Lutter contre l'inflation : un sacré défi avec ce contexte !
Lukas Ekwueme : « Bessent doit être furieux...
Le discours de Warsh a renvoyé le yen directement vers les 160.
Cela souligne également une autre raison pour laquelle Warsh ne peut pas relever les taux :
Des taux américains plus élevés renforceraient le dollar et pousseraient le yen encore plus bas.
Cela accroîtrait la pression sur la BoJ pour qu'elle vende des bons du Trésor américain afin de défendre le yen, forçant la Fed à imprimer des dollars pour absorber ces ventes.
La Fed est prise au piège et ne peut pas lutter efficacement contre l'inflation.
Nous ne possédons tous pas assez d'actifs tangibles. »
Oren Elbaz : « Est-ce une coïncidence que le président de la Fed, Kevin Warsh, ait prononcé son discours restrictif quelques instants après que les prix de l'or et de l'argent ont commencé à s'envoler ? Peut-être. Peut-être pas. Cela ressemble assurément à un moment du genre "surchauffe des serveurs au COMEX".
Ce qui est certain, c'est que Warsh ne peut pas joindre les actes à cette rhétorique restrictive. Il peut parler, mais il ne peut ni relever les taux ni réduire le bilan de la Fed, car cela ferait éclater la bulle de l'IA et provoquerait l'effondrement du marché boursier. Cela rendrait également plus difficile pour le gouvernement fédéral d'assurer le service de sa dette galopante. Comme nous nous en souvenons tous, le secrétaire Scott Bessent a récemment élargi son programme de rachat d'obligations. Comment est-il financé ? Par l'émission de dette à court terme, qui deviendra plus coûteuse si la Fed relève les taux.
Kevin Warsh ne fait donc que de la rhétorique. Il bluffe, car il n'a plus d'atouts dans sa manche. Si vous êtes un investisseur dans les métaux précieux, vous n'avez pas à vous soucier de ce qu'il a à dire. Il peut générer du bruit, mais il ne peut pas arrêter la hausse de l'or et de l'argent. »
Barchart : « : Le taux à 2 ans du Japon bondit à son plus haut niveau depuis plus de 31 ans »
Macro Liquidity by Sunil Reddy : « Le taux japonais à 2 ans vient de bondir de plus de 4 % aujourd'hui.
Cela commence à ressembler à un mouvement de rupture.
Le marché force effectivement la main de la BOJ :
Taux japonais en hausse Pétrole en hausse Pression inflationniste en hausse La BOJ est poussée vers une politique plus restrictive
Et cela ne concerne plus la partie longue.
Nous voyons maintenant les taux des obligations d'État à court terme bouger comme des meme coins.
Cela devrait retenir l'attention de tout le monde.
Lorsque la partie supposée la plus sûre du système financier commence à s'échanger avec ce genre de volatilité, quelque chose dans le régime des taux mondiaux change rapidement. »
Lukas Ekwueme : « Le Japon est foutu... Les taux s'envolent alors que le yen chute.
Tout l'intérêt d'intervenir sur le yen était d'alléger la pression inflationniste et d'empêcher les taux de s'envoler.
Eh bien, cela n'a pas fonctionné.
Le taux moyen de la dette publique japonaise est d'environ 1 %.
Le JP30Y est désormais à environ 4,1 %.
Le Japon n'a tout simplement pas les moyens de refinancer sa dette à des taux proches de ces niveaux.
À ce rythme, Bessent pourrait ne pas avoir à intervenir uniquement sur le yen...
Il pourrait aussi devoir intervenir sur le marché des JGB.
Nous ne possédons pas assez d'or. »
Karel Mercx : « Le taux à 30 ans veut tellement aller plus haut.
Bessent l'a poussé à la baisse, brièvement. Warsh a essayé aussi, et cette baisse a déjà été entièrement effacée.
