Une démonstration sur les métaux précieux

Otavio Costa : « La récente flambée des prix des métaux a relancé les spéculations sur un pic de l'activité minière, une vision qui ne tient pas compte des réalités structurelles du secteur. Deux années fastes ne peuvent effacer des décennies de négligence. Selon nous, il s'agit d'un signal d'alarme, et non d'un sommet de marché.

L'exploitation minière se caractérise par de longs délais de développement, une croissance rigide de l'offre et des cycles de capitaux qui s'étalent sur des décennies, et non sur des trimestres. Les facteurs à l'origine de la réévaluation actuelle des prix – sous-investissement prolongé, offre limitée et demande structurelle croissante – demeurent intacts et non résolus.

Ce que nous observons jusqu'à présent correspond à la phase de prise de conscience d'un marché haussier. Les institutions, prises au dépourvu, se sont précipitées pour investir des capitaux sans une connaissance suffisante du secteur, ce qui a fait grimper les prix dans l'ensemble de l'industrie.

Au cœur de l'industrie minière se trouve le cycle des prix des métaux. Et au centre de ce cycle se trouve l'or. L'or donne le ton. Comprendre son comportement est essentiel pour comprendre ce qui se produira finalement dans l'ensemble du secteur des métaux. Nous assistons, selon nous, au début de l'une des plus importantes rotations des actifs financiers vers les actifs tangibles de l'histoire moderne. Comparer la taille du marché de l'or à celle des actions mondiales permet de dépasser les idées reçues et de souligner à quel point ce rééquilibrage reste encore précoce par rapport aux actifs financiers. »

Otavio Costa : « Ni le régime macroéconomique ni les fondamentaux sectoriels n'indiquent une situation de crise.

Dans cette perspective, les récentes fluctuations de prix des actifs tangibles ne sont pas des signes d’excès. Elles constituent, selon nous, le prélude à une réévaluation bien plus vaste.

Les forces à l'origine de ce changement sont structurelles et s'auto-alimentent, notamment :

• Une dette souveraine record alimentée par des déficits jumeaux persistants

• Une Réserve fédérale contrainte par la hausse du coût du service de la dette

• Un système mondial dépendant de l'inflation pour réduire l'endettement

• Une accumulation accélérée d'or par les banques centrales pour restaurer la crédibilité monétaire

• Une offre limitée d'or et de métaux critiques après des décennies de sous-investissement

L'exemple des États-Unis est révélateur. Lors de la dernière période d'expansion extrême de la dette – la Seconde Guerre mondiale – la dette publique américaine a atteint des niveaux comparables à ceux d'aujourd'hui. À cette époque, environ 51 % de la dette fédérale était garantie par des réserves d'or.

Aujourd'hui, la dette totale est encore plus importante, et pourtant seulement 3 % environ est garantie par de l'or. Cette comparaison illustre parfaitement à quel point l'or est historiquement sous-évalué. »

Otavio Costa : « Sans spéculer ni avancer d'hypothèses hasardeuses, examinons les calculs.

Si la dette publique américaine était un jour garantie par l'or au même niveau de 51 % qu'au cours des années 1940, les réserves d'or totales des États-Unis devraient valoir environ 20 000 milliards de dollars. Avec 261,5 millions d'onces d'or, cela impliquerait un prix de l'or proche de 75 000 dollars l'once.

Certes, ces chiffres paraîtront extrêmes à beaucoup, mais ils ne sont pas le fruit de conjectures. Ils résultent directement de l'application des précédents historiques aux réalités actuelles des bilans. L'écart entre le montant de la dette souveraine et le levier monétaire qui la soutenait autrefois est aujourd'hui plus important que jamais dans l'histoire financière moderne.

Dans ce contexte, penchons-nous sur ce que nous considérons comme la plus grande perturbation du marché actuel : les actions minières.

Pendant des décennies, ce secteur a souffert d'une mauvaise gestion des capitaux, d'une exploration minimale, d'une production stagnante et d'un abandon quasi total par les investisseurs institutionnels. Les talents sont partis. Aucun nouveau projet n'a été lancé. L'exploitation minière a cessé d'être perçue comme une perspective de carrière viable à long terme. L'industrie n'a pas connu de surproduction ; elle a stagné.

