Inflation
The Daily Shot : Les anticipations d'inflation à court terme basées sur le marché prévoient une inflation de base de 2,1 à 2,3% selon le PCE un an et deux ans à venir.
Bloomberg : Le coût d'expédition d'un conteneur de 40 pieds de la Chine vers l'Europe est passé à environ 8 000 dollars, soit près du quadruple du chiffre d'il y a un an.
Wall Street Journal : La Chine, longtemps source de déflation, commence à entraîner une augmentation des prix dans le monde.
La livre britannique
The Daily Shot : Oxford Economics s'attend à ce que la livre se renforce au cours des prochaines années.
Retour des rachats d'actions et dividendes pour les banques US
Lisa Abramowicz : Les financières reçoivent un coup de pouce après que la Fed a annoncé que les restrictions de rachat d’actions et de dividende prendraient fin le 30 juin pour la plupart des banques.
Indicateurs d'exposition aux actions
The Daily Shot : Les fonds de pensions publics sont fortement surpondérés sur les actions.
The Daily Shot : Cependant, les régimes de retraite privés sont revenus à une combinaison d'actions / titres à revenu fixe 50/50 plus équilibrée au cours de la dernière décennie.
Financial Times : "Des milliards de dollars devraient passer des actions aux obligations vers la fin du mois de mars, alors que les grands investisseurs déplacent de l'argent pour rééquilibrer leurs portefeuilles"
Levier en rouge (dette sur marge) et marchés US en bleu :
jeroen Blokland : "L'optimisme parmi les investisseurs individuels américains est à des niveaux élevés et est maintenant le plus élevé de cette année, tandis que la part des investisseurs pessimistes est la plus faible depuis 2019. Ceci est selon le dernier sondage hebdomadaire AAII Investor Survey, qui montre maintenant que le pourcentage de "bulls nets" dans l'enquête - les bulls moins les bears - a atteint le décile supérieur de toutes les données AAII disponibles.
Et comme le montre le graphique d’aujourd’hui, ce n’est pas nécessairement une bonne nouvelle pour les actions. Le panneau supérieur du graphique montre que le rendement à terme moyen sur quatre semaines du S&P 500 a tendance à baisser lorsque les investisseurs de détail sont aussi optimistes qu'ils le sont actuellement. Notez cependant que le rendement ne devient tout de même pas négatif. De plus, comme tous les autres indicateurs, le sentiment haussier des investisseurs de détail ne peut expliquer qu'une partie des rendements futurs des actions. Néanmoins, certains indicateurs de sentiment restent tendus - et l'enquête AAII auprès des investisseurs en fait partie."
Loin d'une euphorie en ce qui concerne les actions européennes - put/call ratio sur l'Eurostoxx :
Bulle verte ?
Institut des Libertés : "Les énergies vertes n’ont une valeur que grâce aux subventions étatiques. Quand ces subventions s’arrêtent, comme en Espagne pendant la crise de l’Euro, leurs cours s’écroulent. Quand les subventions reprennent les contraintes budgétaires ayant disparu avec la Covid, elles montent comme des fusées."
Lire l'excellent papier de Charles Gave traçant un lien entre les taux, le pétrole et les marchés actions.
Appel de marge. Tout va bien.
Bloomberg : Credit Suisse et Nomura s'effondrent alors que les banques accusent encaissent les dommages liés à Archegos.
"Echec d’Archegos à répondre aux appels de marge la semaine dernière : La liquidation forcée de plus de 20 milliards de dollars de positions liées à la société a fait basculer les actions de Baidu Inc. à ViacomCBS Inc., mettant en lumière le monde opaque des stratégies de trading à effet de levier facilité par certains des plus grands noms de Wall Street.
Alors que la tourmente n'a jusqu'à présent eu qu'un impact limité sur les marchés financiers plus larges, les banques et les personnes familiarisées avec la question ont indiqué que le dénouement des paris liés à Archegos pourrait aller plus loin. Le Credit Suisse et d'autres prêteurs sont toujours en train de quitter leurs positions, a déclaré la banque lundi dans un communiqué qui ne mentionnait pas Archegos par son nom. Morgan Stanley achetait un grand bloc d'actions ViacomCBS dimanche, ont déclaré des personnes familières au dossier."
Zero Hedge : le risque de contrepartie de Credit Suisse en conséquence :
Financial Times : Les préoccupations grandissent concernant les avoirs illiquides des ETF.
Financial Times : Les échos d'Enron dans la saga Greensill.
The Daily Shot : Les défauts de paiement des obligations de sociétés onshore chinoises ont bondi cette année :
Un mot sur les valorisations
Julien Bittel – Pictet AM : Les actions américaines se négocient sur un ratio capitalisation boursière / PIB de 1,9X, de loin les niveaux les plus chers jamais enregistrés.
Plus important encore, seulement 3 fois au cours des 70 dernières années, les valorisations ont été ≥ 0,2 fois supérieures à la tendance.
-Janvier 2000
-Juin 2007
-Janvier 2021
Le 0,29X d’aujourd’hui est égal à l’extrême constaté en 2000.