Les seuls moyens de garder le taux à 30 ans sous contrôle sont exactement les choses qui sont haussières pour les métaux précieux. »
DoubleLine Capital : « Un taux américain à 30 ans de 5 % pourrait ne pas paraître extrême historiquement, mais la charge nette des intérêts par rapport au PIB représente désormais 18,5 % des recettes fédérales, au-dessus de son précédent sommet de 1991. Cela rend la sensibilité budgétaire à la partie longue beaucoup plus importante que ne le suggère le seul niveau du taux. »
Conks : « Warsh restrictif = les taux obligataires augmentent
Warsh accommodant = les taux obligataires augmentent
J'espère que ça aide »
The Kobeissi Letter : « La masse monétaire M2 américaine a bondi de +102,8 milliards de dollars en juillet, pour atteindre un record de 23,22 billions de dollars.
Cela marque la 27e hausse mensuelle consécutive.
Depuis le début de 2026, M2 a désormais augmenté de +862,7 milliards de dollars.
De plus, la masse monétaire se situe désormais à 1,43 billion de dollars au-dessus du sommet de mars 2022.
Depuis 2000, la monnaie en circulation a augmenté à un taux annuel moyen de +6,3 %, soit environ 700 milliards de dollars par an.
La création monétaire américaine croît à un rythme rapide. »
The Kobeissi Letter : « Le gouvernement américain enregistre désormais un déficit budgétaire primaire de -3,59 % du PIB, le plus important parmi les principales économies avancées.
Le déficit budgétaire primaire EXCLUT les plus de 1 100 milliards de dollars de paiements d'intérêts sur la dette publique existante.
Il est suivi par le Royaume-Uni à -3,51 % du PIB du pays.
La Belgique, la France, l'Autriche et la zone euro enregistrent des déficits budgétaires primaires de -2,14 %, -1,97 %, -1,66 % et -1,40 %, respectivement.
En d'autres termes, même en excluant le coût du service de la dette existante, qui est la deuxième plus grande dépense du gouvernement américain, encore plus importante que les dépenses de défense, le déficit américain est le plus important par rapport au PIB parmi toutes les principales économies avancées.
Les dépenses déficitaires des États-Unis sont hors de contrôle. »
Tout ceci est extrêmement favorable pour... Vous aurez deviné.
Barchart : « L'or est en passe de clôturer sous sa moyenne mobile à 200 jours. La dernière fois qu'il a perdu les 200 jours, GLD a ensuite chuté de 12 % au cours des 3 semaines suivantes. »
Lukas Ekwueme : « Les États-Unis ont besoin de taux réels profondément négatifs...
Cela signifie que les métaux précieux vont s'envoler.
Bessent nous a appris qu'avec le fardeau de la dette et les déficits actuels, les États-Unis doivent supprimer les taux indépendamment des pressions inflationnistes.
Les taux réels profondément négatifs ont été une caractéristique des deux dernières grandes périodes inflationnistes des 50 dernières années :
Années 1970 : taux réels à -6 %
2021-2022 : taux réels à -8 %
Dans les deux cas, les métaux précieux ont massivement surperformé.
Années 1970 :
Or : ~24x
Argent : ~30x
Après 2022 :
Or : ~3,5x
Argent : ~7x
Nous ne possédons tous pas assez de métaux précieux pour ce qui arrive. »
Lukas Ekwueme : « Prix de l'or nécessaires pour effacer toute la dette fédérale :
Russie : 5,3 k$
Zone euro : 44,7 k$- États-Unis : 153 k$
La hausse des prix de l'or peut résoudre les problèmes de dette mondiale, car une hausse des prix ne nuit à aucune industrie.
Aucune usine ne ferme parce que l'or monte.
Pas d'inflation
Pas de crise
Juste des prix de l'or qui augmentent de manière significative »
Axis Balance : « L'or vient de franchir les 4 500 $.
En 1971, un changement de régime monétaire a déclenché une réévaluation de l'or par 20 au cours de la décennie suivante.
Aujourd'hui, l'or sort d'une structure de résistance de 45 ans.