Ce qui rend la situation actuelle unique, c'est que l'exploitation minière n'est ni remplacée ni bouleversée ; elle est redécouverte comme essentielle. Le monde redécouvre que les métaux sont à la base de tout ce que nous entreprenons pour l'avenir.

La démondialisation, le découplage des chaînes d'approvisionnement et le nationalisme des ressources convergent vers la même conclusion. Il en va de même pour le besoin colossal d'électricité fiable pour alimenter l'IA, les centres de données, l'automatisation et la relocalisation industrielle. Ajoutez à cela une dette publique record et la répression financière, et la tendance devient encore plus évidente.

Tous les chemins mènent aux métaux.

Du point de vue de la demande, il ne s'agit pas, selon nous, de la phase finale du cycle minier, mais du premier pas significatif après des années de stagnation.

Le nouveau casse-tête de l'offre en est un exemple flagrant. Pour la première fois dans l'histoire, les données mondiales font état de zéro découverte d'or pendant deux années consécutives. C'est du jamais vu. Et ce phénomène n'est pas propre à l'or. Les découvertes majeures pour la plupart des métaux sont tombées à un chiffre, et aucun projet significatif n'est en cours de développement susceptible de modifier sensiblement la courbe de l'offre mondiale. »

Otavio Costa : « Le même prétexte utilisé autrefois pour discréditer les grandes sociétés minières aurifères est aujourd'hui recyclé pour ignorer les actions des sociétés minières d'argent. La sous-performance est à nouveau qualifiée de « structurelle ». La dernière fois, cette analyse s'est révélée erronée. Nous pensons qu'elle l'est encore.

Le décalage est flagrant.

Les actions des sociétés minières d'argent se négocient à des niveaux de valorisation historiquement bas par rapport au métal lui-même. Même en prenant des hypothèses très optimistes — d'importantes découvertes et une croissance soutenue de la production —, les valorisations actuelles restent, à notre avis, injustifiées.

Pour nous, il ne s'agit pas d'une opération spéculative — et cela ne l'a jamais été. Notre stratégie consiste à identifier les principales anomalies du marché et à anticiper les tendances, et non à réagir aux fluctuations de prix à court terme. Le secteur minier demeure, selon nous, dans un marché haussier structurel. La volatilité n'est pas un défaut de cette thèse ; c'est ainsi que les prix se réajustent dans les industries à forte intensité capitalistique.

La plupart des producteurs primaires d'argent continuent d'opérer avec des coûts de production globaux bien inférieurs à 20 dollars l'once. Pourtant, les valorisations boursières actuelles n'ont de sens que si les prix de l'argent reviennent à ces niveaux. Cette hypothèse repose sur un contexte macroéconomique, monétaire et d'offre que nous estimons largement révolu pour la décennie à venir. »

Otavio Costa : « Peu de secteurs d'activité ont traversé toute l'histoire économique de l'humanité. L'industrie minière, elle, en fait partie. Bien avant les marchés, les États ou les monnaies, l'extraction de la pierre et du métal a permis les premiers progrès technologiques de l'humanité. Ce à quoi nous assistons aujourd'hui n'est pas la fin d'un cycle, mais la renaissance de l'une des industries les plus anciennes et les plus essentielles au monde. C'est le réveil de l'industrie minière, des métaux, des géosciences et du socle matériel de l'économie mondiale. Que ce cycle se poursuive.

Les actions minières restent profondément sous-évaluées par rapport aux cours des métaux et aux actifs traditionnels qui dominent les portefeuilles institutionnels. Une méconnaissance généralisée du secteur et une pénurie d'investisseurs possédant une véritable expertise minière ont créé une opportunité unique au sein de ce segment de niche des marchés financiers. Nous sommes convaincus qu'Azuria est bien placée pour figurer parmi les gestionnaires de capitaux les plus rigoureux et les plus avisés dans ce domaine. »

Daniel Lacalle : « Avez-vous de l'or ? La masse monétaire mondiale s'envole, s'accélérant au cours des deux premiers mois de 2026 et augmentant à un rythme annualisé de 18,6 % via Bloomberg »

Ce marché haussier des métaux précieux va durer encore de nombreuses années. Ne vous laissez donc pas abattre par les baisses et ne perdez pas d'intérêt pendant celles-ci. Comprenez-les et préparez-vous-y. Et quoi que vous fassiez, gardez une vision d'ensemble.

