L'or contre la dépréciation monétaire
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Le Japon constitue une étude de cas convaincante d'une économie ayant souffert d'une période prolongée d'indiscipline monétaire et fiscale.
Le fait que la Banque du Japon ait fait de multiples tentatives pour atténuer le coût croissant de la dette, même avec des taux d'intérêt à 10 ans à peine de 0,7%, sert de modèle pour l'économie mondiale dans son ensemble.
La dépendance de leur économie à une intervention gouvernementale continue met en évidence de manière frappante l'ampleur de la crise actuelle de la dette.
Il n'est pas surprenant que les prix de l'or libellés en yens japonais atteignent régulièrement des niveaux record.
Cette situation n'est pas propre au Japon, et d'autres devises sont soumises à une dépréciation monétaire similaire par rapport aux actifs tangibles au fil du temps.
Un nouveau cycle de hausse de l'or est à nos portes. »
Des taux au plus haut mais des marchés actions qui continuent littéralement à léviter dans les airs.
Peut-être parce que les actions sont devenues des outils de protection contre l'érosion monétaire inévitablement devant nous ? "Cette fois, c'est différent ?"
Holger Zschaepitz- die Welt : « Dimon de JP Morgan ne trouve pas les titres à revenu fixe attrayants malgré la hausse des taux : "Je n'achèterais pas de bons du Trésor à 4,2 %, ni ne prendrais position sur les écarts de crédit à ces niveaux de spreads", a déclaré Dimon lors de la conférence de Barclays. Il ne serait pas surpris de voir les rendements des bons du Trésor à 10 ans à 5,5 % ou le pétrole à 120-150 $. »
Toujours intéressant de prendre du recul sur le décalage entre le niveau du S&P500 actuel et les niveaux qui seraient adaptés selon telle ou telle prime de risque sur les bons du Trésor :
Barchart : « L'indice de volatilité CBOE VIX clôture à son plus bas niveau en 3,5 ans. Aucune peur n'est présente sur le marché. »
Quelques indicateurs macro notamment sur les taux et l'inflation
Longview Economics : « La bulle immobilière chinoise éclate. »
Bob Elliott – Unlimited Funds : « La stagflation est là au Royaume-Uni. L'emploi commence à se fragiliser alors que la croissance des salaires est encore nettement trop élevée pour atteindre les objectifs d'inflation de la Banque d'Angleterre.
Un indicateur important mettant en évidence que de nombreuses économies auront besoin de plus qu'un simple affaiblissement modeste pour atteindre leurs objectifs en matière d'inflation. La croissance des salaires reste stable à 8 %. »
The Daily Shot : « États-Unis : moins de démissions signalent une forte baisse de la croissance des salaires. »
Liz Ann Sonders – Charles Schwab & co : « En termes mensuels, l'inflation de l'indice des prix à la production (PPI) (en bleu) a augmenté de 0,7 % en août (la plus rapide depuis juin 2022), tandis que l'indice de base a augmenté de 0,2 %. »
Jim Reid – Deutsche Bank : « Le premier graphique met en évidence qu’avec la hausse de la BCE de +25 points de base, cela équivaut au cycle de resserrement sur 15 mois le plus agressif de l'histoire observable si l'on combine la Bundesbank (1949-1998) avec la BCE (1999-). »
Jim Reid – Deutsche Bank : « Cependant, comme le montre le deuxième graphique en utilisant le même taux combiné et l'inflation allemande, les taux de base réels actuels ont à peine atteint des niveaux qui étaient, avant les trois dernières années, les plus accommodants de l'histoire. Sur cette base, la politique monétaire demeure très accommodante. Le dilemme réside dans le fait que la politique monétaire fonctionne clairement pour l'économie, car la croissance européenne stagne largement depuis l'automne dernier. Cependant, fonctionne-t-elle suffisamment rapidement pour garantir le mandat d'inflation de la BCE à l'avenir ? Le décalage de la politique signifie que de nouvelles réductions de l'inflation sont encore probables. Le problème pour la BCE et les marchés est qu'il subsiste une grande incertitude quant à la quantité et à la rapidité de ces réductions à venir. »
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