Bloomberg : Le FMI prévient que la reprise dans la zone euro pourrait ralentir, une relance toujours nécessaire.
Bloomberg : Royaume-Uni et UE au bord de l'accord commercial historique post-Brexit.
Bloomberg : Trump met en péril le plan de relance avec une demande tardive en faveur de plus d’helicopter money
Financial Times : Le filet de sécurité de la Fed masque les risques croissants sur le marché américain de la dette d'entreprise. Un montant record d'endettement de 2.5 trillions de dollars a entraîné une hausse des dettes supérieure à ce que les profits peuvent supporter.
Bloomberg : Les investisseurs devront acheter 1,84 trillions de dollars nets de bons du Trésor l’année prochaine, en tenant compte des ventes supplémentaires de dette américaine et d’une réduction prévue des achats de la Fed. C’est un contraste avec cette année, où 441 milliards de dollars nets ont été retirés du marché.
Yahoo Finance : Pourquoi l'épisode baissier de 2020 sur les marchés a rendu les jeunes investisseurs excessivement bullish ?
Marketwatch : Le patron de BioNTech indique que plus de tests sont nécessaires pour voir si le vaccin protège contre la nouvelle souche COVID-19.
Statistiques US
Le revenu personnel réel américain a reculé de 1,3% en novembre, bien plus que prévu. Le revenu personnel réel est en baisse de 10,5% (!) Depuis mai, après le transfert massif du gouvernement en avril qui a augmenté les revenus de plus de 15%.
ZeroHedge : Commandes de biens durables toujours en amélioration (USA)
ZeroHedge : Amélioration des demandes initiales de chômage la semaine dernière, et flambée des demandes d’indemnisations pandémique (USA)
Or et Mines d'or
De 2000 à 2002, le NASDAQ a baissé de 78% tandis que les actions aurifères ont grimpé 5x jusqu'en 2008. Aujourd'hui, le secteur de la technologie représente un % du PIB encore plus élevé que le pic dotcom tandis que les actions minières sont attrayantes tant du point de vue de la valorisation, que des perspectives de croissance dans l’univers de taux négatifs :
Accroissement de la masse monétaire en circulation à gauche, comparaison inflation/cours de l'or à droite
A plus long terme, Prix de l'or ajusté à la masse monétaire M1 au cours des 40 dernières années (1980-aujourd'hui) :
Historique de performance de l'or selon les niveaux de taux réels à gauche, comparaison or / dette publique US à droite :
Sous-évaluation des mines d'or VS marchés actions à gauche, graphique représentant la bonne tenue des coûts pour les mines d'or à droite :
Divers : investissement contrariant, inflation et vélocité, FED
Le trade long Energie / short Tech a été très mauvais au cours de ces deux dernières années. Bientôt un retour à la moyenne ?
Possible d'avoir de l'inflation sans vélocité :
Un graphique sur la prise de contrôle des marchés obligataires par la FED :
