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L'actualité des marchés financiers

Pour aborder 2023 sur les marchés

Synthèse 2022 en quelques graphiques

· Actualité financière

Pour aborder 2023 sur les marchés

3Fourteen Research : « Sur la base d'un composite historique, voici comment se dérouleraient les événements majeurs de 2023 :

-La Fed arrête la remontée de taux maintenant et fait une pause de 7 mois (été 2023).

-La récession commence vers novembre 2023.

-Le S&P fait un ultime plus bas au début de 2024.

-Bénéfices en baisse au printemps 2024.

-La récession se termine à la fin de l'été 2024.

Pour être clair, il ne s'agit pas d'une prédiction pour 2023, mais plutôt d'un point de départ pour déterminer comment et pourquoi ce cycle s'écartera du scénario historique.»

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Jeroen Blokland : « Imaginez une récession aux États-Unis qui :

- réduit de 25 % le bénéfice par action (c'était plus pendant la plupart des récessions),

- et par conséquent, 10 à 20 % de rachats d'actions. »

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Synthèse 2022 en quelques graphiques

Financial Times : « Les investisseurs ont clôturé une année meurtrière de taux d'intérêt en hausse et d'inflation élevée en se retirant des fonds d'actions au rythme le plus rapide depuis plus de deux décennies. »

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Torsten Slok – Apollo : « Le ralentissement que nous observons dans le logement est le plus rapide jamais enregistré. »

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Holger Zschaepitz- die Welt : « Le deleveraging du bilan de la BCE s'accélère : le bilan de la BCE a diminué d'un énorme 491,7 milliards d'euros à un montant inférieur à 8 trillions d'euros, le plus bas depuis juillet 2021, les banques ayant remboursé 499 milliards d'euros de leurs prêts TLTRO. Le total des actifs représente toujours 61 % du PIB de la zone euro contre 33 % pour la Fed, 115 % pour la BNS et 126 % pour la BoJ. »

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Crise énergétique en pause ?

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Financial Times : « Les banques centrales amassent de l'or au rythme le plus rapide depuis 1967, les analystes désignant la Chine et la Russie comme de gros acheteurs, ce qui indique que certains pays souhaitent diversifier leurs réserves en dehors du dollar. »

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Thomas Callum – ChartStorm : « Le S&P 500 a clôturé en baisse de -19,4 % en 2022 (ou -18,1 % dividendes compris) avec une clôture de 3839,5 (vs le plus haut (de clôture) pour l'année de 4796,56 (qui était en fait le premier jour de bourse de l'année !) et un plus bas de 3577.03 à la mi-octobre). »

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Thomas Callum – ChartStorm : « Le VIX n'a pas beaucoup augmenté en 2022 malgré tout ce qui s'est passé (du moins par rapport à la barre haute fixée en 2008 et 2020). Cependant, le niveau moyen du VIX en 2022 était supérieur à la moyenne, et le niveau minimum pour l'année a poursuivi sa tendance apparente à la hausse. »

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Thomas Callum – ChartStorm : « Rendements des classes d'actifs : Par rapport aux autres classes d'actifs, les actions américaines à grande capitalisation se situaient à peu près au milieu du peloton d'horreur - certains actifs ont moins bien performé, d'autres ont un peu moins mal performé, et seuls les liquidités et les matières premières ont augmenté sur l'année. »

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Thomas Callum – ChartStorm : « Pic sur les bénéfices : après un rebond fulgurant post-covid (grâce à la réouverture, à des mesures de relance budgétaire et monétaire massives et à un élément d'inflation faisant grimper les bénéfices en termes nominaux), le pic a maintenant été atteint. Par rapport à l'expérience des actions mondiales hors États-Unis, la hausse des bénéfices américains a un air d'insoutenable - et peut-être entre les deux, les États-Unis ont le plus à perdre... »

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Thomas Callum – ChartStorm : « Actions américaines vs mondiales – Cours : La forte augmentation et l'échappée des bénéfices aux États-Unis par rapport au reste du monde dans le graphique précédent a été un moteur clé de la forte augmentation de la performance des cours des actions américaines par rapport à la performance relative mondiale.

Il est intéressant de noter que ce trade s'est heurté à une résistance ferme cette année... »

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Thomas Callum – ChartStorm : « Value vs Croissance : La grande histoire pour les actions américaines en 2022 a été le retournement de la value par rapport à la croissance... Même si la vraie histoire était celle des secteurs : la value cyclique (énergie) était forte, la value défensive a tenu bon et a bien performé en termes relatifs (Santé , Consommation de base, Utilities), et du côté de la croissance : les secteurs tech + liés à la tech ont subi une forte pression de vente (Technologie, Consommation discrétionnaire, Services de communication). »

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Thomas Callum – ChartStorm : « Valorisation des actions par rapport aux obligations : avec un certain recul, cela n'allait jamais bien se terminer lorsque les actions et les obligations se négociaient à des valorisations élevées. »

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Thomas Callum – ChartStorm : « Actions et obligations : Il n'est donc pas étonnant que 2022 ait été parmi les pires rendements combinés pour les actions et les obligations (et carrément la pire pour les obligations). »

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Thomas Callum – ChartStorm : « Fed vs marchés : 2022 a vu le resserrement de la politique monétaire le plus rapide et le plus substantiel de l'histoire récente par la Fed (mais aussi à l'échelle mondiale). Naturellement et logiquement, si la relance était un vent arrière à la hausse, alors le resserrement était et est toujours un vent contraire à la baisse. »

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Thomas Callum – ChartStorm : « S&P500… Indice obligataire : Oui, vous avez bien lu, ce graphique montre l'indice obligataire S&P500. S&P le décrit : " L'indice obligataire S&P 500® est conçu pour être une contrepartie en obligations d'entreprise du S&P 500. Pondéré en fonction de la valeur marchande, l'indice cherche à mesurer la performance de la dette d'entreprise américaine émise par les constituants de l'emblématique S&P 500. " »

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Thomas Callum – ChartStorm : « De l'autre côté de la structure du capital, l'indice obligataire S&P500 a chuté de -18 % en 2022 (ou -14,8 % en termes de rendement total, c'est-à-dire en incluant les intérêts reçus). Encore une fois, faisant écho à l'observation selon laquelle les actions et les obligations ont connu une année misérable.

On peut dire que les obligations sont mieux placées à l'avenir compte tenu de l'évolution des valorisations (obligations maintenant bon marché, actions pas tout à fait), et le rendement de l'indice obligataire S&P500 est de 5,5 % contre 1,7 % pour l'indice boursier S&P500.

Un indice intéressant, et quelque chose à méditer alors qu'une nouvelle année commence. »

Et note de la rédaction pour ajouter à la réflexion : gardez en tête que les obligations n'ont qu'une valeur nominale non ajustable de l'érosion monétaire.

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