Si le système monétaire mondial subit un autre changement fondamental, la réévaluation pourrait se mesurer en multiples — et non en pourcentages.
60 000 $ n'est pas mon objectif. C'est un scénario. »
Northstar : « Quelqu'un vient de me demander comment les taux obligataires peuvent augmenter, si je prédis un marché haussier pour l'or et l'argent dans les années à venir. Il y a un manque stupéfiant de connaissances. Après 1980, 40 ans de baisse des taux ont été mauvais pour les métaux précieux. »
Luke Gromen : « Rien de plus haussier pour l'or et l'argent que des taux qui augmentent pour un gouvernement insolvable qui possède une planche à billets. »
Et pendant ce temps, les mines...
Otavio (Tavi) Costa : « Ce graphique est un bon rappel que l'industrie minière génère des profits à une échelle qu'aucun autre secteur du marché ne peut même espérer égaler. »
Tout est toujours bullish mais attention à la volatilité silencieuse
The Kobeissi Letter : « Les actions du secteur de l'énergie ont rarement connu une telle demande de la part des fonds spéculatifs :
Les fonds spéculatifs ont acheté la semaine dernière le plus grand nombre d'actions mondiales du secteur de l'énergie en près de 4 ans.
Cela marque également leur douzième semaine d'achat sur les treize dernières semaines.
En conséquence, les fonds spéculatifs sont désormais les plus surpondérés dans l'énergie par rapport aux actions mondiales depuis juin 2024.
Cela marque un renversement brutal par rapport à leur positionnement le plus sous-pondéré depuis 2021, enregistré en février 2026.
La seule période où les fonds spéculatifs ont eu une exposition à l'énergie significativement plus importante par rapport aux actions mondiales a été lors du marché haussier de l'énergie de 2022.
Le trade sur l'énergie devient de plus en plus encombré. »
ISABELNET : « Le S&P 500 a largement dépassé sa médiane de long terme au cours des dernières années, mais ce genre de vigueur sera difficile à reproduire à partir des niveaux de valorisation actuels. »
Peter Berezin : « Les analystes prévoient une croissance record des bénéfices à partir de marges bénéficiaires record. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Sentiment sondé : l'indicateur de sentiment moyen sur 4 semaines glissantes des 4 sondages (AAII, Investors Intelligence, Consensus Inc, Conference Board) montre que l'humeur prédominante reste nettement haussière. »
Source : Topdown Charts Professional
Thomas Callum – ChartStorm : « Sentiment combiné : l'indicateur de sentiment composite à cycle long plus lent ("Euphoriamètre" — qui combine les lectures lissées du VIX et le sentiment haussier des sondages, ainsi que les ratios cours/bénéfices prévisionnels pour le S&P500) montre que le marché reste dans une phase d'euphorie prolongée.
Quand tout le monde est haussier, cela signifie qu'il y a plus d'esprits qui pourraient passer de haussiers à baissiers, si on leur en donne la bonne raison (et relativement peu qui restent à devenir haussiers). »
Source : Topdown Charts
Thomas Callum – ChartStorm : « Corrélations intra-actions : grâce à la nuance croissante autour des impacts de l'IA, et au manque relatif d'influences macroéconomiques généralisées sur le marché boursier, les corrélations des actions ont chuté à des niveaux records.
Cela signifie que les mouvements de prix sont tirés par les fondamentaux individuels des actions plutôt que par les grandes forces macroéconomiques.
