Le grand cycle haussier des métaux précieux
Jordan Roy-Byrne, CMT, MFTA : « Vous attendez toujours un krach ou un marché baissier pour acheter des actions aurifères ? Cette stratégie fonctionnait lorsque les obligations étaient dans un marché haussier structurel, dans les années 2000 et les années 1930.
Pendant le marché baissier structurel des obligations de 1965 à 1982, comme celui que nous connaissons actuellement, voici ce qui s’est passé lors du pire marché baissier des actions...
Attendez le marché baissier des actions, et vous risquez d’acheter au sommet cyclique des métaux précieux ! »
Graddhy – Commodities TA+Cycles : « Nous sommes vraiment tous une bande de veinards d’être ici en ce moment, avec le bon regard, les bonnes connaissances, en sachant quoi acheter, en voyant l’avenir et en l’exécutant correctement.
La hausse depuis les creux des deux dernières années a été très forte, et très rentable.
Au-dessus de la ligne noire supérieure, ça va carrément vous décoiffer. »
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « L’argent repart à la hausse. Je pourrais regarder ce graphique toute la journée.
Cette fois, nous assistons à une cassure historique d’une figure en tasse avec anse de plus de 50 ans — une configuration qui peut donner lieu à un mouvement explosif au-delà des sommets précédents.
C’est parti. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Mike Zaccardi observe que nous sommes sur le point d’atteindre une étape importante : « le marché haussier de l’or fêtera ses 10 ans le mois prochain ! »
Rien n’indique que 10 ans soit une limite ; bien sûr, nous devons prendre en compte le risque, mais de nombreuses forces sont encore à l’œuvre et pourraient facilement prolonger la durée de ce marché haussier. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Jesse Colombo observe : « La hausse de l’or au cours de l’année écoulée a présenté plusieurs figures en triangle, et une nouvelle est en train de se former. En cas de rupture haussière, cela pourrait projeter l’or à 5 200 $ et l’argent à 72 $. » À court terme, le dénouement de ce triangle, dans un sens ou dans l’autre, sera crucial pour définir le ton de la prochaine phase. »
Thomas Callum – ChartStorm : « Warren Pies observe à propos du populaire ETF GLD (or) : « Des flux entrants record aux sorties extrêmes. Le sentiment des particuliers à l’égard de l’or s’est normalisé... Le point bas de cette correction est atteint ou proche. »
Et en effet, on peut dire que l’objectif des corrections et des phases de consolidation est d’éliminer certains excès en matière de sentiment et de positionnement. »
Tether achète massivement :
Trajectoires de dépenses d'investissement surréalistes
Otavio (Tavi) Costa – Crescat Capital : « Une histoire de deux trajectoires de dépenses d’investissement :
Secteur technologique vs actions de moyenne capitalisation.
Ces dernières enregistrent désormais une contraction de près de 30 % par rapport à leurs sommets d’avant la crise du covid. »
Un "potentiel de fluctuation" important
Jim Reid – Deutsche Bank : « La volatilité du marché actions n’a rien de nouveau, mais nous n’avons jamais vu auparavant la première économie mondiale — les États-Unis — dominée par des entreprises aussi grandes, concentrées dans un seul secteur. Il est difficile d’écarter la possibilité d’un emballement ou d’une correction brutale, voire des deux, sur les actions tech en 2026, quelle que soit leur trajectoire à long terme. Depuis 2016, les Mag-7 ont évolué dans une fourchette annuelle moyenne de 70 points de pourcentage par rapport à leur niveau initial. Bien que cette fourchette ait été largement orientée à la hausse au cours de la dernière décennie, le fait que ces entreprises représentent désormais environ 36 % de l’indice global signifie qu’une variation similaire à l’avenir aurait des implications encore plus fortes sur le sentiment de marché.
La fourchette la plus étroite de la dernière décennie reste de 50 points de pourcentage, tandis que la plus large a été l’extraordinaire variation de 134 points en 2020 (un creux de –14 % et un sommet de +120 %). En comparaison, 2025 a — jusqu’à présent — été relativement modeste avec « seulement » 53 points de pourcentage, bien que cela inclue une baisse de –26 % au plus bas et un gain de +27 % au plus haut. Les extrêmes de cette fourchette ont eu une influence majeure sur le sentiment macro mondial cette année, et à son point le plus bas, l’indice a affiché la deuxième performance en cours d’année la plus faible de la décennie, ne dépassant que celle de 2022.
Tout cela indique une forte probabilité d’une nouvelle large fourchette pour les Mag-7 en 2026. Compte tenu de la taille de ces entreprises, le potentiel de fluctuations de sentiment inhabituelles autour du scénario de base est plus élevé que la normale — et la capacité de ces mouvements à influencer les perspectives macroéconomiques générales est d’autant plus importante.
Dans ce contexte, notre stratégiste actions États-Unis, Binky Chadha, reste relativement serein, avec un objectif de 8 000 points pour le S&P 500 à la fin de l’année 2026 dans notre World Outlook. Bien que ce chiffre ait suscité quelques réactions, le parcours de Binky au cours de la dernière décennie force l’admiration — son analyse mérite donc d’être lue attentivement. »
The Kobeissi Letter : « La dette sur marge aux États-Unis a bondi de +57,2 milliards de dollars en octobre, atteignant un record de 1,2 trillion de dollars.
Il s’agit du sixième mois consécutif de hausse.
La dette sur marge destinée au trading a augmenté de +285 milliards de dollars, soit +32 %, depuis le début de l’année.
Au cours des six derniers mois, la dette sur marge a grimpé de +39 %, soit la plus forte hausse depuis l’an 2000. »
Plus d'inflation ?
Charlie Bilello : « Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 4,6 % par an au cours des cinq dernières années, soit plus de 25 % au total.
Une inflation de 2 % est un mythe. La Fed devrait relever les taux, pas les baisser. »
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