premières sont relativement bon marché par rapport aux actifs financiers, mais il est tout à fait clair qu'à court terme, nous pourrions évoluer rapidement dans les deux sens compte tenu du conflit en Ukraine.
Au cours des 150 années précédant l'été dernier, le rendement réel du pétrole, du blé et du cuivre était de -0,42 %, -1,12 % et -0,56 % par an. Le S&P 500 sur la même période était de +6,57% par an. (bien qu'y compris les dividendes). Donc, pour réitérer ce que j'ai dit plus tôt, les matières premières ont été extrêmement bon marché récemment, mais à travers l'histoire, elles ont tendance à connaître des périodes sporadiques de performances exceptionnelles, puis de longues périodes où elles ont du mal à suivre l'inflation et sans le coussin d'un flux de dividendes. »
The Daily Shot : « Le gaz naturel européen en hausse de 45 % sur une journée en raison des problèmes d'approvisionnement russes. »
The Daily Shot : « Les contrats à terme sur le cuivre du COMEX ont atteint un niveau record. »
The Daily Shot : « Les stocks de cuivre pourraient être épuisés d'ici la fin de cette année. »
Pour le moment l'or monte, et les mines d'or également, mais pas encore d'exhubérance :
Sous performance des méga caps, inquiétant
Alors que certains évoquaient encore récemment que la tech US était la nouvelle valeur refuge...
The Daily Shot : « Les méga-capitalisations américaines continuent d'accentuer leur sous-performance. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab : « Tableau des drawdowns (pertes maximales) mis à jour à la clôture d'hier. »
Aucun intérêt d'acheter du Bund à rendement négatifs, qu'ils disaient ! Tout en actions !
The Daily Shot : « Le Bund allemand a connu sa meilleure semaine depuis plus d'une décennie. »
Un secteur peu touché pour le moment, et ce pourrait être le prochain : les junk bonds US toujours à taux négatifs (en raisonnant net d'inflation). Les Spreads de crédit restent maîtrisés pour le moment.
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