Je dis depuis des années que ne pas prendre ce simple graphique au sérieux serait la plus grosse erreur financière de votre vie. J'ai publié ce graphique pour la première fois il y a 4 ou 5 ans, lors du backtest de la ligne noire, en disant qu'il s'agissait très probablement d'un biseau ascendant haussier bleu. J'ai également affirmé que 1 673 $ était le niveau de backtest important pour l'or, et non le niveau de 2 000 à 2 100 $ dont tout le monde parlait. (J'avais aussi dit pour l'argent que les niveaux importants étaient 28,50 $ et 35 $, alors que tout le monde parlait du niveau de 50 $ ; l'argent a rencontré une résistance entre 28,50 $ et 35 $, mais a franchi la barre des 50 $ sans difficulté...).

Dans le message dont le lien est ci-dessous, à 2 610 $, j'avais annoncé une cassure. Et c'était le cas.

L'or est maintenant à 5 000 $... »

Gary Savage : « Le prix ne fait généralement pas un nouveau plus haut si l'actif est dans une correction ABC. Si l'or remonte au-dessus de 5150 $, le scénario de la vague C devrait être écarté et la prochaine étape du rallye parabolique commence.

Ce n'est pas le moment de rester les bras croisés comme un cerf ébloui par les phares. Vous avez besoin d'un plan pour agir immédiatement. Les gens ont attendu des décennies pour cette phase du marché haussier et maintenant ils sont trop timides pour en profiter. »

Gary Savage : « Le marché haussier séculaire à long terme des métaux touche à sa fin. Je m'attends à un ratio DOW:or de 2 ou moins plus tard cette année ou au début de l'année prochaine. Nous sommes dans la phase parabolique finale de ce marché haussier de 26 ans. »

Gary Savage : « Nous venons d'avoir un aperçu du pouvoir du sentiment. Le sentiment est plus puissant que les fondamentaux.

Plusieurs sources m'ont dit que les "fondamentaux" empêcheraient l'argent de subir un repli significatif. Puis l'argent a chuté de 30 % en une journée.

J'ai montré le graphique Dow:or dans ma publication précédente et les gens trouvent déjà des excuses pour expliquer pourquoi c'est différent cette fois-ci et pourquoi les métaux resteront à des niveaux élevés en permanence.

Sérieusement, combien de fois devez-vous vous prendre des coups dans les dents avant d'apprendre que les fondamentaux n'ont aucun sens lorsque le sentiment devient trop extrême ou lorsqu'un actif devient trop surévalué ?

C'est ainsi que les gens se font piéger au sommet des bulles. Ils adhèrent à un récit. À un ratio Dow:or de 2:1, vous devez absolument vendre votre or et acheter des actions. L'or sera surévalué et les actions seront sous-évaluées.

En 2022, quand tout le monde détestait les métaux, et en particulier les mines, j'ai essayé de dire aux gens qu'il arrive un moment où même les entreprises minables sont trop bon marché. La plupart des gens ont refusé de m'écouter.

Quand je vous dirai qu'ils sont trop chers (pas encore), la plupart des gens refuseront de nouveau de m'écouter. »

Otavio (Tavi) Costa : « Voici un rappel important :

Aujourd'hui, la dette fédérale américaine n'est garantie qu'à environ 3 % par ses réserves d'or.

Cela suppose que les États-Unis détiennent réellement ce qui est déclaré à Fort Knox — ce qui est un tout autre débat.

Si la dette du gouvernement américain était garantie par l'or au même niveau de 51 % qu'on a vu dans les années 1940, les réserves totales d'or des États-Unis devraient valoir environ 20 000 milliards de dollars.

Avec 261,5 millions d'onces d'or, cela impliquerait un prix de l'or proche de 75 000 $ l'once.

