Volatilité au plus bas, complaisance
Thomas Callum – ChartStorm : « C’est votre marché haussier cyclique classique qui se déroule — le cours effectuant des consolidations momentanées puis montant plus haut, le cours au-dessus des moyennes mobiles dorées en croisement ascendant, et la volatilité en baisse. Mais sur ce dernier point, voici quelque chose de particulièrement intéressant sur les marchés en ce moment (le niveau peu intéressant de la volatilité…). »
Source : Market Charts - indicateurs et outils de graphique
Thomas Callum – ChartStorm : « En effet, malgré une brève flambée en avril, la volatilité est restée assez contenue, ce qui est typique d'un marché haussier cyclique et d'une période de l'année traditionnellement forte et à faible volatilité. Cependant, il ne faut pas se reposer sur ses lauriers, car une faible volatilité peut indiquer des marchés complaisants (souvent un signal contrarien). D'un point de vue saisonnier, nous sommes sur le point d'entrer dans ce qui a historiquement été la période la plus volatile de l'année, mesurée par le VIX. »
Source : graphique de la semaine - Saison de la Volatilité
Thomas Callum – ChartStorm : « Comme vous pouvez vous y attendre, lors des années électorales, le VIX tend à être significativement plus élevé en octobre/novembre. Cela dit, il y a des incertitudes considérables à court terme concernant les élections et la politique (géopolitique) en général, donc on pourrait avancer que cela devrait être anticipé. »
Source : @MikeZaccardi
Thomas Callum – ChartStorm : « Ce graphique remonte plus loin dans l'histoire en utilisant la volatilité réalisée, qui présente un schéma similaire au graphique de la saisonnalité du VIX pour toutes les années (n°2)… encore une fois, le point clé est que nous devrions nous attendre à ce que le VIX et la volatilité tendent à augmenter à partir de maintenant. »
Source : @ColeGotTweets
Thomas Callum – ChartStorm : « La saison des résultats s'intensifie au cours des prochaines semaines, ce qui pourrait être favorable à une volatilité spécifique aux actions, d'autant plus que les valorisations sont de plus en plus évaluées pour la perfection. »
Source : @TheTranscript_ The Transcript
Thomas Callum – ChartStorm : « Les volumes de transactions boursières augmentent en dehors des heures normales (transactions avant l'ouverture et après la clôture) — cela peut être dû à une participation accrue des particuliers et des investisseurs étrangers… et cela peut être à la fois un symptôme de l'enthousiasme pour les actions de croissance américaines de grande capitalisation. »
Source : @Barchart
Thomas Callum – ChartStorm : « Une façon intéressante de regarder la hausse des actions et la stabilité/faible volatilité est le ratio S&P 500 vs VIX du CBOE — cet indicateur semble tendu et à des niveaux où il a tendance à reculer de la ligne de tendance supérieure. »
Source : @i3_invest
Thomas Callum – ChartStorm : « Sur une note similaire, voici une question ouverte — le VIX suivra-t-il le taux des fed funds avec le décalage habituel d'environ 25 mois ? (alias, les décalages longs et variables du resserrement monétaire) »
Source : ISABELNET
Thomas Callum – ChartStorm : « Il est également intéressant de noter à ce sujet le niveau annuel moyen et les plages du VIX — il y a une tendance claire à subir des cycles. »
Source : Topdown Charts Professional
Thomas Callum – ChartStorm : « Volatilité et spreads de Crédit : le schéma de compression de la volatilité se reflète également dans les spreads de crédit. Mais cela montre aussi qu'il y a actuellement une boucle auto-renforcée ici. Une volatilité et des écarts de spreads plus faibles signifient généralement des conditions financières plus faciles, ce qui soutient les conditions économiques, et de meilleures conditions économiques atténuent généralement la volatilité du marché boursier et sont cohérentes avec un risque de crédit plus faible et une meilleure perception du risque… ce qui soutient les conditions économiques, la perception du risque et des conditions financières plus faciles (et ainsi de suite). Tout comme il y a des boucles de rétroaction négative lorsque la volatilité et le stress de crédit flambent, il y a des boucles de rétroaction positive pendant les périodes de calme sur les marchés et les phases de risk-on. Là où cela devient un problème, c'est lorsque cela conduit à des valorisations devenant trop tendues et à un sentiment de complaisance. On peut dire que nous sommes probablement à ou près d'un point bas cyclique des spreads de crédit et de la volatilité, et je dirais que nous pouvons cocher la case des valorisations tendues et de la complaisance. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Cela m'étonne que les gens négligent le fait que, lorsqu'on ajuste pour les cours de l'or, le marché boursier américain a été aussi historiquement surévalué qu'il l'était lors des niveaux de pointe de 1929, et ce, depuis un certain temps, et considèrent cela comme la nouvelle norme. La perception globale des investisseurs en matière de risque a été largement abandonnée. Cela pourrait peut-être être justifié lorsque les taux d'intérêt sont proches de zéro, soutenant les valorisations à l'extrême, mais nous ne vivons plus dans un tel environnement. Notez que ce métrique a atteint son sommet il y a quelques années, et une tendance à la baisse devient maintenant de plus en plus apparente. »
Emploi US révisé à la baisse
The Kobeissi Letter : « Les chiffres des rapports sur l'emploi de mai et d'avril viennent d'être révisés à la baisse de 111 000 emplois au total. Le rapport sur l'emploi de mai a été révisé de 272 000 à 218 000 tandis que le rapport sur l'emploi d'avril a été révisé de 165 000 à 108 000. Cela signifie que 10 des 15 derniers rapports mensuels sur l'emploi ont été révisés à la baisse. Sur une base nette, l'économie américaine n'a en réalité créé que 95 000 emplois ce mois-ci. Pendant ce temps, le taux de chômage s’élève désormais à 4,1 % depuis décembre 2021. Le marché du travail ralentit rapidement. »
Mikael Sarwe – Nordea : « Tendance du chômage compatible avec la récession. Et devrait continuer à augmenter... »
Peter Berezin : « Des révisions négatives à profusion. Je pense avoir déjà vu ce modèle. »
The Macro Institute « Le rapport sur l'emploi de juin a officiellement dépassé les attentes lors de sa publication vendredi. Cependant, il y avait beaucoup d'autres statistiques importantes dans ce rapport. Tout d'abord, les révisions de l'emploi des mois précédents étaient assez significatives... et à la baisse. Deuxièmement, la part des emplois gouvernementaux dans les emplois totaux a de nouveau augmenté. Enfin, la hausse du taux de chômage à 4,1% est peut-être l'information la plus importante. Deux mois de plus avec une augmentation de 0,1% du taux de chômage déclencheraient la célèbre "règle de Sahm", ce qui indiquerait qu'une récession est très probable. L'avenir nous dira ce qu'il en sera, mais le déclenchement de la règle de Sahm changerait inévitablement la conversation à la Fed et garantirait presque des baisses de taux cet automne. »
ZeroHEdge : « Depuis juin 2023, les États-Unis ont créé 1,8 million d'emplois à temps partiel et perdu 1,6 million d'emplois à temps plein. »
Production d'énergie US
Torsten Slok - Apollo : « Pour la première fois depuis plus de soixante ans, la production d'énergie aux États-Unis est désormais supérieure à la consommation d'énergie des États-Unis. »
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