Jesse Colombo : « L'or a franchi à la baisse sa zone de support de 4300 à 4600 dollars aujourd'hui, faisant entrer en jeu la zone de support suivante de 3900 à 4100 dollars. »

Oliver Groß : « Le Gold Miners Bullish Percent Index tombe à zéro. Oui, vous avez bien lu. Historique.

Capitulation totale. »

Thierry from arvy : « J'ai écrit que la vague de ventes sur l'or et l'argent aux côtés du Bitcoin était un événement de liquidité.

Des ventes forcées pour obtenir des liquidités, et non un verdict sur l'or.

Voici l'autre moitié de cette réflexion.

Dans un marché haussier structurel, ces purges liées aux ventes forcées sont exactement le moment où vous voulez acheter.

Regardez la situation à long terme.

L'or évolue selon des cycles longs, environ sept à huit ans entre les principaux points de retournement. 1974. 1980. 1987. 1994. 2003. 2011. 2020. Le rythme est presque métronomique. Le point bas d'octobre 2022 ressemble au début du cycle actuel de 8 ans, et la rupture au-dessus du sommet historique de 2020 l'a confirmé.

Si la tendance se maintient, ce cycle pointe vers un pic autour de 2028, et un objectif que la plupart des gens qualifieraient d'insensé aujourd'hui : 8 000 à $10\; 000$ l'once.

Les anciens comprenaient ce rythme mieux que nous.

Genèse 41. Pharaon rêve de sept vaches grasses dévorées par sept vaches de couleur sombre et décharnées. Joseph le lit clairement : sept années d'abondance, puis sept années de famine. Son conseil pendant les bonnes années ? Accumuler de la vraie richesse. Du grain. Des actifs tangibles. Quelque chose qui conserve sa value lorsque les promesses de papier échouent.

Quatre mille ans plus tard, la leçon n'a pas changé. Seul l'actif a changé.

Et l'argument structurel a rarement été aussi fort :

• Les banques centrales achètent de l'or au rythme le plus rapide depuis plus d'un demi-siècle, échangeant des dollars contre du métal

• La dette mondiale se situe à des niveaux records sans aucun plan pour la rembourser, si ce n'est par l'inflation

• Le plus grand choc d'offre d'actions de l'histoire draine la liquidité de tout en même temps

• Chaque gouvernement sur Terre partage la même incitation silencieuse : dévaluer la monnaie, ne jamais faire défaut

L'or ne produit aucun taux. Il n'innove pas. Il reste juste là, refusant d'être imprimé.

Dans un monde sur le point d'imprimer des milliers de milliards pour absorber la vague d'introductions en bourse et assurer le service de la dette, ce n'est pas une faiblesse.

C'est tout l'intérêt.

La baisse est le creux.

Le creux, dans ce cycle, est un cadeau.

Engrangez le grain tant que les vaches sont encore grasses. »

Eric Yeung : « Ce que nous voyons n'est qu'un aperçu d'une correction bien plus importante qui se produira si les circonstances permettent à l'or de franchir la barre des 6000 dollars et de s'envoler à la hausse, tandis que l'argent franchira la barre des 120 dollars.

J'aimerais également ajouter que la géopolitique est un élément central des fondamentaux. Oui, la dépréciation des monnaies fiduciaires fera grimper les prix de l'or et de l'argent à long terme.

Cependant, votre portefeuille d'actions minières peut tout de même être décimé si vous ignorez la géopolitique.

Enfin, je conseille toujours aux gens de lisser leurs achats d'or et d'argent physiques s'ils veulent se protéger dans l'environnement géopolitique actuel.

Il est beaucoup plus difficile de se prononcer sur les entreprises minières, car les points d'entrée de chacun sont différents. »

Macro Liquidity by Sunil Reddy : « L'or se trouve actuellement à son niveau le plus survendu en graphique journalier depuis octobre 2023.

Cela ne signifie pas que le point bas est déjà atteint.

Ce qui est survendu peut le rester. Les purges finales peuvent être violentes. Les mains faibles peuvent encore se faire secouer.

Mais c'est exactement la zone où les investisseurs à long terme devraient arrêter de paniquer et commencer à prêter attention. Parce que des opportunités comme celle-ci ne se présentent pas tous les mois.

L'or a connu une correction sévère. Le sentiment est en train d'être nettoyé. Le momentum est étiré à la baisse.

Nous ne sommes pas loin de ce qui pourrait devenir l'une des meilleures opportunités d'achat sur l'or depuis des années. »

TSCS : « Vendredi, les petites compagnies minières d'or (juniors) ont chuté de 10% en une seule séance, tandis que l'or physique a baissé de 3%. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme sur l'or est à son plus bas niveau depuis treize ans. Les personnes qui étaient assourdissantes lorsque l'or était à 5000 dollars sont devenues complètement silencieuses à 4345 dollars.