Ce sont juste des mathématiques — ne tirez pas sur le messager. »

Barchart : « L'or a dépassé le dollar américain en tant que premier actif de réserve mondial. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « L’or et les actions aurifères ont rebondi après une violente secousse d’environ 20 % en seulement quelques jours. La grande question maintenant n’est pas seulement de savoir jusqu’où ira la correction, mais si elle est réellement terminée ou si elle ne fait que commencer une consolidation plus longue basée sur le temps. Voici 8 graphiques que je surveille pour aider à répondre à cette question. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « 1) Analogie de la correction de l’or

L’or n’a réalisé que trois véritables grandes cassures haussières : la plus grande cassure de tous les temps en 1972, la cassure sur plusieurs décennies en 2005, et la cassure de 2024 à partir d’une base de 13 ans. Au cours des 24 derniers mois, l’évolution des prix de l’or a étroitement suivi la période 1971-1973. Après une hausse torride à l’époque, l’or est devenu extrêmement suracheté et a corrigé d’environ 28 % sur environ 5 mois, tandis que la correction de 2006 a duré environ 24 % sur une période similaire de 5 mois. De son pic intrajournalier au récent creux, l’or a déjà perdu environ 21 % — le prix a fait une grande partie du travail. Mais la pièce manquante maintenant est le temps… »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « 2) L’or et la moyenne mobile à 200 jours

L’or n’a pas testé sa moyenne mobile à 200 jours depuis novembre 2023. La plus longue période pendant laquelle l’or n’a pas testé cette moyenne était de 3 ans et 2 mois au début des années 1970. C’est une autre similitude entre le marché de l’or actuel et le début des années 1970. Je pourrais voir l’or tester la moyenne mobile à 200 jours en mai ou juin, à condition qu’il continue à corriger et à se consolider. Je soupçonne que la moyenne mobile à 200 jours pourrait atteindre 4400 $ avant la fin de mai. L’autre scénario est que l’or ne teste pas la moyenne mobile avant fin 2026 ou au T1 2027. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « 3) Analogie de la grande cassure haussière de l’or

L’or a déjà corrigé de 21 %, mais vous ne le voyez pas ci-dessous, car ce graphique utilise des données hebdomadaires. Rappelons que la moyenne des #1 et #3 plus grandes cassures haussières de l’histoire de l’or place le marché actuel à près de 7000 $/oz en 13 mois. Si l’or corrige à 4300 $/oz puis remonte au pic de janvier de 5600 $/oz, il y aurait une cible haussière mesurée naturelle de 6900 $/oz. L’or a passé un bon moment en dessous de la moyenne. La cible de 6900 $/oz en 13 mois pourrait être un peu agressive. Peut-être une cible temporelle de 15 à 18 mois est plus raisonnable. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « 4) L’or contre le marché boursier

Nous traçons l’or contre le S&P 500 avec un graphique en ligne quotidien. Ce ratio a cassé à la hausse à partir d’une base de 12 ans à la fin de janvier, explosant à 0,78. Le support majeur est maintenant à 0,65 et 0,68. Le ratio a rapidement retesté la cassure pendant le krach de l’or et de l’argent. Le test a été réussi. Il peut y avoir un peu de va-et-vient, mais le ratio devrait rester au-dessus de ce support majeur à 0,65. La cassure haussière signale le potentiel d’une accélération des capitaux loin des actions conventionnelles et vers l’or. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « 5) L’or contre le secteur technologique

La semaine dernière et peut-être cette semaine aussi, l’or a clôturé à un plus haut de 9 ans contre le Nasdaq. L’or est sur le point de casser à la hausse à partir d’une base de 9 ans contre le Nasdaq. Contre le Nasdaq 100, l’or a testé une base de 8 ans. Mais c’est après que l’or ait cassé à la hausse à partir d’une base de 5 ans. La force émergente de l’or contre la technologie a alimenté la grande cassure haussière contre l’ensemble du marché boursier. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « 6) Actions aurifères contre le S&P 500

Fin janvier, les actions aurifères ont cassé à la hausse à partir d’une base de 12 ans contre le marché boursier. Lorsque les métaux précieux ont chuté, le ratio est tombé de 0,0160 jusqu’à 0,0135. Mais il a tenu la résistance majeure précédente et le nouveau support à 0,0125-0,0130. La cassure haussière a été retestée avec succès. Cela signale le potentiel pour les capitaux de s’accélérer loin des actions conventionnelles et vers les actions aurifères. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « 7) Actions aurifères contre le secteur technologique

Les actions aurifères ont cassé à la hausse à partir d’une base de 9 ans contre le Nasdaq. Cette cassure tient. La prochaine étape est de tester ce qui serait une résistance de 12 ans. Les actions aurifères ont également cassé à la hausse à partir d’une base de 8,5 ans contre le Nasdaq 100. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « 8) Ligne d’avances/déclins du GDX

