De bons indicateurs en faveur d'une inflation à deux chiffres
Les prix à la production en Eurozone en hausse de 21.9 % sur un an :
Holger Zschaepitz – Die Welt : « Le prix de l'électricité en Allemagne bondit de plus de 150 € MW/h alors que les températures inférieures à zéro en Europe devraient stimuler la demande d'électricité. (BBG) »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab : « Les prix des voitures d'occasion ont bondi de 45 % en glissement annuel en novembre ; Le plongeon d'août semble être de courte durée pour l'instant et la progression annuelle est semblable à certaines des plus rapides jamais enregistrés. »
L’indice des prix alimentaires de la FAO, qui suit les variations mensuelles des prix internationaux des produits alimentaires, a augmenté de 1,2 % à 134,4 en novembre par rapport à octobre, en raison de la demande continue de produits alimentaires. L’indice est en hausse de 27,3 % en glissement annuel :
La hausse des prix est due à une combinaison de facteurs, tels que les pénuries de main-d’œuvre, les conditions météorologiques défavorables, l’offre réduite, les prix des engrais plus élevés et la flambée des coûts de transport.
Good news are bad news
Jeroen Blokland : « Créations d’emplois +210K, un énorme 330K en deçà des attentes, et le taux de chômage à 4,2% contre 4,5% attendu. Combien de « preuve » d'un marché du travail tendu voulez-vous ? »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab : « Remarquable est un euphémisme pour l’indicateur ISM Services, qui a atteint 69,1 en novembre ; nouvelles commandes et livraisons des fournisseurs inchangées ; les stocks ont augmenté mais se contractent toujours ; les prix payés se sont légèrement détendus ; sentiment de stock à son plus bas niveau ; l'emploi a augmenté. »
Réaction des marchés : good news is bad news. L'économie US se porte bien, les politiques monétaires vont donc être moins accommodantes. Le Nasdaq perd quasiment 2 % en clôture vendredi.
Marchés actions : les insiders vendent, le grand public rachète.
Otavio (Tavi) Costa : « Les actions de sociétés de logiciels sont presque deux fois plus chères que le pic de la bulle technologique. L’action médiane de cette industrie se négocie désormais à 18 fois le chiffre d’affaires (ndrl : pas les résultats, le chiffre d’affaires !). Ces valorisations sont tout simplement intenables. »
Bloomberg : Charlie Munger de Berkshire Hathaway affirme que les marchés sont extrêmement surévalués dans certains secteurs, et que l'environnement actuel est "encore plus fou" que le boom des dotcom de la fin des années 1990.
Quelque chose d'étrange s'est produit sous la surface du S&P 500. Les actions vedettes qui étaient appréciées des investisseurs grand public et des fonds spéculatifs sont délaissées.
Zero Hedge : « Que savent-ils que nous ne savons pas ? Les insiders (PDG et hommes clés détenteurs des actions des sociétés dans lesquelles ils travaillent) se débarrassent de leurs actions au rythme le plus rapide de l'histoire. »
Pendant ce temps, le grand public rachète le creux :
Liz Ann Sonders – Charles Schwab : « Les bears sont de retour en ville :Enquête AAIISentiment - Le % de baissiers a atteint son plus haut niveau depuis octobre 2020. »
Helene Meisler : « Le ratio put/call des actions était de 0,62 en fin de semaine, le plus haut depuis juillet. Alors oui, les investisseurs ont changé leur vision du marché la semaine dernière. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Les actions technologiques chinoises sont en baisse d'environ -60% depuis leur pic de février 2021. Nous pourrions expliquer cela sur la base de la liquidité et du resserrement réglementaire en Chine… Mais ils n'ont peut-être que quelques longueurs d'avance, par exemple lorsque l’on se réfère à l'examen réglementaire prospectif des grandes technologies aux États-Unis, les règles fiscales mondiales et le récent détournement de la Fed de «l'inflation transitoire» pour discuter ouvertement de la réduction accélérée du QE et des hausses de taux en 2022. »
Thomas Callum – ChartStorm : « voici un aperçu de la performance relative spectaculaire du Nasdaq (« nouvelle économie ») par rapport au Dow Jones (« ancienne économie »). Je voudrais noter qu'il s'agit d'une trajectoire entièrement différente cette fois-ci - avec de nombreuses différences macro/fondamentales, bien qu'avec de nombreux échos de cette époque aussi... (par exemple, les valorisations, la spéculation en plein essor) »
Thomas Callum – ChartStorm : « Par exemple, les actions « value » semblent de moins en moins chères par rapport aux actions de croissance (ou alors, moins chères par rapport aux actions de croissance extrêmement chères)… La value continue d'être écrasée par la croissance (et la pandémie a accentué cette tendance - principalement par des effets ponctuels). »
Thomas Callum – ChartStorm : « De plus en plus d'actions entrent dans une nouvelle stratosphère de valorisation (bien que les marges bénéficiaires soient plus élevées et les taux d'intérêt plus bas). »
« La métrique d'évaluation PE10 prend le cours par rapport à la moyenne glissante des 10 années de bénéfices - fournissant un point d'ancrage plus stable pour porter des jugements d'évaluation. Les principaux points à retenir sont les suivants : les actions américaines sont proches des niveaux des de la bulle internet et se négocient 2,2 fois celles du reste du monde (un niveau record). »
Le niveau de rendement réel des junk bonds sur les cours actuels :
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