Avant la phrase suivante, voici ma position, pour que vous sachiez de quel côté penche mon biais. Les minières d'or représentent un cinquième à un quart de mon portefeuille, c'est le cas depuis la majeure partie de l'année, et je n'ai pas vendu une seule action tout au long de cette correction.

Maintenant, la phrase. Le point bas n'est pas encore atteint, et je peux vous montrer pourquoi.

Au creux de ces épisodes, la partie la plus détestée et la plus endettée du secteur cesse de baisser avant le métal. Les juniors s'arrêtent en premier. Ce refus de baisser est le signal. Nous observons exactement l'inverse : les juniors entraînent tout le secteur vers le bas. De plus, un positionnement purgé signifie que le carburant de la baisse est en grande partie consommé, et non que la dernière goutte a brûlé. Un plancher qui se forme n'est pas un plancher définitif.

L'ambiance est aussi sombre que tout ce que j'ai pu voir dans ce cycle, et c'est sincèrement à cela que ressemble le creux de l'une de ces vagues lorsque vous êtes en plein dedans. Rappelez-vous simplement que traverser le creux et l'avoir dépassé sont deux choses différentes. »

Rand Group : « La Chine a cessé d'acheter de l'or à 2300 dollars parce qu'il était devenu trop cher. Maintenant, elle en achète 10 tonnes par mois à 4300 dollars.

Lorsqu'une banque centrale capitule sur le prix, que sait-elle que nous ignorons ? »

Momentum Structural Analysis : « L'argent a chuté de près de 50% de juin 1968 à novembre 1971, puis a progressé d'environ 420% jusqu'en février 1974.

L'argent a ensuite chuté d'environ 43% jusqu'en 1976, puis a progressé d'environ 1150% en janvier 1980.

L'argent a chuté de 60% de mars à octobre 2008, puis a progressé d'environ 490%.

L'or a chuté de près de 30% à la fin de 1973, puis a progressé de près de 100%... puis a chuté d'environ 25% et a ensuite progressé d'un autre 45%, le tout en janvier 1975.

L'or a chuté de 50% en 1975 et 1976, puis a progressé d'environ 770% en janvier 1980.

L'or a chuté d'environ 26% en 2006, puis a progressé de 90%.

L'or a chuté d'environ 35% en 2008, puis a progressé de 180%.

Cette vague de ventes depuis janvier 2026 est désormais la troisième plus importante que l'argent ait jamais connue dans le contexte d'un marché haussier, et pour l'or, c'est la quatrième plus importante... presque au même niveau que la correction de 1973 et presque au même niveau que la grande crise financière. En termes de temps du sommet au plus bas, cela s'apparente davantage à la correction de 1973 (environ 20 semaines) ou de 2006 (environ 20 semaines).

Toutes ces baisses ont conduit à d'énormes reprises en forme de V, certaines si rapides que si elles se répétaient aujourd'hui, cela signifierait un or à plus de 8000$ d'ici octobre. »

Jordan Roy-Byrne CMT, MFTA : « Les métaux précieux approchent d'une fenêtre d'achat majeure. Les gains à long terme les plus importants proviennent d'un achat effectué lorsque le sentiment est totalement purgé et que les graphiques semblent au plus mal. C'est là que le risque est le plus faible. Mais vous devez savoir ce que vous achetez et quelle est sa valeur réelle. »

Charlie Bilello : « De 2015 à 2025, les bénéfices des marchés émergents ont déçu chaque année.

En 2026, les anticipations de bénéfices des marchés émergents ont explosé à la hausse, avec une hausse projetée de près de 50 %. Et de nouveaux gains sont attendus en 2027. »

Barchart : « La dette sur marge en pourcentage de M2 est désormais à son deuxième niveau le plus élevé de l'histoire, juste derrière la bulle Internet. »

ISABELNET : « Le marché avait l'habitude de suivre la réalité. Maintenant, il l'amplifie. Dix méga-capitalisations représentent 40% du S&P 500 et 36% de ses bénéfices, poussant les valorisations à la hausse et intensifiant chaque mouvement. C'est une sensation formidable à la hausse. À la baisse, cela fait mal. »

Jim Reid – Deutsche Bank : « L'une des questions les plus courantes que j'entends de la part des clients en ce moment est de savoir si la méga vague d'émissions d'actions qui frappe le marché américain pourrait déclencher une vente massive plus large. Avec des gros titres dominés par des introductions en bourse spectaculaires et des volumes d'émission qui s'accélèrent, c'est une inquiétude naturelle, mais l'histoire suggère que cette crainte pourrait être infondée.