La ligne d’avances/déclins est un indicateur avancé fiable. C’est un indicateur de largeur ou de participation qui mesure la force sous-jacente d’un indice ou d’un secteur. Il mesure la participation cumulative. La ligne A/D du GDX a fait des plus hauts plus hauts avant le GDX et cela a fonctionné comme un indicateur avancé ces dernières années. Elle l’a fait à nouveau. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « 9) Résumé

Notre analogie de grande cassure haussière suggérait que l’or avait besoin d’une correction d’environ 20 % cette année dans le cadre d’un mouvement plus large vers ~6900 au premier semestre 2027. Historiquement, les corrections post-cassure haussière comparables ont duré 5 mois et environ 24 %-28 % de profondeur. Cette fois-ci, l’or a essentiellement fait la baisse dans une violente purge de 3 jours, ce qui soulève la vraie question : combien de temps durera la composante temporelle de cette correction avant la prochaine jambe haussière ? Une consolidation supplémentaire de 4 mois ouvrirait la porte à un retest de la moyenne mobile à 200 jours avant que la tendance ne reprenne. En termes réels, l’or reste fort — il tient toujours sa grande cassure haussière contre le marché large et a cassé à la hausse contre le secteur technologique. Les actions aurifères maintiennent également leur cassure haussière contre le marché boursier, soutenues par leur force relative croissante contre la tech. Les premiers signes de mouvement de capitaux hors de la tech et vers l’or et les actions aurifères émergent, et ce changement de leadership est ce qui peut finalement alimenter une accélération beaucoup plus importante vers les métaux précieux. »

JustDario : « Le CVOL de l'argent repasse au-dessus de 100, mais cela ne se reflète pas dans le prix, qui continue de s'échanger comme si les positions longues et les ventes à découvert à nu se livraient un bras de fer acharné (beaucoup de tension, mais des variations limitées).

À en juger par les apparences, un mouvement majeur sur l'argent pourrait être imminent. »

JustDario : « C'est un secret de polichinelle qu'il y a de nombreuses ventes à découvert à nu sur l'argent coincées au SHFE (Shanghai Futures Exchange) en Chine, seules quelques-unes ont des couvertures longues au CME (Chicago Mercantile Exchange) car il fallait trop de capital pour jouer l'écart de prime sur les deux bourses. La situation semble globalement vraiment chaotique. »

[Citant son propre tweet précédent] : « La ligne en pointillés que je viens d'ajouter à ce graphique de l'argent est le niveau où nous pouvons nous attendre, avec un degré de confiance assez élevé, à ce que les appels de marge recommencent à frapper durement les ventes à découvert à nu sur l'argent. »

JustDario : « Gardez cela à l'esprit la prochaine fois, probablement très bientôt, lorsque les médias traditionnels (MSM) affirmeront que la deuxième forte hausse des prix de l'argent est tirée par des investisseurs longs spéculatifs. »

[Citant Alasdair Macleod] : « À 12 121 contrats, les positions longues des gestionnaires de fonds sur le contrat d'argent du Comex sont à leur plus bas niveau depuis 20 ans, en dessous même des niveaux observés en 2008 ! »

Thomas Callum – ChartStorm : « S&P 500 équipondéré contre Nasdaq 100 : pour faire suite à la semaine dernière, nous voyons le S&P 500 équipondéré pousser à la hausse, et le Nasdaq 100 coincé en mode consolidation (dans une sorte d'impasse alors que la technologie attend le signal sur les prochaines étapes). Fondamentalement, le thème de la rotation haussière reste en jeu. »

Source : MarketCharts

Thomas Callum – ChartStorm : « Technologie mondiale contre technologie américaine : de la même manière, la technologie du reste du monde continue de pousser à la hausse (de nouveaux sommets la semaine dernière), tandis que la technologie américaine semble presque être dans une tendance à la baisse à ce stade. La divergence ici et ci-dessus a toujours une teinte haussière/constructive en ce sens que le reste du marché et le marché mondial ont belle allure, se portent bien en termes absolus, et pour de bonnes raisons, et prennent le relais de la performance plus faible de la technologie. Encore une fois, cela ressemble à une rotation haussière, mais je pense qu'il est important de rester vigilant sur la technologie car une cassure plus importante à ce niveau testerait cette vision optimiste de rotation haussière. »