Certains diraient que cela signifie que la macro est finie et que la sélection de titres est de retour…
…mais je dirais que c'est le prélude au retour de la macro, et au contraire, cet indicateur semble vraiment se comporter comme un signal contrarien. »
Source : @neilsethinew
Thomas Callum – ChartStorm : « Hausse silencieuse de la volatilité : ailleurs, dans des indicateurs obscurs et dans le même ordre d'idées, la volatilité intersectorielle et des actions individuelles bondit, tandis que la volatilité au niveau de l'indice (VIX) sommeille — la dernière fois que c'est arrivé, c'était pendant la bulle Internet. »
Source : Wellington Management via @MauiBoyMacro
Thomas Callum – ChartStorm : « C'est la saison des chocs : sur le plan saisonnier, ce serait le moment très approprié pour voir la volatilité bondir. En ce qui concerne les catalyseurs, il y a de nombreux candidats (par exemple, la Fed s'apprête à lancer des hausses de taux, les élections de mi-mandat aux États-Unis approchent, le conflit iranien couve toujours, la Russie cherche à intensifier la situation en Ukraine/Europe, les semi-conducteurs ont déjà culminé et restent faibles, l'enthousiasme pour l'IA diminue, l'inflation/les taux obligataires sont en hausse, les risques climatiques/agricoles avec El Nino, pour n'en nommer que quelques-uns…). »
Source : Topdown Charts Research Services
Thomas Callum – ChartStorm : « Et les spreads de crédit : sur le plan saisonnier, c'est aussi à peu près la période de l'année où les spreads de crédit ont tendance à s'élargir. Pour les spreads de crédit, il faut généralement une sorte de préoccupation fondamentale par rapport aux ventes massives d'actions motivées par le sentiment/les éléments techniques pour la volatilité. Mais aussi, un rappel que la saisonnalité n'est pas une destinée, mais plutôt un indice pour rester attentif aux possibilités (en particulier lorsque peu de gens s'attendent à cette possibilité). »
Thomas Callum – ChartStorm : « Décrochage des semi-conducteurs : comme noté, les semi-conducteurs sont toujours bloqués. Les actions américaines des semi-conducteurs ont culminé en juin et ont dérivé à la baisse depuis, avec une faiblesse généralisée (mauvaise étendue du marché). Ce n'est pas nécessairement franchement baissier (comme en 2022 où c'était très baissier), mais cela pourrait juste être une pause à long terme de négociation en range (comme en 2024). Quoi qu'il en soit, cela ne semble PAS haussier pour le moment. »
Source : MarketCharts
Thomas Callum – ChartStorm : « Boom et ? et pendant ce temps, il y a le spectre menaçant que les semi-conducteurs pourraient être dans une bulle, ou du moins dans une phase de boom qui finira par connaître un krach (et d'ailleurs, il convient de noter que même les grandes tendances structurelles à long terme ont des cycles de boom et de krach autour d'elles). »
Thomas Callum – ChartStorm : « Montée en flèche des logiciels : pendant ce temps, les actions de logiciels s'envolent. Peut-être qu'il s'agit simplement du bouclage des positions courtes en fin de mois, ou d'une capitulation générale débouclant des opérations longues sur le matériel contre des opérations courtes sur les logiciels, car la performance relative des logiciels par rapport au matériel s'est fortement inversée. Mais quoi qu'il en soit, en regardant l'histoire, des mouvements brusques comme ceux-ci ont été un présage positif ces dernières années. »
Source : @MacroCharts
Thomas Callum – ChartStorm : « Configuration des logiciels : en regardant le graphique mensuel des actions de logiciels, cela semble très haussier — cela ne ressemble pas à un secteur qui est "condamné" par l'IA.
Au contraire, une cassure à la hausse semble imminente. »
Source : @JC_ParetsX
Thomas Callum – ChartStorm : « Notes de stratégie de portefeuille — Bitcoin et logiciels
En parlant de logiciels, son compagnon de route (Bitcoin) s'oriente également fortement à la hausse après avoir également subi une réinitialisation majeure plus tôt cette année.
À ce stade, ces deux marchés ont établi des courbes de support claires, ils ont également tous deux subi des cassures à la baisse manquées par rapport à leurs courbes de tendance haussière à long terme. Avec les semi-conducteurs toujours embourbés et l'enthousiasme pour l'IA qui s'estompe, nous pourrions bien voir une poursuite du mouvement sur ces deux-là alors que le dollar spéculatif marginal cherche la prochaine transaction en vogue. Par conséquent, je garde un œil attentif sur ces deux-là. »
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