Nos stratégistes actions Binky Chadha et Parag Thatte ont examiné de près les cycles d'émission précédents, en combinant la littérature académique avec les preuves empiriques des vagues passées. La conclusion est claire : les vagues d'émissions d'actions coïncident généralement avec de solides rendements du marché boursier, et non avec des tensions sur le marché. La raison en est que les entreprises ont tendance à émettre lorsque la demande d'actions est forte, que la dynamique des bénéfices est saine et que l'appétit pour le risque des investisseurs est élevé. En d'autres termes, la causalité va généralement de marchés forts vers les émissions, plutôt que les émissions ne fassent chuter les marchés. Cela est très similaire à mes expériences dans mon ancienne vie de stratégiste crédit.

Alors, quelle est l'ampleur de la vague actuelle d'introductions en bourse ? Comme le notent nos stratégistes, les émissions d'actions américaines augmentent régulièrement depuis le début de 2023, passant d'un point bas de rythme trimestriel d'environ 30 milliards de dollars à environ 120 milliards de dollars aujourd'hui. Les mois à venir devraient marquer une étape significative, avec une rafale de méga-introductions en bourse de premier plan qui devraient lever des dizaines de milliards de dollars chacune. Mis en perspective, cependant, même les plus grandes introductions en bourse attendues représentent à peine plus de 0,1 % de la capitalisation boursière du S&P 500. Voir leur article pour d'excellents graphiques.

Les investisseurs craignent qu'une telle offre doive être financée par la vente d'actions existantes. La recherche académique suggère en effet que les vagues d'émission sont finalement suivies de rendements plus faibles, mais il est important de noter que ces vagues peuvent durer pendant de longues périodes. En fait, les rendements des actions au cours des cycles haussiers d'émissions passés ont été généralement très forts selon nos stratégistes. À travers plusieurs vagues d'émissions au cours des trois dernières décennies, les rendements médians des actions étaient d'environ 8 % sur trois mois et de plus de 20 % sur douze mois. La principale exception a été l'émission forcée lors de la crise financière mondiale de 2008-2009, qui s'est produite au milieu d'une vente massive systémique.

Le propre cadre d'offre et de demande de Parag et Binky raconte une histoire similaire. Isolément, les grandes introductions en bourse pourraient peser sur le marché d'environ 1 %, et des émissions irrégulières peuvent provoquer une volatilité à court terme. Mais des replis modestes de 3 % ou plus se produisent déjà tous les un à deux mois pour un large éventail de raisons.

Fait crucial, le contexte actuel est caractérisé par une très forte demande d'actions. Les flux entrants sont en plein essor, soutenus par une solide croissance des bénéfices, un positionnement global sur les actions encore modeste et une activité de rachat élevée. Les bilans des ménages conservent également une capacité significative à absorber une nouvelle offre. Comme pour les vagues précédentes d'introductions en bourse, une forte demande, et non une offre excédentaire, devrait en être la caractéristique déterminante.

Donc, que nous atteignions finalement 2000 ou non, cela ressemble encore à 1999 pour le moment. »

JustDario : « C'EST LE SCÉNARIO DE CRISE CONTRE LEQUEL LES DIRIGEANTS DE L'INDUSTRIE PÉTROLIÈRE NE CESSENT DE METTRE EN GARDE

Lorsque les stocks de pétrole de Cushing tombent en dessous du seuil opérationnel de 20 millions de barils, et qu'ils sont prévus pour rester en dessous de ce seuil, le marché pétrolier se resserre (ce qu'on appelle les fonds de cuve).

Ce scénario ne s'est produit qu'UNE SEULE FOIS au cours des 30 dernières années : en 2007-2008, lorsque le WTI a atteint un sommet historique (ATH) d'environ 148 $.

En 2008, les réserves stratégiques de pétrole (SPR) américaines étaient à un plus haut historique (ATH) ; aujourd'hui, elles sont à un plus bas historique (ATL).

Les SPR américaines devraient atteindre un ATL d'environ 280 millions d'ici 7 semaines et ne seront pas reconstituées avant des ANNÉES si l'on se base sur les derniers accords de location.

Au même moment, les stocks commerciaux de pétrole sont à des niveaux critiques bas.

La destruction de la demande aux prix actuels du pétrole a été NÉGLIGEABLE. L'effondrement des importations de la part de gros acheteurs comme la Chine signale une coopération visant à maintenir les prix du pétrole plafonnés, car l'écart est compensé par l'épuisement des SPR nationales et des stocks de pétrole commerciaux. Cela ne signale pas une destruction de la demande (l'erreur que commettent de nombreux analystes en ce moment).

Le transit dans le détroit d'Ormuz prendra des mois à être rétabli ; dans la meilleure des hypothèses, il est rouvert complètement dans l'immédiat.