Source : AP Research

Thomas Callum – ChartStorm : « La grande concentration : il vaut la peine de garder un œil sur le risque, car un tas d'extrêmes et de vulnérabilités se sont accumulés dans la technologie, et il est rare de voir une concentration aussi extrême se résoudre calmement et de manière bienveillante. Comme Tavi le note judicieusement sur le graphique ci-dessous, lorsqu'une poignée de valeurs à très grande capitalisation représente une part démesurée de la performance de l'indice, la fragilité se construit sous la surface. »

Source : TaviCosta

Thomas Callum – ChartStorm : « Débordement de l'IA : pour en revenir à la rotation haussière, l'un des piliers de soutien réside dans les éléments de l'engouement pour l'IA qui se traduisent par une demande concrète de matières premières. Ceci, combiné à plusieurs autres soutiens haussiers, aide les perspectives pour les matières premières et les valeurs cycliques (plus de détails à ce sujet dans la section Notes de stratégie de portefeuille ci-dessous). »

Source : Citadel Securities

Thomas Callum – ChartStorm : « En parlant d'IA et de ses effets d'entraînement, la baisse des actions de logiciels s'est produite relativement rapidement et sans effondrement des bénéfices (pour l'instant). Mais il existe des précédents intéressants, par exemple la façon dont Internet et le mobile ont fondamentalement démoli l'industrie de la presse. Et ce fut le cas d'abord lentement, puis tout d'un coup : de 2002 à 2009, les actions des journaux ont baissé en courbe droite car le marché prévoyait la perturbation d'Internet, pourtant les bénéfices ont continué de croître pendant 5 années consécutives... jusqu'à ce qu'ils ne le fassent plus. Fait intéressant, le véritable tournant pour les bénéfices des actions des journaux s'est produit dans le sillage de la crise financière et de l'éclatement de la bulle de la dette immobilière des subprimes, comme Skeletor Cap l'exprime le mieux : on se demande ce qui est arrivé en 2007-2011 aux annonceurs cycliques à forte intensité de capital avec un effet de levier concentré sur l'Amérique des banlieues. »

Source : 0xkyle

Thomas Callum – ChartStorm : « Sur le thème de la perturbation, voici la durée moyenne de présence des actions dans le DJIA (c'est-à-dire un indice de 30 actions, qui sont grandes, mais pas nécessairement les plus grandes, généralement des leaders de l'industrie, et décidées par un comité plutôt que par des règles strictes de pondération par capitalisation). Le point d'intérêt clé est que la durée moyenne a été divisée par deux depuis son pic dans les années 1980, mais semble s'être stabilisée autour de 25 ans. On pourrait s'attendre à plus de perturbations et de rotation en ces temps d'accélération technologique, mais en même temps, si l'entreprise est vraiment un leader de l'industrie, elle devrait être habilitée par la technologie et en bénéficier. »

Source : Sam Ro

Thomas Callum – ChartStorm : « Vous avez probablement vu ces tableaux de statistiques où un commentateur de marché dit quelque chose comme le marché vient de faire X, et historiquement en moyenne le marché a fait Y après que X se soit produit. Mais comme le souligne SubuTrade, il faut comparer ces statistiques pour avoir une idée précise de la réalité... par exemple, n'importe quel jour au hasard, le S&P500 a clôturé en hausse 72,8 % du temps 1 an plus tard (pour un gain moyen de +8,8 %). C'est la barre. Si le pourcentage est supérieur à cela, alors c'est significatif, s'il est inférieur à cela, alors ce n'est peut-être même pas une bonne chose ! Vous savez ce qu'on dit des statistiques. »

Source : SubuTrade

Thomas Callum – ChartStorm : « Dispersion des rendements des gestionnaires d'investissement : pour rester dans les statistiques, voici la fourchette typique des rendements pour les gestionnaires d'investissement actifs dans les différentes classes d'actifs. Comme on pouvait s'y attendre, on observe la plus grande dispersion sur les marchés privés, où l'opacité, l'inefficacité et l'idiosyncrasie sont les plus fortes. En gros, le choix du bon gestionnaire compte vraiment d'autant plus que l'on s'éloigne des marchés publics traditionnels. »

Source : Snippet Finance

Thomas Callum – ChartStorm : « Actifs mondiaux pondérés par la capitalisation boursière : en matière d'allocation d'actifs, j'ai pensé que ceci était également intéressant, cela montre le portefeuille mondial pondéré par la capitalisation boursière basé sur tous les actifs de marché liquides investissables (il n'inclut donc pas les marchés privés, par exemple il n'inclut pas l'immobilier ou les entreprises privées). Pour les fans de l'investissement passif et de l'allocation d'actifs, c'est un contexte ou une comparaison intéressante pour les combinaisons d'actifs de référence. »

Source : WisdomTree via OptimizedPort

Thomas Callum – ChartStorm : « OVNI ? Pour faire suite à mon sujet inhabituel d'il y a quelques semaines (également le graphique 10), nous avons vu plus de discussions sur la divulgation et les extraterrestres/NHI, OVNI/PAN. Après quelques commentaires viraux d'Obama sur l'existence d'extraterrestres, Trump a fait monter les enchères : je demanderai au secrétaire à la Guerre, ainsi qu'aux autres ministères et agences concernés, d'entamer le processus d'identification et de publication des dossiers gouvernementaux liés à la vie extraterrestre, aux phénomènes aérospatiaux non identifiés (PAN) et aux objets volants non identifiés (OVNI)... ce qui est intéressant. Cette fois-ci, je présente l'ETF OVNI (la dernière fois, c'était l'UFOD), celui-ci se concentre sur des actions spatiales plus conventionnelles, et a en fait connu une très bonne progression alors que le secteur spatial commercial décolle (aidé en partie par le succès de Space X alors que les investisseurs cherchent un moyen d'obtenir une exposition indirecte et stimulé par la spéculation autour de la perspective d'une introduction en bourse de Space X). Peut-être que le regain d'intérêt pour nos cieux (et au-delà) aidera ce secteur à atteindre l'orbite. »

Source : Google Finance, Procure AM

Notes de stratégie de portefeuille, actions de matières premières

Thomas Callum – ChartStorm : « De retour sur terre, on m'a posé une question sur la pertinence d'acheter, de conserver ou de vendre de l'or et de l'argent, mais je dois être honnête : concernant les métaux précieux, je n'ai aucune idée des prochaines étapes (ils semblent surchauffés et surmédiatisés, mais la tendance est à la hausse et la dynamique est toujours bonne). Pourtant, je dirais que j'ai une forte conviction haussière pour les matières premières en général, et spécifiquement pour les actions de matières premières (car elles ont historiquement été le meilleur moyen de s'exposer aux prix des matières premières). Le graphique ci-dessous devrait rendre la raison évidente. »

Thomas Callum – ChartStorm : « Et ce n'est pas seulement en termes absolus, nous assistons à une rotation des actions mondiales vers les actions de matières premières, avec la comparaison alléchante avec le grand marché haussier absolu et relatif des actions de matières premières des années 2000. »

Thomas Callum – ChartStorm : « En termes de valorisation, les actions de matières premières ont déjà intégré beaucoup de bonnes nouvelles... les valorisations absolues semblent absolument chères (principalement en raison des mines de métaux précieux). »

Thomas Callum – ChartStorm : « Pourtant, les prix des matières premières semblent toujours bon marché. Ainsi, à partir d'ici, le meilleur scénario pour les actions de matières premières serait qu'elles s'alignent sur leurs valorisations via des prix de matières premières plus élevés. De mon point de vue, je pense que c'est une bonne possibilité, les prix des matières premières dans leur ensemble sont bon marché, avec de forts vents favorables monétaires (et la perspective d'une reprise de la croissance cyclique), des contraintes d'offre, des moteurs de demande thématiques, et un sentiment des investisseurs toujours tiède. Je pense donc qu'il y a beaucoup de marge de progression pour les prix des matières premières et les actions de matières premières (en tant que groupe... et peut-être au sein des matières premières un peu de rotation des métaux précieux vers le reste des matières premières). »

Liz Ann Sonders : Indice des prix PCE de décembre +3% en glissement annuel contre +2,9% estimé et +2,8% précédent... core +2,9% contre +2,8% estimé et +2,8% précédent.

Liz Ann Sonders : Faible PIB réel pour le 4T2025 +1,4% (trimestriel annualisé) contre +2,8% estimé et +4,4% précédent

Peter Berezin : « Quelque chose va finir par lâcher : »