Les stocks de pétrole de Cushing devraient passer sous la barre des 20 millions de barils d'ici 2 semaines, continuer à chuter et potentiellement rester en dessous de ce niveau critique pendant des mois. Une dynamique similaire se produira partout dans le monde. Cela va forcer la surenchère sur le pétrole brut sur le marché au comptant jusqu'à ce que le prix soit suffisamment élevé pour que la destruction de la demande trouve un point d'équilibre avec l'offre disponible. Il est probable que les prix explosent sous l'effet des achats de panique pour obtenir davantage de stocks, provoquant un squeeze des positions courtes.

De plus, l'impact se fera également sentir sur l'extrémité longue de la courbe en raison du restockage avant l'hiver, qui devra être intense vu le niveau dangereusement bas des stocks commerciaux.

Ce scénario est inévitable, et quiconque affirme le contraire à ce stade est soit stupide, soit tout simplement malhonnête intellectuellement.

Que cela vous plaise ou non, le pire est à venir et n'est même pas loin. Je suggère de s'y préparer en conséquence plutôt que de faire du FOMO trading sur tout ce qui est à la mode en ce moment sur le marché. »

Just Dario : « Si vous êtes curieux de savoir à quoi ressemble un cygne noir avant de frapper les marchés au moment où les gens s'y attendent le moins, j'en ai pris un joli portrait pour vous. »

Jim Reid – Deutsche Bank : « […] Si l'on considère l'ensemble du siècle, une inflation supérieure à 4 % n'est pas particulièrement rare : plus d'un quart des observations mensuelles ont dépassé ce niveau. Cependant, ces épisodes ont eu tendance à survenir par vagues distinctes — plus particulièrement autour de la Seconde Guerre mondiale, au cours des années 1970, et plus brièvement dans la période post-Covid. Des poches plus restreintes mais tout de même significatives sont également apparues durant le boom de la fin des années 1980 et avant la crise financière mondiale (GFC).

L'expérience plus récente est très différente. Depuis 1992, 83 % des observations se situent confortablement dans la fourchette de 1 à 4 %, avec seulement 10 % s'affichant au-dessus de 4 %. Pour la plupart des acteurs du marché, une inflation supérieure à 4 % a donc été une exception plutôt que la règle.

La question clé est de savoir si l'avenir ressemblera davantage aux 35 dernières années ou à l'ensemble de l'histoire mensuelle de 105 ans. Bien qu'il n'y ait pas de signes immédiats d'un emballement de l'inflation, l'environnement désinflationniste des dernières décennies a bénéficié d'un ensemble de forces mondiales exceptionnellement favorables et en grande partie non reproductibles. À l'avenir, le modèle du siècle dernier, plutôt que celui des dernières décennies, sera donc probablement le meilleur guide. »

Alexandre Stachtchenko : « L'inflation américaine est annoncée à 4,2%. Tout se passe comme prévu. »

Charlie Bilello : « Les charges d'intérêts de la dette publique américaine ont atteint 1 300 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois, un autre record historique. Si elles continuent d'augmenter au rythme actuel, elles deviendront bientôt le poste de dépense le plus important du budget fédéral, dépassant la Sécurité sociale. »

Barchart : « La dette nationale américaine devrait monter en flèche pour atteindre 64 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie. Tout va probablement bien ? »

jeroen blokland : « Les gouvernements du monde entier émettent de la dette à un rythme record.

En fait, les émissions de dette souveraine au cours du premier semestre de cette année dépasseront les niveaux observés au premier semestre 2020, lorsque le monde était confiné en raison du COVID.

Gardez à l'esprit qu'actuellement, il n'y a pas de récession majeure, de crise financière ou d'urgence mondiale.

Les dépenses publiques montent en flèche en raison de la hausse des coûts de l'énergie, de l'augmentation des budgets de défense, de la progression des charges d'intérêts et de l'explosion des coûts de la protection sociale dans des sociétés qui vieillissent rapidement.

Imaginez maintenant ce qui se passera lorsque la prochaine récession finira par arriver.

Pendant ce temps, la masse monétaire mondiale augmente à un rythme annuel de 11%, bien au-dessus de la moyenne d'environ 7% enregistrée depuis la grande crise financière.

De ce point de vue, j'ai du mal à comprendre pourquoi l'or continue de se vendre de manière si agressive.

S'il y a une chose évidente, c'est que les taux d'intérêt devront baisser à moyen et long terme. Les gouvernements ne peuvent tout simplement pas absorber des charges d'intérêts en hausse constante sans compromettre la viabilité de leur dette.

Il va falloir que quelque chose cède. Et mon pari reste sur les taux d'intérêt. »